文：蔡壘磊

后臺有好多人都問過我關于“茅臺能不能買”的問題，我不能說“能買”還是“不能買”，怕誤人子弟，因為我本身對于這只股票并沒有去深入了解，也無意深入了解，更不可能因為有人來提問，所以分出自己的精力“幫”別人去了解。因此我只能說我自己不買，至于你買不買，你自己判斷。

茅臺和騰訊，是段永平的心頭好，國內很多投資者受段永平的影響頗深，所以也常把這兩只股票掛在嘴邊。

茅臺的護城河很深，品牌力幾乎不可替代，它有點像包屆的愛馬仕，車屆的勞斯萊斯。即當你在國內，在白酒這個品類上想表達一種“極致”，你只能選擇茅臺——你選其他，要么代表對方檔次不夠，要么代表你實力不夠，沒有第三種可能，什么“我更喜歡xxx”，不存在的。所以不管從護城河上，還是每年持續增長的業績上，茅臺都是一只難得的好股票，再加上每年有大量分紅，說值得持有10年以上也不為過，畢竟你參與的是一盤“好生意”。

那我為什么不買呢？因為我沒有深入去研究它。為什么不深入去研究它？首先我手上有很多不能說比它好，但至少不比它差的東西，其次我不喝酒——這個理由我前兩天在評論區已經說過了。

我不喝酒，也不參與各種局，自然不會跟它的各類使用場景和它的客群有太多的交集，于是對它的感知肯定是更鈍的——在這個前提下，我去研究也沒什么意義，因為同等情況下，我跟那些“喜愛喝白酒”“泡在茅臺局里”的人做一模一樣的研究，就已經劣勢了。因此我的策略很簡單，賺錢的事情千千萬，賺錢的標的也千千萬，我干嘛要花時間在它上面呢？

很多人說，年輕人不喝茅臺是正常的，現在喝茅臺的那批中年人，在他們年輕的時候也不喝茅臺，言下之意就是“只要步入中年，就會自動變成茅臺的客群”；還有一種說法，說茅臺是中年人的LABUBU，而LABUBU則是年輕人的茅臺。

我同意這種喜愛程度或許是對等的，也都是社交貨幣。但有個差別，茅臺的社交和使用，都是限定多人線下場景；而LABUBU的社交很多是在線上，且它的使用大都是單人場景——當然LABUBU遲早會被更新的IP所替代，這是另一回事了，我買的也不是LABUBU這個IP的股票啊。

我們都知道世界的趨勢是原子化，是線上化的。線下的場景一直都在萎縮，你看一下現代人花多少時間在手機和電腦場景，就知道這個趨勢是不可逆的，所以“酒局”“必須線下多人參與”的事情，我基本上都不會看——你攢個籃球局都攢不起來，50年后人人都是自己在家，食物靠配送，用虛擬現實眼鏡在虛擬場景里工作和生活，不會有人逛街遛廣場了，什么娛樂活動，全在線上，酒局，結婚，酒席，聚餐——別扯了，這些都不是未來場景。

我不會說茅臺的使用場景會完全消失，在任何年代都有人喝茅臺，包括未來。我只是說，場景會萎縮，而我們投資股票，看的是未來和現在相比，而不是它的場景絕對值“是否依然很大”。

所以茅臺有沒有護城河？有，很深，業績也不差，分紅也好，但它不是我的菜，因為我不會去購買我個人沒有體感優勢的東西，也不會去參與夕陽場景的投資。

這就是我不買茅臺的全部理由，但它并不一定是你不買茅臺的理由，因為每個人都有自己熟悉的領域，有自己的高頻場景，比如巴菲特常喝可口可樂，你可能常喝的是茅臺。但無論如何，我的錢都是投給未來的，你從我常常分享的持倉標的里也能看出來，我只會在那些“明確活在未來”的事情里尋找我自己的茅臺。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。