文|海山

來源|博望財經

蘇超太火了，官方數據顯示，超18萬球迷奔赴各主場觀賽，端午期間場均上座破萬人，熱度直逼職業聯賽。

而資本市場有一個概念股，同樣也就被“蘇超”給帶起飛了，那就是金陵體育。股價瘋漲，自5月28日以14.40元/股開盤，到當前，股價已飆升至35元/股，幾天時間就出現翻倍式增長。

那問題來了，金陵體育緣何能借“蘇超”東風在資本市場風光無限？這背后是有其自身的價值邏輯，還是將變成一地雞毛？

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金陵體育業績不佳

金陵體育的主營業務涵蓋體育裝備、場館設施集成、運動健康、體育信息與賽事服務等多個領域。

在體育裝備方面，其產品豐富多樣，涵蓋球類器材，還有田徑器材如跳高架、跨欄架等、運動地面材料以及全民健身器材等。

在場館設施集成領域，公司能夠提供場館座椅、活動看臺、塑膠場地等產品，并通過智能化設備的運用，提升場館設施的整體功能和用戶體驗，滿足大型賽事和日常使用的不同需求。

雖然這次憑借“蘇超”爆火，但從財務數據來看，金陵體育的業績卻不怎么樣。

2024年，公司創下上市以來營收凈利降幅之最。公司實現營業收入3.73億元，同比下降27.3%；實現歸母凈利潤2676.11萬元，同比下降六成；扣非后歸母凈利潤更是首次跌破千萬關口，僅為491.16萬元，同比降幅接近九成。

進入2025年一季度，情況并未好轉，公司實現營業收入5168.16萬元，同比、環比分別下滑26.09%、55.87%，扣非后歸母凈利潤虧損881.94萬元，同比、環比分別下滑2203.24%、43.29%，成為公司自2017年上市以來單季度虧損之最。

金陵體育業績不佳跟市場競爭密切相關。隨著體育產業的蓬勃發展，越來越多的企業涌入該領域。據不完全統計，近五年內，國內體育相關企業注冊數量以每年超過20%的速度增長。

在如此激烈的競爭環境下，金陵體育在體育裝備和場館設施集成等傳統優勢業務方面，盡管擁有一定市場份額和技術優勢，卻也難以抵擋市場需求下滑的趨勢。

2024年，體育裝備收入同比下降15.67%，場館設施集成收入同比下降22.34%。賽事服務領域競爭壓力尤為突出，2024年，賽事服務收入由上年同期約6280萬元下降至1758.85萬元，同比下降72%。

這主要歸因于2023年杭州亞運會、成都大運會等大型賽事舉辦，高端器材使用較多，而2024年賽事項目較上年同期大幅減少。

大型賽事具有明顯的周期性，在賽事舉辦的高峰年份，相關企業訂單量會大幅增加；而在賽事淡季，訂單量便會銳減。金陵體育未能有效應對賽事周期性變化，在賽事資源獲取方面缺乏長期穩定的規劃與布局，過于依賴大型賽事的短期訂單，當賽事數量減少時，業績便受到嚴重沖擊。

同時，原材料價格波動也是影響金陵體育業績的重要因素。

鋼材作為其生產體育器材的主要原材料，成本占比超過40%。近年來，鋼材價格波動加劇，2024年鋼材價格整體呈現先漲后跌的態勢，這給金陵體育的成本控制帶來了極大挑戰。盡管毛利率微增0.36個百分點至30.38%，但存貨周轉率同比下降26.92%，顯示庫存管理效率亟待提升。當鋼材價格上漲時，公司采購成本增加，若無法及時將成本轉嫁給消費者，利潤空間便會被壓縮；而當價格下跌時，前期高價采購的原材料形成的庫存又面臨減值風險。

在2024年上半年，鋼材價格大幅上漲，金陵體育的生產成本較上一年同期增加了15%，而同期產品售價僅提高了8%，導致該階段的利潤大幅下滑。

從研發投入來看，2024年公司的研發總投入為1616.39萬元，同比下降31.21%，研發投入占比為4.33%，較2023年減少了0.24個百分點。

在當今體育產業快速發展的時代，消費者對于體育器材的智能化、個性化需求不斷增加。例如，具備智能監測運動數據功能的健身器材受到越來越多消費者的青睞。

金陵體育若不能及時加大研發投入，推出符合市場需求的新產品，將難以在競爭激烈的市場中占據優勢，進而影響公司的市場競爭力和未來的增長潛力。

02

體育賽事救命稻草？

不過雖然有以上種種問題，但隨著蘇超賽事商業價值不斷攀升，金陵體育也抓住了救命稻草，作為蘇超部分場地的器材供應商，采用“賽事級器材+定制服務”的獨特模式，為比賽達到職業級競技標準提供了堅實有力的保障。

這種模式不僅滿足了賽事對器材高品質的要求，還通過定制服務，更好地適應了不同場地和賽事的特殊需求。當蘇超賽事規模持續擴大，金陵體育憑借其現有的合作基礎和優質服務，有望獲取更多的訂單。

回顧過往體育賽事發展的歷程，可以清晰地看到體育賽事的發展與相關器材供應商的業績增長之間存在著緊密的正相關關系。

以NBA賽事為例，隨著NBA在全球范圍內的影響力不斷擴大，其官方器材供應商的業務量和營收也實現了飛速增長。NBA賽事對器材的高標準要求促使供應商不斷進行技術創新和產品升級，同時龐大的賽事規模和廣泛的全球轉播，為供應商帶來了大量的訂單。

供應商通過與NBA的長期合作，不僅提升了自身的品牌知名度，還借助賽事的影響力拓展了全球市場。

若蘇超在未來能夠成功吸引西方足球俱樂部加盟，賽事的規格和影響力將實現質的飛躍，躍上新的臺階。

西方足球俱樂部通常擁有成熟的商業運作模式和龐大的球迷群體。以英超聯賽中的曼聯俱樂部為例，曼聯在全球擁有數億球迷，其商業版圖涵蓋了球衣銷售、廣告贊助、賽事轉播等多個領域。曼聯的加入會吸引更多的贊助商、媒體資源以及觀眾關注蘇超賽事。這必然會導致對器材的品質和數量要求大幅提升。

金陵體育作為現有供應商，憑借其先入優勢，在品牌推廣和業務拓展上都將迎來前所未有的機遇。更多的訂單將直接推動其業績增長，進而提升其在體育器材市場中的份額和地位。

蘇超的火爆讓投資者看到了金陵體育潛在的業務增長機會。隨著蘇超賽事規模的擴大和商業價值的提升，金陵體育作為器材供應商，其訂單量有望持續增加，從而帶動營收和利潤的增長。

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蘇超模式的戰略價值

從市場需求來看，若蘇超成功探索出的模式得以在全國范圍內推廣，將帶來體育產業市場需求的爆發式增長。據相關數據顯示，近年來我國體育產業市場規模持續擴大，2023年已達到3.5萬億元，預計到2025年將突破5萬億元。而足球作為全球最受歡迎的體育運動之一，在中國擁有龐大的球迷群體和廣泛的群眾基礎。

蘇超模式中對本土球員培養的重視以及對賽事參與度的提升，將進一步激發民眾對足球運動的熱情，從而帶動足球相關產品的市場需求。

金陵體育作為體育器材領域的佼佼者，憑借其多年積累的研發經驗、成熟的生產體系以及完善的銷售服務網絡，能夠全方位滿足市場對高品質、多樣化體育產品的需求。無論是專業比賽用的足球、籃球等球類器材，還是體育場館的智能化設施建設，金陵體育都能提供一站式解決方案，這無疑將助力其在全國市場中占據更大份額。

而且，金陵體育在科技與體育產品結合方面已經取得了令人矚目的成績，這為其開拓廣闊市場空間奠定了堅實基礎。

在研發創新層面，金陵體育不斷推陳出新，新型田徑110M欄裝備技術、中空吹塑椅技術等一系列新產品和新技術相繼問世。這些創新成果不僅滿足了市場對高品質、高性能體育裝備的需求，還為體育賽事的舉辦提供了更好的硬件條件。

例如，新型田徑110M欄裝備采用了先進的材料和設計，欄架的穩定性和彈性更佳，能有效減少運動員在跨越時的阻力，同時降低受傷風險；中空吹塑椅技術則使得座椅更加輕便、舒適，且具備良好的耐候性，適合在各種戶外體育場館使用。

此外，金陵體育積極投身體育信息化領域，致力于為用戶打造智能化體育服務體系。例如智能籃球、智能跑步機等，能夠實時收集運動員的運動數據，包括運動軌跡、速度、心率等，為訓練和比賽提供精準的科學依據。

同時利用物聯網技術，金陵體育實現了體育場館設施的智能化管理，通過手機APP或電腦端，場館管理人員可以遠程監控場館內的燈光、空調、音響等設備的運行狀態，及時進行維護和調整，提升場館運營效率和用戶體驗。

比如，在一場籃球比賽前，管理人員可以通過智能化系統提前開啟場館內的燈光和空調，調節到適宜的溫度和亮度；比賽過程中，根據觀眾的反饋，實時調整音響音量；比賽結束后，還能通過系統分析場館設施的使用情況，為后續的維護和升級提供數據支持。

體育產業的長期邏輯從來不是資本狂歡，而是對運動本質需求的持續滿足。如果金陵體育能以蘇超為起點，在科技賦能與模式創新中找到平衡，或許將給自身的發展打開新的局面。