（一）重磅消息

據工信部網站6月13日消息，工信部等八部門公開征求對《汽車數據出境安全指引（2025版）》的意見。汽車數據處理者向境外提供汽車數據，符合以下情形之一的，應當申報數據出境安全評估：（1）向境外提供重要數據；（2）自當年1月1日起累計向境外提供100萬人以上個人信息（不含敏感個人信息）；（3）自當年1月1日起累計向境外提供1萬人以上敏感個人信息；（4）關鍵信息基礎設施運營者向境外提供個人信息；（5）國家有關規定明確的其他需要申報數據出境安全評估的情形。

（二）券商最新研判

浦銀國際證券：新趨勢帶來新機遇，于變局中開新局

展望下半年，預計中美證券市場走勢將繼續分化，且呈區間波動的態勢。中國股市方面，優化杠鈴策略+關注企業出海+把握區間波動機會；美股市場方面，估值擴張空間或有限，杠鈴策略同樣有效，AI仍是投資主線。

對于互聯網行業，下半年投資機會主要來自AI行情下的估值修復；外部地緣環境仍是市場情緒的主要擾動因素。“口紅效應”帶動情緒經濟，泛娛樂或跑贏大電商。

對于科技行業，展望2025年下半年，“國補”帶來的增量效應或在下半年逐步緩和，AI大模型行業將保持快速增長，智能輔助駕駛滲透率加速上升。而海外關稅不確定性影響或將減弱。

對于新能源汽車行業，中國新能源乘用車全年銷量將同比增長24%，對應滲透率53.3%，增長強勁。今年智能輔助駕駛快速向大眾市場滲透，帶動激光雷達、智駕芯片、智駕Tier1等環節受益。

對于消費行業，基于持續弱復蘇的消費趨勢判斷，“新消費”企業有望在今年下半年繼續跑贏整體消費板塊。而基本面較強的傳統消費企業在較低的估值水平以及短期數據的催化下，有望表現出較大的股價彈性。

對于醫藥行業，年內多款國產創新藥有望實現出海授權，國家政策對于發展創新藥的明確支持，數個國產重磅創新藥物年內獲批，創新藥銷售收入的高速增長以及更多生物科技企業迎來商業化盈利，對2025年下半年醫藥板塊整體持樂觀態度。盡管預計漲幅或較上半年溫和。首選推薦創新藥板塊。變局之下，唯一不變的就是改變。新趨勢帶來新機遇，于變局中開新局。

中金公司：A股“大底”及今年階段底部或均已出現

歷史“大底”及今年階段底部或均已出現，A股韌性凸顯。2025年初至今，我國經濟顯現改善但外部不確定性上升，全球地緣環境和科技敘事變化成為市場新的主導因素，A股在偏窄區間內高頻波動，結構上成長、消費、周期和紅利均有亮點。當前時點，全年A股市場階段性底部可能已在4月初出現，下半年繼續注重結構和節奏層面變化。

中金稱全年階段性底部可能已經出現 網絡圖

展望下半年，不確定性主要來自外部挑戰，仍需注重我國宏觀政策應對。在不確定性明顯消除前，指數或延續窄幅波動特征，預計A股下半年節奏上或為“前穩后升”，上行空間的打開取決于一攬子政策，尤其是財政政策能否繼續發力支持復蘇趨勢延續。

全球地緣再重估和國際貨幣秩序重構帶來的機遇與挑戰。在對等關稅等一系列舉措影響下，全球投資者開始新一輪“地緣再重估”。疊加美國自身財政寬松導致債務問題突出，美元和美債的安全資產屬性邊際下降，國際貨幣秩序面臨重構。這個過程對于我國而言既是挑戰也是機遇，外部資金能否回流以及中國資產重估能否延續，不僅取決于外部環境的變化，也取決于我國自身發展前景及應對。

行業配置上，可關注三條主線：（1）產能周期視角下的機會，包括工業金屬、鋰電池、創新藥、商用車、軌交設備和鐵路公路等；（2）與經濟周期和外部風險關聯度不高的高景氣機會，比如AI產業鏈，包括云計算、算力、機器人、智能駕駛等仍處于景氣上升初期，未來新技術催化仍是重點機會，國防軍工也值得關注；（3）分紅確定性強的紅利板塊，包括消費龍頭、公用事業等領域布局。

（三）券商行業掘金

民生證券：中國軍貿的“DeepSeek時刻”是否來臨？

當前背景下，區域軍事力量和全球軍貿格局或將重塑，中國也有望在百年變局中進一步鞏固其全球軍工競爭地位，從大國走向強國。地緣沖突延宕升級，全球軍貿格局悄然變革。

中國正從“追趕者”向“引領者”邁進。中國裝備得到實戰化檢驗，并從傳統裝備拓展到高附加值產品。2015年，中國軍貿進口份額在全球內占比4.3%；而2024年則降至0.2%。軍貿出口方面，中國正從傳統裝備向高技術、高附加值產品拓展。中國通過技術突破與市場適配性提升，正在全球軍貿體系中扮演愈發重要的角色。

投資建議上，地緣沖突的持續演變，正以顛覆性的方式重塑我們對作戰形態的認知。中國具備開拓軍貿市場的諸多有利條件，富有彈性的軍貿市場或有望成為軍工行業新的增長點之一，未來發展值得期待。可關注：（1）雷達系統，包括航天南湖、國睿科技等；（2）制導裝備，包括北方導航、理工導航等；（3）無人機&反無人機技術，包括中無人機、航天電子等；（4）軍機，包括中航沈飛、中航成飛等；（5）裝甲車，包括內蒙一機、晶品特裝等；（6）軍艦，包括中國船舶、中船防務等。

國盛證券：穩定幣，下一個金融科技的大變革來襲

市場對穩定幣主題的關注度快速提升。考慮到Circle上市在即，結合Tether的財報，穩定幣主題亦有可對照研究的商業模式，作為金融科技領域的大變革，值得重視。穩定幣某種程度上充當了加密貨幣市場“計價工具”的作用，這是對傳統法幣交易的一種補充甚至替代。

技術上看，穩定幣代表著新一代支付技術。USDT由Tether公司于2014年推出，1USDT錨定1美元，是市場較早的一批穩定幣，此后逐漸成為市場上使用最廣泛的穩定幣產品，當前發行規模超1500億美元。如果我們將信用卡視作第一代支付技術、移動支付作為第二代支付技術，而隨著穩定幣普及，第三代支付競爭拉開序幕。

決策上看，穩定幣將推動貨幣國際化。雖然穩定幣的發行存在中心化機構，同時要符合監管要求，但用戶可能遍布全球，更像是通過區塊鏈技術投放在個人錢包中的現金，其交易的清結算也由區塊鏈基礎設施承擔。同時，參考Tether的資產配置，可見其資產規模的80%都配置了美債和類美債資產，隨著未來發行規模增加，持有量將持續上升。

投資建議方面，后續關注Circle上市等催化。標的方面，美股關注Circle、Coinbase等；港股關注眾安在線、連連數字、移卡等；A股關注四方精創、中科金財、恒寶股份等。