財聯社6月16日訊（編輯 瀟湘）在上周五的一份報告中，摩根大通曾提出了一種原油市場在以伊沖突下的“最壞情況”：在此情形下“油價反應降呈指數級而非線性上漲，且對供應的影響可能超出伊朗原油出口減少210萬桶/日的范圍” 。

而在周末發布的一份更新報告中，小摩將出現這一“最壞情況”的概率從7%上調至了17%。在該報告中，摩根大通大宗商品分析師Natasha Kanvea寫道，以色列對伊朗的襲擊已將最壞情況——即霍爾木茲海峽關閉，油價呈指數級飆升發生的幾率，提高了一倍以上達到17%。

如Kanvea在其最新報告中解釋的，地緣政治風險溢價已飆升到比小摩模型推導出的油價公允價值66美元高出10美元的水平，表明發生最壞情況的概率為17%。

據國內權威媒體援引伊朗媒體14日報道，伊朗南部布什爾省兩家煉油廠上周六遭到以色列空襲，部分設施爆炸起火。按照以色列《國土報》的說法，這是以色列首次襲擊伊朗能源基礎設施，而且是上世紀80年代兩伊戰爭以來首次有伊朗境內煉油廠遇襲。

對此，Kanvea表示，在“最初的襲擊中，以色列避免了能源目標” 但在以色列襲擊了伊朗兩座處理南帕爾斯巨型氣田產品的天然氣煉油廠后，這種情況已不再成立，這顯然是局勢升級的信號，表明以色列現在正有針對性地打擊伊朗的能源基礎設施。

在最新的報告中，Kanvea寫道，她認為油價的舒適區仍在60-65美元范圍內，因為能源價格的持續上漲可能會對通脹產生可怕的影響，扭轉美國數月來CPI冷卻的趨勢。”

因此，這位摩根大通策略師認為，“任何可能推高石油價格和通脹的地緣政治政策，都可能屈服于特朗普的首要目標，即維持低能源價格，這是特朗普‘迅速擊敗通脹、快速降低物價并重振爆炸性經濟增長’的競選承諾。”

然而，鑒于局勢的動態發展及此次襲擊可能引發的連鎖反應，這家美國最大銀行目前暫不愿做出任何基準結論。Kanvea僅提供了如下的現狀更新：

伊朗的產量與出口： 伊朗目前的日均原油產量為320萬桶，日均出口180萬桶原油和35萬桶石油產品：伊朗的產量已從2021年的低點170萬桶/日穩步恢復至目前約320萬桶/日的水平，但仍低于2017-2018年接近400萬桶/日的峰值。就原油出口量而言，已增至180萬桶/日，仍比2018年5月的峰值低100萬桶/日，但幾乎是2022年初水平的兩倍。與此同時，目前石油產品出口量為35萬桶/日，比2024年5月的峰值減少了31萬桶/日。

受制裁油輪： 目前，約有148艘載有伊朗原油液體的船舶受到美國制裁，涉及103萬桶/日，占伊朗2024年原油出口量的65%。其中，51艘船舶由伊朗國家石油公司所有，該公司去年運輸了70萬桶/日的原油，而剩余的97艘受制裁油輪則由非伊朗實體所有。

伊朗的煉油與出口能力： 伊朗擁有龐大的煉油設施，處理能力為220萬桶/日，以及大規模的石油出口基礎設施。其主要石油出口終端位于波斯灣的哈爾克島。然而，打擊該設施不太可能得到美國政府的支持，因為后者會警惕破壞石油市場。

流經霍爾木茲海峽的石油——存在風險，但海峽封閉的可能性低： 目前，全球30%的海運石油貿易——包括2100萬桶/日的原油和石油產品——以及全球20%的液化天然氣供應流經霍爾木茲海峽。盡管石油價格對伊朗遭受攻擊的反應存在非線性特征，凸顯了在考慮霍爾木茲海峽戰略重要性時需評估伊朗報復行動的必要性，但小摩評估認為該海峽被封鎖的風險依然極低，主要原因在于此類事件從未發生過。