作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

從兩個月前開始，資本市場有一個板塊，呈現出了“慢牛”的增長趨勢，最近幾天更是迎來了大漲。那就是#頁巖氣板塊。兩個月的時間，漲幅已經接近35%，而且這個趨勢從目前來看還在繼續。

頁巖氣漲幅

簡單來說，頁巖氣是賦存于富有機質泥頁巖及其夾層中的非常規天然氣，成分以#甲烷為主。如果我們把時間線拉長，相較于傳統的#石油行業，我國的頁巖氣在20多年前才剛剛起步。

頁巖氣示意圖

那么，目前國內頁巖氣玩家的生存狀態如何？筆者今天帶你來一探究竟。

一、從0到1的過程

其實，從我國資源稟賦上來看，我國屬于油氣進口大國。所以，在國內尋找更多油氣，成為非常重要的戰略任務。

曾幾何時，雖然我國頁巖氣儲量是美國的近兩倍，但開采情況卻并不樂觀。主要原因一方面是頁巖氣開發建設投資規模大，實施周期長。另一方面也是頁巖氣儲量普遍埋藏較深，大規模作業難以展開，勘探開發有一定的難度，勘探難度是大于美國的。

頁巖氣儲量（來源：EIA）

開篇聊到，我國的頁巖氣在2005年左右剛剛開始起步。直到2011年，官方才批準頁巖氣為新的獨立礦種，使其成為我國第172個獨立礦種。

在那之后，頁巖氣的開發技術也經歷了不斷創新、不斷突破的過程。所謂功夫不負有心人，隨著油氣勘探開發關鍵技術不斷創新，我國是繼美國、加拿大之后，第三個實現頁巖氣商業化開發的國家。將時鐘撥回2012年，#中石化（600028）發現了涪陵頁巖氣田，拉開了中國頁巖氣商業化開發的序幕。

截至目前，我國頁巖氣可采資源量達31.6萬億立方米，穩居世界第一（高于美國的24萬億立方米）。而另一個數據則是我國頁巖氣探明率只有不到5%。

因此，如果未來能夠提升探明率，將對我國實現自主能源供給提供關鍵性的支撐。

二、增產，一刻不停

而近些年，頁巖氣正在成為我國#油氣勘探和增儲上產的接替領域。

數據最能說明一切，比如就在上個月，普光氣田取得新進展，讓我國頁巖氣井垂深紀錄再創新高（深度超過了5300米），這有利于頁巖氣的規模持續提升。

去年一年，我國頁巖氣的產量已經達到了250億立方米以上，占到天然氣總產量的1/10。其中，我國最大頁巖氣生產基（中國石油川南頁巖氣田）已經累計產氣801.9億立方米，是目前我國首個累產氣突破800億方的頁巖氣田。

2023年，我國的頁巖氣市場規模也已經接近3000億元。

我國頁巖氣市場規模（億元）

除此之外，涪陵頁巖氣田累計產量突破650億方。要知道，為了實現攻克涪陵頁巖氣商業開發工程工藝技術難關，中石化累計投入的科研資金高達25億元。

所以，為了提高我國頁巖氣的資源量，國內玩家可以說是開足馬力，花重金進行投入。

如果我們把頁巖氣的產業鏈拆開，你會發現其產業鏈上游主要由#油氣資源公司 和#勘探技術服務提供商 等組成，一般負責勘探、鉆采等，中游則是像#中石油（601857）、中石化等傳統油氣玩家，下游則是各種各樣的需求場景。三者缺一不可。

頁巖氣的產業鏈（來源：智研咨詢）

三、業績，穩中有升

而從國內頁巖氣玩家的業績情況來看，以上游環節為例，可以用穩中有升來形容。比如#杰瑞股份（002353）作為首家也是迄今唯一向北美提供全套頁巖氣壓裂裝備的玩家，近些年在北美地區實現了很多成套設備的銷售。而就在去年，公司也是簽署湖北最大頁巖氣液化項目，也是為未來的業績提供了一定的支撐。

要知道，壓裂技術是美國頁巖氣開采得以高速發展的核心技術，常用于頁巖氣鉆完井、常規油氣增產階段，所以預計壓裂設備的市場規模也有較大增長的空間。

從杰瑞股份去年的業績情況來看，凈利潤增長了7%，其中高端裝備制造業務收入同比增長了12.71%，這其中也有頁巖氣設備的功勞。

今年一季度，公司營業收入和凈利潤更是同比增長幅度超過了20%，背后的原因之一去年年底斬獲的阿布扎比65億元數字化井場改造大單，預計未來兩年都會進入業績的釋放期。

除此之外，最近股價實現大漲的還有#通源石油（300164），其美國子公司主要從事頁巖油氣開發的核心環節泵送射孔業務，去年前三季度公司北美業務營業收入占比為74%。去年，公司整體營業收入和凈利潤同比增長都超過了10%。

通源石油歸母凈利潤（來源：公司年報）

其中，北美業務也成為公司重要的增長點之一，因為早在2017年，通源石油通過一系列收購與整合，在北美成立了TWG射孔集團，收購當年，通源石油在北美區域的營業收入提升至4.2億元，同比增長了201%，這些年業務迅速覆蓋美國頁巖氣的主要熱點區域。

但是需要注意的是，公司已經連續第五年未實施現金分紅。對于長期持有的投資者未必是好事。

除此之外，中石油、中石化這兩年的資本性支出都保持在高位，比如中石化2025年計劃資本支出1643億元，其中，勘探及開發板塊資本支出人民幣767億元。中石油去年資本支出約2758億元，這無疑對于頁巖氣這個細分領域，也是利好。

所以，頁巖氣的好日子，或許才剛剛到來。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。