中東沖突的烈度持續(xù)超預(yù)期，導(dǎo)致今天采掘石油和航運(yùn)港口等繼續(xù)漲幅領(lǐng)先。

當(dāng)然，這些板塊的短線漲幅也已經(jīng)很夸張，我們還是保持觀望比較好。

今天，君臨想跟大家聊聊另一條主線：電池板塊。

近兩個(gè)月，電池板塊自低點(diǎn)已經(jīng)反彈了30%左右，雖然不是漲幅最大的，但走勢(shì)非常穩(wěn)健。

是什么力量支撐電池板塊的上漲？哪些龍頭個(gè)股更值得關(guān)注？

一般認(rèn)為，今年電池行業(yè)向上的邏輯主要有兩個(gè)支撐：

第一個(gè)，是新能源車行業(yè)“汽車下鄉(xiāng)”活動(dòng)，有望帶來需求端的提振。

從1-5月的數(shù)據(jù)來看，今年的新能源車銷量淡季不淡，整體是超預(yù)期的。

首先是產(chǎn)銷規(guī)模，前五月達(dá)到520萬輛大關(guān)，同比增長(zhǎng)超40%，這個(gè)數(shù)字還是很亮眼的。

幾個(gè)行業(yè)龍頭各有突破，比亞迪出口同比增長(zhǎng)176%，而吉利、奇瑞、零跑、小鵬、小米等多家車企的國內(nèi)銷量都實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)。

下半年汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)全面鋪開后，有望在三四季度帶來新一波的高增長(zhǎng)。

第二個(gè)，供給側(cè)方面，固態(tài)電池技術(shù)突破帶來的情緒提振。

固態(tài)電池預(yù)計(jì)2026-2027年開始逐步規(guī)模化量產(chǎn)，這種革命性的技術(shù)對(duì)現(xiàn)有行業(yè)格局的顛覆性是毋庸置疑的，因此也吸引了很多資金從今年開始逐漸入場(chǎng)布局。

幾個(gè)行業(yè)龍頭，像寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達(dá)、孚能科技，都已經(jīng)公布了具體的量產(chǎn)進(jìn)度表。

盤點(diǎn)各家的規(guī)劃，一線大廠普遍比較保守，比亞迪和寧德時(shí)代均計(jì)劃在2027年才實(shí)現(xiàn)小批量試產(chǎn)，29-30年再大規(guī)模鋪開。

而部分二線龍頭則要激進(jìn)許多，期望通過all in固態(tài)電池路線，實(shí)現(xiàn)彎道超車。

比如國軒高科，在5月中旬的“2025全球科技大會(huì)”上已率先推出了包括G垣準(zhǔn)固態(tài)電池、金石全固態(tài)電池在內(nèi)的6款新品，宣布首條全固態(tài)實(shí)驗(yàn)線貫通，設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)0.2GWh，良品率90%，并已開啟裝車路測(cè)。

另一個(gè)孚能科技也進(jìn)步神速，最近宣布能量密度高達(dá)400-500Wh/kg的全固態(tài)電池研發(fā)順利，60Ah的硫化物全固態(tài)電池計(jì)劃于2025年底向戰(zhàn)略合作伙伴小批量交付。

還有欣旺達(dá)，第三代聚合物復(fù)合全固態(tài)電池已完成實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證，預(yù)計(jì)2025年完成產(chǎn)品開發(fā)，并計(jì)劃2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)1GWh，成本控制在2元/Wh以下。

它們的進(jìn)度普遍比預(yù)計(jì)的提前了幾個(gè)月，讓市場(chǎng)感到振奮。

還有產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)不斷傳來的技術(shù)突破——

比如星源材質(zhì)的聚合物電解質(zhì)隔膜、當(dāng)升科技的高鎳正極+固態(tài)電解質(zhì)涂層、容百科技的超高鎳正極（NCMA）+硫化物電解質(zhì)、先導(dǎo)智能的固態(tài)電池專用設(shè)備等，都是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

當(dāng)然，概念炒的再猛，也要有實(shí)際業(yè)績(jī)的支撐。

業(yè)績(jī)是基礎(chǔ)，概念是錦上添花，兩者結(jié)合才能實(shí)現(xiàn)股價(jià)的持續(xù)上行，缺一不可。

那么在當(dāng)下的這輪行情中，哪些標(biāo)的是既有技術(shù)突破，又有實(shí)際業(yè)績(jī)的呢？

我們重點(diǎn)分析一下六大電池龍頭——

寧德時(shí)代，一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?32.85%，固態(tài)電池預(yù)計(jì)2030年量產(chǎn)，今年漲幅-5.37%。

比亞迪，一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?100.38%，固態(tài)電池預(yù)計(jì)2030年量產(chǎn)，今年漲幅+21.61%。

億緯鋰能，一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?3.32%，固態(tài)電池預(yù)計(jì)2028年量產(chǎn)，今年漲幅-8.35%。

國軒高科，一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?45.55%，固態(tài)電池預(yù)計(jì)2026年量產(chǎn)，今年漲幅+18.28%。

欣旺達(dá)，一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?21.23%（扣非-5.97%），固態(tài)電池預(yù)計(jì)2026年量產(chǎn)，今年漲幅-16.83%。

孚能科技，一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊?29.82%，固態(tài)電池預(yù)計(jì)2026年量產(chǎn)，今年漲幅+15.78%。

可以看到——

從Q1業(yè)績(jī)?cè)鏊賮砜矗葋喌?00.38%＞國軒高科45.55%＞寧德時(shí)代32.85%＞孚能科技29.23%＞億緯鋰能3.32%＞欣旺達(dá)（扣非-5.97%）

從固態(tài)量產(chǎn)進(jìn)度來看，國軒高科2026=欣旺達(dá)2026=孚能科技2026＞億緯鋰能2028＞寧德時(shí)代2030=比亞迪2030

從今年股價(jià)漲幅來看，比亞迪＞國軒高科＞孚能科技＞寧德時(shí)代＞億緯鋰能＞欣旺達(dá)

比亞迪今年漲幅第一，主要得益于一季度遙遙領(lǐng)先的業(yè)績(jī)。

但隨著二季度零售增速下滑，固態(tài)電池進(jìn)展保守，近期股價(jià)調(diào)整壓力逐漸加大。

今年以來，比亞迪的唯一亮點(diǎn)就是出口增速，但在國內(nèi)市場(chǎng)上，正被吉利、奇瑞、零跑、小鵬幾個(gè)對(duì)手貼身緊逼，市場(chǎng)份額被一點(diǎn)點(diǎn)蠶食。

如果二季度打價(jià)格戰(zhàn)也沒能挽救銷量，進(jìn)而導(dǎo)致業(yè)績(jī)暴雷，固態(tài)電池也沒啥亮點(diǎn)，今年的預(yù)期就基本上沒有了。

今年漲幅靠后的三個(gè)，也有比較明顯的缺陷。

寧德時(shí)代，有業(yè)績(jī)，但沒有預(yù)期，固態(tài)進(jìn)度太保守了，市場(chǎng)始終會(huì)擔(dān)心，未來的行業(yè)地位會(huì)不會(huì)被顛覆？

億緯鋰能，業(yè)績(jī)不行，固態(tài)進(jìn)度也不靠前，各方面都顯得平庸，股價(jià)上也就被市場(chǎng)拋棄了。

欣旺達(dá)，有預(yù)期，但沒有業(yè)績(jī)，近5個(gè)季度持續(xù)下行，2024Q1-2025Q1的扣非凈利增速分別為212.89%、119.27%、90.78%、64.99%、-5.97%，一路跳水。

這種情況下，概念再好，資本也是不敢碰的。

相比起來，國軒高科和孚能科技是更值得高看一線的，既有拿得出手的業(yè)績(jī)，也有相對(duì)領(lǐng)先的固態(tài)電池進(jìn)度。

綜合來看，國軒高科又要?jiǎng)俪霭牖I。

一來，得益于大眾汽車的輸血，內(nèi)銷+出口兩線開花，業(yè)績(jī)近4個(gè)季度穩(wěn)健增長(zhǎng)；

二來，固態(tài)進(jìn)度也要比孚能科技略微領(lǐng)先半年，近兩個(gè)月的股價(jià)趨勢(shì)可以說是眾望所歸。

孚能科技主要的問題是，規(guī)模小，近幾年持續(xù)虧損，雖然虧損在收窄，固態(tài)上的研發(fā)進(jìn)度也不錯(cuò)，但底氣上終歸差了一口氣。

綜合以上，國軒高科第一，孚能科技第二，是現(xiàn)階段電池板塊中既有業(yè)績(jī)、也有概念的兩大固態(tài)龍頭。

當(dāng)然，動(dòng)力電池板塊還有很多細(xì)分板塊和優(yōu)質(zhì)個(gè)股，尤其是一些毛利率較高的環(huán)節(jié)，彈性往往更大。

隨著固態(tài)電池量產(chǎn)的接近、汽車下鄉(xiāng)政策的發(fā)力，后面的機(jī)會(huì)相信還非常多，真正的高潮將在下半年。