經(jīng)濟觀察報記者 張曉暉

對三洋鐵路的16億元投資可能打了“水漂”，神州高鐵技術(shù)股份有限公司（000008.SZ，下稱“神州高鐵”）雖在中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會（下稱“貿(mào)仲委”）的仲裁中勝出，但截至記者發(fā)稿，該公司能否拿回來投資款是一個未知數(shù)。

2019年12月，神州高鐵向河南禹亳鐵路發(fā)展有限公司（下稱“禹亳公司”）增資16億元，取得其13.25%的股權(quán)，投資完成后，該公司及子公司將承攬三洋鐵路項目的整線運營維保等業(yè)務(wù)。

神州高鐵同時簽署《增資擴股協(xié)議》《增資擴股協(xié)議的補充協(xié)議》，其中包括，神州高鐵認(rèn)為，其投資目的不能實現(xiàn)，則有權(quán)要求河南漯周界高速公路有限責(zé)任公司（下稱“漯周界高速”）以不低于神州高鐵實際出資款的價格，受讓神州高鐵持有的禹亳公司全部股權(quán)或部分股權(quán)。

此后，因投資不及預(yù)期，2021年8月，神州高鐵致函漯周界高速，要求對方支付股權(quán)回購款16億元和利息。漯周界高速拒絕，神州高鐵就16億元的股權(quán)回購申請仲裁，仲裁結(jié)果神州高鐵勝出。此后，神州高鐵申請強制執(zhí)行，結(jié)果受阻。

2025年6月14日，神州高鐵披露16億元股權(quán)回購案的最新進(jìn)展：近日，公司收到河南省周口市中級人民法院（下稱“周口中院”）出具的《執(zhí)行案件立案審查信息表》，被執(zhí)行人漯周界高速再次向周口中院提出不予執(zhí)行本次仲裁裁決的申請，周口中院予以立案。后續(xù)公司將積極應(yīng)訴，依法維護(hù)公司的合法權(quán)益。

6月16日下午，經(jīng)濟觀察報記者致電神州高鐵董秘辦公室詢問：“公司16億元股權(quán)增資款能否收回？”工作人員回復(fù)稱：“現(xiàn)在案件還在執(zhí)行狀態(tài)，能收回來多少錢，是不確定的。”

記者又問：“禹亳公司把這16億元資金用在了哪里？”工作人員回復(fù)稱：“他們可能用在（鐵路）沿線的建設(shè)、公司內(nèi)部現(xiàn)金流包括償還貸款等?！?/p>

16億元增資折戟

公開信息顯示，禹亳鐵路西起河南省平頂山市郟縣，依次經(jīng)過河南省禹州市、建安區(qū)、魏都區(qū)、鄢陵縣、扶溝縣、太康縣、柘城縣、鹿邑縣與安徽省的亳州市、渦陽縣，東到安徽省蚌埠市。按照中原經(jīng)濟區(qū)規(guī)劃，禹亳鐵路作為一條“覆蓋三門峽、平頂山、許昌、亳州等地的煤運通道”，將從郟縣進(jìn)一步西延至三門峽市；同時在東出亳州之后，將經(jīng)河南省永城市、安徽省淮北市、宿州市，而后接皖蘇境既有線路，經(jīng)洋口港（大豐港）出海。

按照河南省的“十一五”規(guī)劃，禹亳鐵路將成為“三洋鐵路”通道（三門峽至洋口港）。 全長將達(dá)1100公里，其中新建鐵路達(dá)700多公里，總投資超過360億元。這是一條地方鐵路，設(shè)計時速120公里。禹亳鐵路將成為一條橫貫河南全境及皖北、蘇北廣大地區(qū)的重要客、貨運干線通道，年運輸能力達(dá)5000萬噸。

建設(shè)這條鐵路的公司，就是禹亳公司。

2019年12月7日，神州高鐵發(fā)布《關(guān)于投資建設(shè)運營三洋鐵路項目的公告》，詳細(xì)闡述了神州高鐵16億元投資三洋鐵路項目的美好愿景。

公告中，神州高鐵介紹：三洋鐵路全長1100公里，是國家鐵路網(wǎng)規(guī)劃中填補中原地區(qū)東西橫向貨運通路空白的干線鐵路通道。本項目與國家開發(fā)投資集團有限公司投資的蒙華鐵路接駁，年運輸需求達(dá)到1.6億噸，堪比朔黃鐵路等高盈利大型貨運鐵路。本項目已經(jīng)國家發(fā)改委和河南省發(fā)改委批復(fù)，并已開工建設(shè)，擁有獨立永久運營權(quán)和自主定價權(quán)。

神州高鐵16億元增資禹亳公司，付款方式是2021年底前分三期完成。在這次增資過程中，禹亳公司的其他股東放棄本次增資的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。增資完成后，神州高鐵持股13.25%成為禹亳公司第一大股東。

投資完成后，神州高鐵及子公司將承攬該項目（指三洋鐵路）的整線運營維保、傳統(tǒng)技術(shù)裝備和智能裝備供應(yīng)、智慧平臺、工程服務(wù)、咨詢服務(wù)、教育培訓(xùn)、租賃等業(yè)務(wù)。

在當(dāng)時的公告中，神州高鐵預(yù)計該公司將從三方面獲益：

一是該項目剩余工程預(yù)計三年建設(shè)完成，三年內(nèi)神州高鐵預(yù)計可獲取傳統(tǒng)技術(shù)裝備、智能裝備、運營維保等業(yè)務(wù)合計不低于42億元，平均每年可獲取收入約14億元。

二是該項目為永久運營線路，項目全線開通運營后，神州高鐵預(yù)計平均每年可獲取運營維保等收入約18億元，將對神州高鐵長期可持續(xù)業(yè)績增長形成有力支撐。

三是根據(jù)測算，該項目年運輸收入可達(dá)到50億元至65億元，盈利前景廣闊。作為項目公司股東，神州高鐵將按照股權(quán)比例可獲取平均每年約1.5億元的收益。

2019年12月7日，神州高鐵與禹亳公司簽訂《委托運營承包框架協(xié)議》，禹亳公司同意神州高鐵增資入股后將三洋鐵路項目全線運營業(yè)務(wù)長期委托給神州高鐵。

根據(jù)神州高鐵與禹亳公司簽訂的《增資擴股協(xié)議》《增資擴股之補充協(xié)議》，2021年8月3日，神州高鐵認(rèn)為該項目投資沒有如期實現(xiàn)，公司向漯周界高速發(fā)出了《關(guān)于要求履行股權(quán)回購義務(wù)的函》，要求漯周界高速在接到通知的30日內(nèi)履行股權(quán)回購義務(wù)。

雙方糾紛由此展開。

經(jīng)濟觀察報記者向神州高鐵提出，能否查閱《增資擴股之補充協(xié)議》（下稱《補充協(xié)議》），截至記者發(fā)稿，尚未得到回應(yīng)。

不過，周口中院2022年8月23日作出的一份民事裁定書（【2022】豫16民特8號），披露了雙方《補充協(xié)議》里的一些關(guān)鍵細(xì)節(jié)和爭議焦點。

《補充協(xié)議》所約定的內(nèi)容主要涉及神州高鐵對禹亳公司運營的三洋鐵路承包權(quán)、對禹亳公司董事和高級管理人員委派權(quán)、神州高鐵作為投資人的投資退出權(quán)。

《補充協(xié)議》第九條約定：如投資方選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出的，在收到投資方要求股權(quán)轉(zhuǎn)讓的通知后三十日內(nèi)，甲方（指神州高鐵）和乙方（指漯周界高速）“應(yīng)按照投資方的要求共同或單獨受讓投資方轉(zhuǎn)讓的全部或部分股權(quán)，或者由甲方和乙方尋找的第三方受讓全部或部分股權(quán)”。

漯周界高速以《補充協(xié)議》未約定仲裁條款為由，請求法院判定貿(mào)仲委對《補充協(xié)議》產(chǎn)生的爭議無管轄權(quán)，被周口中院駁回。

2023年2月28日，貿(mào)仲委出具《裁決書》（【2023】中國貿(mào)仲京裁字第0386號），裁決漯周界高速向神州高鐵回購16億元的禹亳公司股權(quán)投資款及因此產(chǎn)生的仲裁費用。

2023年6月，神州高鐵向周口中院申請強制執(zhí)行，漯周界高速提出異議；2023年8月，周口中院中止執(zhí)行。

神州高鐵不服，向河南省高級人民法院（下稱“河南高院”）申請復(fù)議，河南高院裁定撤銷中止執(zhí)行。2024年9月19日，周口中院駁回漯周界高速不予執(zhí)行的申請。

2025年6月14日，漯周界高速向周口中院提交新的不予執(zhí)行申請。

6月17日，經(jīng)濟觀察報記者在工作時間內(nèi)致電漯周界高速，辦公室無人接聽電話。

禹亳公司已成失信人

天眼查顯示，禹亳公司處于失信被執(zhí)行人狀態(tài)，被申請執(zhí)行的金額達(dá)到15億元。截至2025年6月17日，禹亳公司一共有13條失信被執(zhí)行人信息，申請者有該公司股東，也有工程建筑公司，還有銀行和民間債權(quán)人。

禹亳公司設(shè)立于2008年1月29日，法定代表人為孫嘉明，孫嘉明亦被限制高消費。禹亳公司的注冊資本金達(dá)到120.76億元。此前，禹亳公司采用公私合營的方式，引入眾多戰(zhàn)略投資者，目前擁有16名股東。

目前該公司的前五大股東分別是：中國葛洲壩集團投資控股有限公司（認(rèn)繳出資額17.92億元，持股14.84%，下稱“葛洲壩投資”）、神州高鐵（認(rèn)繳出資額16億元，持股13.25%）、永城市鐵路建設(shè)發(fā)展有限公司（認(rèn)繳出資額16億元，持股13.25%）、河南光彩集團發(fā)展有限公司（認(rèn)繳出資額11億元，持股9.11%）、汝州市交通投資發(fā)展有限公司（認(rèn)繳出資額9.07億元人民幣，持股7.51%）。

由于經(jīng)營不善，禹亳公司欠下債務(wù)，還連累了大股東葛洲壩投資。

河南省許昌市中級人民法院（下稱“許昌中院”）于2024年10月11日的二審民事判決書（【2024】豫10民終1644號）顯示，葛洲壩投資需要為其在禹亳公司的尚未認(rèn)繳的4億元出資，承擔(dān)股東連帶責(zé)任。

6月16日，經(jīng)濟觀察報記者致電葛洲壩投資的辦公室電話，未有人士接聽；記者向神州高鐵董秘辦公室求證，工作人員回復(fù)沒有看到過上述判決書。

在許昌中院的判決書中，禹亳公司述稱，現(xiàn)階段公司經(jīng)營困難，無能力償還欠款。

除了上述糾紛之外，裁判文書網(wǎng)披露的禹亳公司多起借貸糾紛顯示，在陷入經(jīng)營困難時，該公司曾經(jīng)進(jìn)行大量高息民間借貸，借貸對象有河南民企、禹亳公司員工。

一位名為田征宇的被告自述稱：2018年6月，禹亳公司因融資困難出現(xiàn)經(jīng)營危機，禹亳公司為經(jīng)營需要召開公司中層會議要求中層以上領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行融資，由禹亳公司承擔(dān)還款責(zé)任。田征宇作為禹亳公司副總經(jīng)理為了公司生存，于2018年7月6日，以公司名義向范國芳借款50萬元。

2018年6月，河南創(chuàng)盈實業(yè)有限公司與禹亳公司簽訂2份《借款合同》，借款金額分別為3000萬元和7000萬元，月息2%。

2018年12月20日，河南卓岳實業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“河南卓岳”）與禹亳公司簽訂《借款合同》，借款金額3000萬元，月息5%。

后面兩個高息借款糾紛，還有一個共同的約束條件：《借款合同》僅在神州高鐵作為禹亳公司股東存續(xù)期間有效。

經(jīng)濟觀察報記者再次向神州高鐵書面提問，對禹亳公司民間高息借貸與公司有關(guān)的約束性條款是否知情？

截至記者發(fā)稿，經(jīng)濟觀察報尚未得到神州高鐵方面的回復(fù)。

公告顯示，神州高鐵就禹亳項目已計提資產(chǎn)減值損失合計14.26億元。2024年年報顯示，神州高鐵已經(jīng)連續(xù)三年虧損，2024年營業(yè)收入為20.82億元，同比下降17.11%；凈利潤虧損5.45億元。

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