占總負債1%-67%不等！23家豬企944億短期借款：溫氏僅3%，海大1%，債務承壓企業間差別巨大【勃林格特約·豬業視野】

2024年，23家豬企短期借款合計944.35億元，占負債總額的23.08%，凸顯短期債務壓力。同時，企業盈利與短期借款形成博弈，雖大部分豬企盈利，但償債能力分化顯著：牧原壓力相對可控，溫氏等7家盈利可覆蓋借款實現“零壓力”，新希望等4家企業償債承壓。2025年一季度，21家豬企總負債3909.00億元，平均資產負債率達57.07%，其中12家超58%預警線。企業需要在擴張與穩健之間找到平衡點，不斷優化經營策略，提高盈利能力以確保企業的長期穩健發展。

短期借款平均占負債總額的23%溫氏僅占3%，海大1%短期負債作為企業1年內需要償還的債務，具有流動性強、償付壓力集中的特點，既是企業擴張的“燃料”，也是懸頂的“利劍”，直接影響企業現金流安全。據新豬派統計，2024年，23家豬企短期借款合計944.35億元，占負債總額的23.08%，短期負債占比最低的是海大集團1%，其次是溫氏股份3%。其中，牧原股份短期借款居首位，高達452.58億元，占其負債總額的41.10%；新希望短期借款177.42億元緊隨其后，占其負債總額的21.80%；大北農短期借款73.00億元位列第三，占其負債總額的39.49%。這些短期借款高于50億元的企業在快速擴張過程中對短期資金較為依賴，反映出企業對未來發展積極布局的同時，也對企業現金流管理提出了更高要求。其余20家企業短期借款低于50億元，這是各企業不同經營策略帶來的結果。其中，正虹科技短期借款占其負債總額的66.85%，遠高于行業平均水平，顯示出其較高的短期償債壓力。可見，無論企業采取何種策略，都需要確保短期借款的合理使用，維護企業的現金流安全。

盈利與短期借款博弈溫氏等7家企業零壓力新希望等4家企業償債承壓在強周期的生豬養殖行業中，企業盈利情況與短期借款之間存在動態博弈關系，二者共同決定了企業的生存安全。據新豬派統計，2024年，22家豬企中大部分豬企實現盈利，這為他們償還短期借款提供了有力支持。其中，牧原股份盈利最高179億元，其短期借款雖然數額較大，但相對于其盈利能力而言，償債壓力相對較小。溫氏股份、海大集團、德康農牧、京基智農、神農集團、羅牛山、正邦科技7家企業2024年盈利額足以覆蓋短期借款，不存在償債壓力。然而，也有部分企業盈利雖為正，但盈利額遠低于短期借款，如新希望盈利4.74億元，而短期借款高達177.42億元，償還壓力較大。但即便如此，這些企業仍在積極尋求資金渠道，以應對短期償債壓力。2025年一季度，大部分企業保持穩健盈利，為他們繼續償還短期借款提供了信心。但也有一些企業盈利出現下滑，短期償債壓力有所增加。綜合來看，企業需要不斷優化經營策略，提高盈利能力，以更好地應對短期償債壓力。

一季度負債總額3909億元資產負債率均達57%超半數企業負債率預警與短期借款不同，企業總負債水平直接決定企業能否穿越豬周期生死線。據新豬派統計，2025年一季度，21家上市豬企負債總金額合計3909.00億元，較2024年底上升70.55億元。牧原股份體量龐大，其負債總金額也在所有豬企中處于高位。其中，一年內到期的非流動負債98.19億元，但其目前貨幣資金余額235.66億元，現金流處于安全水平。新希望于2019年豬價暴漲時擴張布局，隨著布局的加深和市場占有率的擴大，其負債總額也逐年上升。2025年一季度，新希望總負債金額816.7億元，并通過出售資產、引入戰投以及定增等方式積極減債回血。據新豬派統計，2025年一季度，21家上市豬企資產負債率平均值在57.07%，12家豬企資產負債率超58%，分別是新五豐、華統股份、天邦食品、金新農、新希望、唐人神、大北農、巨星農牧、傲農生物、牧原股份、京基智農和正虹科技。而海大集團、東瑞股份、正邦科技、江蘇立華、神農集團5企業穩健經營，資產負債率在50%以下，處于安全范圍。綜合來看，一些企業雖然資產負債率較高，但由于其盈利能力強、現金流充足，因此仍具有較強的抗風險能力。可見，豬企的穩健經營和抗風險能力不僅取決于其總負債及資產負債率水平，還與企業的盈利能力、現金流狀況、經營策略等多方面因素有關。因此，企業需要在擴張與穩健之間找到平衡點，不斷優化經營策略，提高盈利能力，以確保企業的長期穩健發展。「原創文章，未經授權，禁止轉載」

【版面編輯】孟 軒

【數據調研】徐宇萌

【內容采寫】徐宇萌

【數據制圖】徐宇萌

【內容審核】李 丹

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