財聯社6月18日訊（編輯 楊斌）今天上午，2025年陸家嘴論壇開幕。央行行長潘功勝宣布8項金融重磅政策，但尚未涉及近期債市預期的增量貨幣政策。上午，國債活躍券收益率全面上行，截至11：30，1年期上行0.75BP，10年期上行了0.55BP。

圖：各期限國債活躍券收益率行情

（資料來源：Choice數據，財聯社整理）

近期，短端收益率下行較多，曲線走陡。業內人士指出，對論壇發布增量貨幣政策的預期不應過高，但當前貨幣政策透明度增加，資金平穩寬松，市場整體環境依然對短端利率友好。

市場預期的貨幣政策暫未公布

從上午陸家嘴論壇透露的內容來看，央行行長潘功勝宣布包括設立銀行間市場交易報告庫等8項重磅金融政策。貨幣政策方面，潘功勝宣布將在上海“先行先試”結構性貨幣政策工具創新，但未有市場預期的重磅政策出臺。

近期，債市圍繞“央行可能重啟買債”等政策預期交易，短端利率迅速下行，曲線走陡。昨日，1-3年期國債活躍券收益率全面下破1.40%。

圖：6月國債收益率曲線走陡

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

華西證券宏觀固收團隊認為，市場對央行重啟買債的猜想并非空穴來風。6月1日至16日，大型銀行已累計凈買入1年內國債399億元，1-3年國債992億元，其中1-3年國債凈買入規模達到2024年6-7月央行首次購債前夕水平，一級交易商的儲備或已就位。

知名債市公號“債市紅軍筆記”的主理人毛鴻軍梳理稱，央行歷史上沒有在陸家嘴論壇宣布增量貨幣政策的先例，論壇更多是對央行過去貨幣政策應對經濟得失的一個總結。此前降準降息及結構性政策，均通過國新辦發布會或者金融數據發布會來宣布。不能排除這次論壇發布政策的可能性，但不應期待過高。

潘功勝今天在陸家嘴論壇上表示，近一年來，央行堅持支持性的貨幣政策立場，從數量、價格、結構等方面，出臺了多項貨幣政策措施，有效支持了經濟持續回升向好和金融市場的穩定。同時，央行完善貨幣政策框架，優化貨幣政策中間變量，培育政策利率，提升貨幣政策傳導效率，豐富貨幣政策工具箱，做好政策溝通和預期引導。

貨幣政策透明度增加，短端利率環境依然友好

浙商銀行FICC團隊認為，雖然市場的傳言未經證實，但進入六月后，資金市場在央行呵護下始終平穩寬松，資金利率和波動性都顯著下行。央行及時公告買斷式逆回購操作細節，均增加了政策的透明度，更穩定了市場信心，各類環境整體都對短端利率形成明顯的利好。

6月5日和13日，央行改變以往月末公布買斷式逆回購操作結果的形式，提前一個交易日預告操作細節。央行兩次分別開展3個月期10000億元、6個月期4000億元買斷式逆回購操作，共計凈投放2000億元。

潘功勝今日還表示，貨幣政策框架的轉型是一個漸進、持續的過程，未來央行還將不斷地做好評估和完善。

根據2025年陸家嘴論壇的議程安排，今天上午為開幕式暨全體大會一，下午的全體大會二主題為“增強全球貨幣政策的協調性”，進一步探討全球貨幣政策協調對維護全球金融體系穩定的重要意義。

華西證券宏觀固收團隊指出，當前債市為數不多的擔憂或是潛在的地產刺激政策，但從歷史來看，發力提振地產往往是9月中下旬的敘事，此前更多的可能是預期層面的擾動。6-7月債市可能更多跟隨央行態度進行交易，在短端下行的過程中，帶動長端突破前低。