伴隨行業國產替代加速，高端儀器裝備龍頭聚光科技多次獲得機構投資者調研，同花順iFinD數據顯示，今年以來，聚光科技（300203.SZ）已接受多次機構調研，機構投資者關心的話題主要集中在公司的技術壁壘，業務結構以及未來發展戰略等。

資料顯示，聚光科技成立于2002年，于2011年在深交所上市。公司擁有國內領先的質譜、色譜、光譜技術和產品平臺，在智慧工業、智慧環境、智慧實驗室與生命科學四大板塊的基礎上培育孵化新的技術平臺和應用公司，形成了創新的多個技術平臺、多個客戶群、多個應用場景交叉支撐的業務模式。

國產替代打開增長空間

在高端科學儀器領域，由于技術難度高且系統構造復雜，這類市場基本被歐美、日本企業壟斷。相關數據顯示，我國目前高端質譜、色譜及光譜儀器進口率依然近90%，部分專業領域的高端產品甚至100%依賴進口。

外部環境的變化也使得國產替代需求更為迫切。1月，美國商務部工業與安全局對《出口管理條例》進行修訂，規定未經美國許可，任何公司和個人禁止向中國等國家出口高參數流式細胞儀和液相色譜質譜儀。4月，美國的關稅政策也讓業界意識到供應鏈國產化的重要性。

對于今年以來的市場變化，聚光科技在調研中坦言，機遇與挑戰并存。一方面，由于科學儀器的進口依存度很高，關稅政策的變化直接導致科學儀器的采購成本上升，進一步導致耗材和設備維修成本等相應上升。另一方面，從安全意識角度，無論是國家還是用戶層面，都更加重視自主可控這件事情，在政策方面會有更加精準的引導客戶廣泛接受真正的國產科學儀器，從而帶動整個中國分析儀器行業的產業發展。

為抓住機遇，聚光科技表示將加大研發投入，持續堅持精品戰略，完善現有產品，推出針對國內客戶緊迫需求的產品，同時特別加強對完全依賴進口的客戶的交流、合作，解決客戶的痛點。

作為國內最早布局科學儀器的公司之一，聚光科技憑借多年持續的投入與創新，已積累了深厚的技術底蘊和產品矩陣，在國產替代的趨勢下，優勢有望加速兌現。根據公司財報，2024年，聚光科技研發投入總額達4.13億元，占營業收入比例11.42%，近五年，聚光科技研發投入合計達25.17億元，研發投入占營業收入比例最高時達17.47%。相關產品已取得授權專利888項，其中授權發明專利393項，計算機著作權登記超過1250項。

以質譜儀為例，聚光科技子公司譜育科技質譜流式細胞分析儀、揮發性醛酮類化合物全自動智能監測系統、手持式激光誘導擊穿光譜儀等多個產品經技術鑒定達到了國際先進或國內領先水平，填補了國內相關領域的空白，并獲批浙江省杭州市首臺（套）產品認定。

談及競爭態勢，聚光科技管理層認為，科學儀器是一個需要超長期深耕細作的行業，目前公司的主要競爭對手還是國外的龍頭企業，我們經過多年的積累，已經在產品種類、應用場景、解決方案等各方面有了豐富的經驗儲備，通過不斷的聚焦和打磨，讓自己的優勢更加突出。

聚焦主業盈利能力提升

“首先公司會聚焦自己的主業，在主業上堅定地實施精品戰略，打造明星產品和品牌，不斷豐富和升級自己的營銷服務網絡。”展望未來，聚光科技在調研中表示，“憑借這些核心的競爭力，再去進一步拓展，不同行業及應用上都有新產品的研發布局。”

聚光科技的業務主要有儀器、運營咨詢服務、環境治理裝備三大板塊，其中儀器、相關軟件及耗材2024年的收入為25.6億元，同比提升15.4%，毛利率達到48.5%，占比也從2020年的60%提升至2024年的71%。

2023年開始，聚光科技開始堅持管理精細化、業務高質量、效率優化的理念，持續強化提高合同質量和營業收入質量。經營上，公司聚焦核器業務，適當收縮長期布局、暫時不能實現盈利的業務以及非高端分析儀器及相關配套產品、服務的業務。

從整體業績來看，這一戰略調整已取得成效。得益于主業的強勢表現，2024年，聚光科技實現營收36.1億元，同比增長13.58%；實現歸母凈利潤2.07億元，同比增長164.11%。

對于業績反彈，聚光科技表示，前兩年的業務結構調整，讓公司的毛利率有一定的提高，成本費用得到進一步的改善，凈利率也得到一定恢復，公司結合今年的市場形勢變化，在凈利潤率進一步穩健恢復的基礎上，適當加大優勢業務的投入，促進公司發展。

據聚光科技透露，全年來看的話，傳統環境、工業等業務板塊的合同增長速度基本比較穩定，實驗室儀器增速會較快，新的業務如碳監測方面、譜康醫療等醫療方面的儀器因基數較小增速會更快。其中，公司子公司靈析光電已具備產業化的高精度溫室氣體分析儀，24 年合同額實現高速增長，隨著國內碳監測市場相關政策的落地，未來會有較好的前景。

聚光科技也將根據今年業務變化和市場形勢對人員做適配性調整，增長速度和潛力較大的板塊會適當增加人員，增速慢的會控制人員增速。費用方面按照現有原則持續精細化管理，不斷控制費用、提高效率。

太平洋證券分析認為，在高端儀器領域，受技術積累、人才儲備以及高強度研發投入的限制，國內企業未能實現全面突破。聚光科技作為最早進入行業的國產上市公司之一，憑借技術底蘊在國內市場占據一席之地，營收及資產規模行業領先。在經歷多輪經營戰略調整，公司輕裝上陣，經營拐點已經到來。