1924年，美國金佰利公司推出了世界上第一張面巾紙，并命名為“Kleenex”（舒潔），從此消費者擁有了柔軟、舒適、清潔的面巾紙。

一百年后的今天，這個品牌卻被擺在貨架上，成為了待價而沽的“棄子”。近日，有消息指出，消費品巨頭金佰利接近完成以約35億美元（約251億人民幣）的價格向巴西紙漿供應商Suzano出售其北美以外的紙巾業務，包括舒潔(Kleenex)品牌。

該交易以戰略合作的形式進行，雙方將組建一家新的合資企業，其中金佰利將持有49%的股份，而Suzano將以約17.3億美元現金收購51%的股份，預計將于2026年中期完成。

全球第二大紙巾品牌

作為全球最大的紙品制造廠商，金佰利的故事始于1872年。

在這一年，四位創始人在美國成立了Kimberly-Clark公司，初始資金為初始資金3萬美元。此后數十年間，金佰利一直作為造紙廠而存在。

轉折發生在第一次世界大戰期間，金佰利公司研發了Cellu-Cotton，起初被美軍用作外科用棉，后來軍隊護士發現了其吸水特性，進而催生了1920年全球首款一次性衛生巾高潔絲 。這一發明徹底改變了女性衛生護理方式，而高潔絲也成為了公司首個標志性產品。

高潔絲廣告截圖

同期，研究人員發現一種在毒氣面具中使用的過濾材料，經過熨燙會變得平軟，最終這項發現直接導致了Kleenex舒潔衛生紙的開發。

最初舒潔衛生紙定位為卸妝替代品，后通過“感冒季節用舒潔”的營銷重新定義日常清潔場景，實現了一年內銷量翻倍。這一策略性轉變不僅塑造了品牌認知，更奠定了其在家庭護理領域的領導地位。

1929年，公司在紐約證券交易所上市，開啟了資本擴張之路。

相比于高潔絲和舒潔，金佰利旗下最廣為人知的品牌莫過于好奇紙尿褲了。1978年，Huggies好奇紙尿褲以“如擁抱般舒適”的設計顛覆市場，通過專利魔術側腰貼和V型窄襠技術，迅速占據北美高端市場50%份額。

1989年推出的Pull-Ups兒童成長褲首創“訓練褲”品類，將功能性與心理關懷結合，進一步鞏固行業標桿地位。

此后，金佰利便進入了國際拓展與擴張階段。在1993年到2001年間，其在全球進行了40多次收購，在80個國家建立了領先的市場份額。1995年，金佰利與Scott Paper公司的合并，讓金佰利一下成為了年收入超過130億美元的全球消費品公司。

據金佰利2024年的年報，其年營收達到了201億美元，有機銷售額增長3.2%，調整后經營利潤為32億美元，毛利率提升至36.5%。

目前，金佰利旗下的品牌組合包括好奇、舒潔、斯科特、高潔絲、Cottonelle在內的十多個子品牌，產品銷往175多個國家和地區，并在約70個國家/地區占據第一或第二的市場份額。

再回到紙巾業務本身，作為一家靠造紙起家的企業，金佰利擁有眾多的發明成果和世界首創，最新數據顯示，在全球紙巾市場中其以21%的份額位列第二，僅次于寶潔（26%）。

在這之中，舒潔作為其旗艦品牌，貢獻了集團紙巾業務的主要收入，特別是在北美市場。

這里要多提一下舒潔在中國市場的情況。

金佰利在中國的業務發展始于1994年，而Kleenex/舒潔進入中國市場是在1996年，至今，已經有近三十年。

具體地：

在衛生紙領域，相比于心相印、維達這樣的國民品牌，舒潔品牌對于國內消費者確實稍顯生疏，反映在市場占有率上，舒潔在中國市場也只有4%左右的份額，勉強排在前十，主要用戶集中在一線城市的中高收入人群。在濕廁紙領域，舒潔則以絕對的優勢位于國內市場第一，遠超維達、心相印等本土巨頭。

所以舒潔在中國市場的地位呈現“高端細分領先、整體市場追趕”的特點。

重組與關稅雙重大棒下的交易

再回到這次交易本身。

從交易主體來看，金佰利出售的是除了北美之外的紙巾業務，涵蓋舒潔、Scottex紙巾、Andrex衛生紙等品牌。通過財報可以看到，這部分業務年凈銷售額不足35億美元，是金佰利三大核心業務中規模最小、利潤率最低的板塊。

再看買方，在交易達成之前，印尼金光集團APP也曾表達收購意向，出價40億美元，但遭到了金佰利的拒絕。

最終，巴西的傳統紙業巨頭Suzano被選中，不過這次并非是雙方的首次合作，早在2023年，Suzano收購了金佰利的巴西衛生紙業務。

至于新公司，根據交易協議，該公司將在荷蘭注冊成立，擁有9000名員工和遍布全球的22個制造廠，運營40多個區域品牌，并獲得Kleenex等全球品牌的長期授權，還將設立一個由五名成員組成的董事會，其中三名由Suzano任命，兩名由金佰利任命。

據悉，此交易是金佰利克拉克全球重組計劃的一部分，旨在優化業務組合、聚焦高回報的核心業務。

在2010年后，面臨新興市場的沖擊、匯率波動以及全球貿易環境不確定等問題，金佰利的利潤出現了持續下滑，為解決這些問題，金佰利在2018年啟動了重組計劃，包括但不限于關閉或出售11家生產設施，剝離了一些約占凈銷售額1%的低利潤業務、裁員等。

除了本次交易外，在去年，金佰利還以6.4億美元的價格，將個人防護用品業務出售給了澳大利亞公司Ansell。

一系列動作完成后，金佰利每年節約了超5億美元的資金。然而這樣的行為也讓股價陷入了低迷，于是在去年，金佰利又進行了組織重整，即將公司重組為三大部門，即北美消費用紙業務、全球個人護理業務以及“國際生活用紙+”專業消費業務。

此次交易完成后，金佰利將進一步集中資源發展北美市場（年營收110億美元）及高利潤的個人護理業務（如好奇、高潔絲），畢竟這兩大板塊貢獻了公司約三分之二的收入。

金佰利還透露，計劃將出售所得用于回購股票和向股東返還價值，并承諾未來五年向北美制造網絡投資20億美元，用于提升自動化水平和供應鏈韌性。

這筆交易能夠如此快速地達成，也少不了美國關稅政策的推動，甚至這可能是關稅影響下達成的第一筆大規模交易。

要知道，金佰利北美紙巾業務部分依賴從加拿大、墨西哥和中國進口原材料（占美國銷售成本的近10%）。而關稅的提高，直接給金佰利全年增加了3億美元的成本。

為應對關稅，金佰利采取多元化采購策略，比如調整部分產品的采購來源，減少對高關稅國家（如中國）的依賴，同時優化供應鏈的靈活度，并提高生產效率。再比如聚焦核心業務與成立新的合資公司。

財報顯示，2025年一季度關公司通過提價，部分抵消了成本壓力。然而，2025年一季度，北美紙巾業務收入下降3.9%，部分因價格敏感型消費者轉向自有品牌。

與此同時，關稅也加劇了消費品行業的“核心化”趨勢。金佰利的競爭對手寶潔（Pampers）同樣面臨關稅成本，但憑借更分散的全球供應鏈（如墨西哥工廠供應北美），在價格競爭中占據優勢。

從行業角度來講，這筆收購也反映出了全球消費品行業結構性的調整。上游漿紙企業（如Suzano、APP）通過并購下游品牌實現垂直整合，而傳統消費品巨頭則剝離低利潤業務以專注核心市場。這一趨勢在維達國際去年被賣掉時就已經顯現，如今又多了一個新的佐證。