全球企業正在掀起一場比特幣收購熱潮，130家上市公司持有的比特幣總價值已達870億美元，占全球比特幣總量的3.2%。這些公司正在效仿MicroStrategy創始人Michael Saylor的策略，將比特幣作為企業儲備資產，推動自身股價飛漲。

據媒體20日分析，過去一年中企業持有的比特幣數量激增近170%。從美國的特朗普家族媒體公司到日本的Metaplanet，各行各業的企業都在通過發行股票和債券籌集資金購買比特幣，這一趨勢已成為推動比特幣價格升至11萬美元歷史高位的重要力量。

這些"比特幣資產配置"策略的支持者將其稱為"無限賺錢漏洞"——企業通過購買比特幣推高股價，進而籌集更多資金購買更多比特幣。然而，這一模式尚未經歷比特幣價格長期下跌的考驗。

企業持幣熱潮正值特朗普政府承諾將美國打造為"世界加密貨幣之都"之際，預期的監管框架將為加密貨幣行業提供進一步支持。

MicroStrategy領跑：1000億美元市值的比特幣巨頭

MicroStrategy仍是企業比特幣持有量的絕對領導者，目前持有59.21萬枚比特幣。這家原本的軟件公司在Michael Saylor的帶領下，已轉型為市值1000億美元的比特幣投資工具，其市值達到所持比特幣價值的1.6倍。

Saylor于2020年8月首次宣布將比特幣作為主要儲備資產時，少有人相信這一策略。然而，隨著比特幣價格上漲，MicroStrategy的市值增長速度甚至超過了比特幣本身。去年10月起，Saylor加快了購買步伐，計劃在三年內籌集420億美元，其中股權和債務各占一半。

上周，Saylor在社交媒體上表示，公司的"商業策略100%是比特幣。永遠如此。"他聲稱，即使比特幣價格下跌90%并在低位維持四年，MicroStrategy也不會倒閉，盡管股東會受到沖擊。

新興競爭者：Twenty One Capital、特斯拉、Metaplanet……

Twenty One Capital通過今年5月的合并交易成立，目標是取代MicroStrategy成為領先的上市比特幣收購公司。該公司由美國商務部長Howard Lutnick之子Brandon Lutnick運營的Cantor Equity Partners與一家特殊目的收購公司合并而成。

這家公司獲得了穩定幣運營商Tether和日本軟銀的支持。交易完成后，Twenty One將以Tether代為購買的4.2萬枚比特幣開始運營。目前已購買超過3.7萬枚，價值近39億美元。

特斯拉在2021年首次購買15億美元比特幣，準備接受加密貨幣支付。盡管首席執行官馬斯克隨后放棄了這一計劃，并在次年拋售了75%的比特幣持倉，但這家電動汽車制造商最近重新成為重要持有者，目前持有1.15萬枚比特幣。

由于會計規則變化，特斯拉去年報告其加密貨幣持倉帶來6億美元的按市值計價收益提升。

還有日本的Metaplanet，代表了最熱情的MicroStrategy模仿者之一。這家曾經的酒店開發商去年進行了"戰略轉型"，目前持有1萬枚比特幣，計劃到2027年底將持有量增加至21萬枚。該公司總裁Simon Gerovich表示，美國總統之子Eric Trump擔任其戰略顧問。

未經考驗的商業模式

需要注意的是，盡管"比特幣資產配置"策略在牛市中表現亮眼，但這一模式尚未經歷比特幣價格長期下跌的考驗。許多公司為建立比特幣儲備而承擔債務，一旦加密貨幣價格持續下跌，這些企業可能面臨償債困難。

美國醫療保健技術集團Semler Scientific的案例證明，并非所有采用比特幣策略的公司都能享受股價溢價。盡管該公司自去年5月采用比特幣作為主要儲備資產以來股價有所上漲，但其市值大致等于所持比特幣的凈資產價值，未能獲得類似MicroStrategy的高溢價。

特朗普媒體科技集團雖然宣布計劃籌集25億美元創建比特幣資產配置，但尚未開始實際購買，顯示出這一趨勢仍在發展階段。