6月20日三大指數開盤漲跌不一，全天維持窄幅震蕩 。早盤階段，指數呈現出弱勢震蕩格局，多空雙方在盤中展開了激烈的爭奪，但始終未能形成有效的向上合力。成交量出現明顯萎縮，較前一日縮量1890 億元，僅為10918億元。這一縮量下跌的態勢，讓市場的未來走向愈發撲朔迷離。

全市場個股普跌，超3600只個股下跌，上漲個股1500逾只，跌停個股達 12家，市場賺錢效應極差，投資者情緒再度陷入低迷。

盤面上，板塊之間的分化極為顯著。早盤一度領漲的釀酒板塊，成為市場中的一抹亮色，皇臺酒業強勢漲停，迎駕貢酒漲超7%，金種子酒、燕京啤酒、古井貢酒等也漲超4%，山西汾酒等漲幅逾 3%。

銀行板塊同樣表現不俗，廈門銀行、杭州銀行、民生銀行、浦發銀行交通銀行、紫金銀行等均漲近超2%，杭州和浦發銀行二者均再創歷史新高，為市場提供了一定的支撐。

船舶、保險、半導體、光刻機、固態電池、光伏等板塊也有不同程度的漲幅，在市場弱勢環境下，努力營造出局部的做多氛圍。

然而，市場的下跌力量依舊不容小覷。傳媒、石油、互聯網、短劇概念、人腦工程概念等板塊跌幅居前。油氣股開盤便大幅低開，通源石油、貝肯能源跌超 5%，惠博普、科力股份、洲際油氣、中曼石油等紛紛跟跌。

前期強勢的科技與新能源板塊，延續了昨日的回調態勢，繼續拖累市場。

創新藥概念雖盤中有過震蕩反彈，賽升藥業20CM漲停，昂利康、沃森生物、悅康藥業、圣諾生物、榮昌生物等紛紛沖高，但未能帶動整個醫藥板塊企穩回升。

軍工股雖盤中有發力表現，江龍船艇直線飆升10%，長城軍工沖擊 3 板，久之洋、中船應急等中船系個股集體拉升，但獨木難支，難以改變市場整體下行的格局。

隨著交易的推進，市場頹勢逐漸顯現。指數在早盤沖高后便開始逐步回落，午后更是加速下行。

市場縮量原因深度剖析

（一）投資者信心受挫觀望情緒濃重

市場連續的調整，尤其是昨日的暴跌，讓投資者信心遭受了沉重打擊。在市場前景不明朗的情況下，大量投資者選擇暫時離場觀望，等待市場企穩信號的出現。無論是個人投資者還是機構投資者，都對當前市場持謹慎態度。個人投資者擔心進一步的損失，不敢輕易入場；機構投資者則在重新評估市場風險與投資機會，調倉換股也變得更加謹慎，導致市場交易活躍度大幅下降，成交量隨之萎縮。

（二）資金避險情緒主導市場

近期中東局勢持續緊張，伊朗與以色列沖突不斷升級，美國軍事介入的可能性增加，國際油價大幅波動，布倫特原油價格一度突破 78 美元 / 桶。地緣政治風險的急劇上升，使得全球市場避險情緒濃厚。在這種環境下，資金紛紛尋求避險資產，如黃金、債券等，而對股票市場的配置意愿降低。A 股市場同樣受到避險情緒的沖擊，資金流出跡象明顯，不僅北向資金連續多日凈流出，內資主力資金也在加速撤離，資金的離場直接導致市場成交量的萎縮。

（三）缺乏明確市場主線與熱點持續性

從近期市場表現來看，雖然每日都有部分板塊出現異動，但缺乏持續穩定的市場主線。板塊輪動節奏加快，熱點切換頻繁，昨日強勢的板塊，今日可能就大幅回調。例如，前幾日因中東局勢受益的油氣板塊，今日開盤便大幅低開。這種缺乏持續性的熱點，難以吸引資金持續流入，無法形成有效的市場合力，導致市場成交量無法維持在較高水平。

后市展望與應對策略

（一）短期走勢分析

技術面壓力猶存：從技術圖形上看，滬指在跌破20 日均線后，日內反抽失敗，短期均線系統已呈現空頭排列，對指數形成明顯壓制。今日指數雖有震蕩，但未能有效收復關鍵失地，短期仍面臨較大的下行壓力。

形態上雙頂形態已經構成完成，就差頸線位3340-3332一線，這一線才是多空真正的博弈點，一點跌破，后期有望進一步下探至3250附近。

創業板指的技術形態更為嚴峻，呈現出 “三重頂” 雛形，若后續無法獲得有力支撐，進一步下探的風險較大。

政策面成關鍵變量：在市場弱勢背景下，政策面的動向將成為影響短期走勢的核心因素。陸家嘴論壇后續政策的落地情況、央行是否會進一步采取寬松貨幣政策（如降準、降息）以緩解市場流動性緊張局面，以及針對經濟增長和資本市場穩定的相關政策出臺，都將對市場信心產生重大影響。若政策面能夠釋放積極且有力的信號，市場有望在短期內企穩反彈；反之，市場可能繼續在低位震蕩尋底。

關注量能變化：成交量是市場活躍度和資金參與度的重要指標。在當前縮量背景下，若市場想要迎來真正的反彈，必須要有成交量的有效放大。只有增量資金入場，才能推動指數突破上方重重阻力。預計短期內，若市場成交量無法回升至 1.3 萬億元以上，指數向上突破的難度較大，大概率仍將維持震蕩調整格局。

（二）中長期走勢展望

經濟復蘇的支撐作用：從中長期視角來看，中國經濟持續復蘇的大趨勢并未改變。盡管當前面臨一些內外部挑戰，但隨著國內經濟結構調整的深入推進，新興產業的快速崛起，經濟增長的內生動力在不斷增強。例如，新能源、人工智能、半導體等新興產業，在政策支持和市場需求的雙重驅動下，發展前景廣闊。一旦經濟數據逐步改善，企業盈利水平提升，將為 A 股市場提供堅實的基本面支撐，推動市場在中長期走出震蕩上行的行情。

資金面的長期趨勢：隨著國內金融市場開放的不斷深化，外資長期流入 A 股市場的趨勢有望延續。雖然近期受到外部因素影響，外資出現流出，但從長期來看，A 股市場的投資價值依然吸引著全球資金。同時，國內居民資產配置向權益市場轉移的趨勢也在逐漸形成，養老金、銀行理財等長期資金入市規模有望進一步擴大。這些長期資金的持續流入，將為 A 股市場提供源源不斷的資金支持，助力市場中長期向好發展。

產業升級帶來的投資機遇：科技革命和產業變革正在加速推進，科技、消費、新能源等行業在中長期具有巨大的發展潛力。科技行業的創新發展將推動產業升級，提高生產效率；消費行業隨著居民收入水平的提高和消費升級趨勢，市場空間將不斷拓展；新能源行業契合全球綠色發展理念，在政策和市場的雙重推動下，有望迎來爆發式增長。投資者可以關注這些行業中的優質企業，通過長期投資分享產業升級帶來的紅利。

面對當前震蕩收跌且縮量的市場環境，投資者應保持冷靜和理性。在短期內，控制好倉位，避免盲目抄底，密切關注政策面和市場量能的變化。從中長期來看，堅定投資信心，把握經濟復蘇和產業升級帶來的投資機會，通過合理配置資產，實現資產的穩健增值。

以上觀點不構成任何操作建議，股市有風險，投資需謹慎。本報，告基于獨立、客觀、公正和審慎的原則制作，信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。