毋庸置疑，房地產仍然是當今中國內需之母。

當房地產市場多年處于調整狀態時，社會總需求銳減，連鎖反應傳遞到各行各業，資金流轉緩慢，大家都覺得錢難掙，日子難過。

萬科曾經是中國房地產業優等生，這些年，萬科都經歷了什么？

2021年時，萬科股價31.69元；現在，萬科股價6.29元，跌幅高達80%。

股價的下跌既與股市整體低迷有關，也跟實務中一些事件相關，比如在萬科海外債到期前夕，穆迪、標準普爾、惠譽先后下調萬科信用評級，萬科債券一度暴跌。

2024年底前萬科海外債余額最高達17.8億美元。這些海外債是在美元大放水、利率較低時期融資而得，卻在美聯儲持續加息、利率高達4.5%以上時需要融外資償還。

關鍵時刻，惠譽等華爾街金融大鱷還下調萬科信用評級，使得萬科融資成本大增。

萬科債券曾因暴跌頻頻登上熱搜，那就是中美金融戰上半場的集中體現，美國主進攻，方向是中國房地產業和股市；中國主守，給房地產業松綁，同時保匯率。

萬科是中國房地產業優等生，尚且如此。

其他房地產公司能好嗎？

一個行業在流動性緊張時遭受償債壓力、評級下調、做空債券，這不就是釜底抽薪嗎？

策劃周期顯然從美國低利率時期開始，經歷了美元放水、加息抽水、下調信用評級、償債壓力等階段，從而將中國房地產業推入深坑，繼而延緩了全國各行業的發展。

之所以如此困難，根源在于美聯儲掌握著全球美元流動性閘門，而外匯的人民幣占款又是我國央行前些年發行貨幣的主要方式。當美聯儲通過加息抽走流動性，并在關鍵時刻對中國支柱產業落井下石后，我們國內的資金流轉立即放緩了。

見不到錢，各行業當然覺得錢難掙，信心不足，減少消費，積極儲蓄，錢滯留銀行領域空轉，實體不增加投資規模，股市缺乏增量資金，于是，通縮跡象明顯。

房地產之外，股市出現了“環A股牛市”怪象，除了港股和A股外，全球主要經濟體大牛市，經濟理論是解釋不通的，只能歸因為政治博弈的流動性爭奪。

上半場已經結束，中國損失慘重，買房、炒股的人至今還在為四年前的下注買單，默默承受著房價、股價下跌的巨大壓力。

上半場已經結束，美國也不舒服，本以為美元的潮汐活動屢試不爽，可以借加息抽水扳倒中國經濟體，待美聯儲重新大放水，美元資本會如禿鷲一般撲食中國廉價的核心資產，拉升價格后自然大賺特賺。

沒想到中國大量資本外掛，也在攫取美元高息收益，貿易盈余賺取的美元布局在其他國家核心資產上，早早占了華爾街資本本欲布局的領域。與此同時，美國承擔了加息的高昂成本，甚至連美聯儲都血虧兩年；美債利息支付壓力更因高利率大增，美國財政部苦不堪言。

下半場已經擊鼓開戰，香港《穩定幣條例》8月1日生效，陸家嘴金融論壇宣布建立數字人民幣國際營運中心，香港內地跨境支付通22日上線，人民幣大張旗鼓地挑戰美元霸權，正式吹響爭奪全球貨幣發行權的號角。

潘行長在金融論壇上發言稱，人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣；按全口徑計算，人民幣已成為全球第三大支付貨幣。由于有中國商品做保證，用人民幣令別國放心，越來越多國家采用人民幣跨境支付體系結算。

之所以要推廣人民幣國際化，原因之一是將貨幣發行權牢牢掌控在自己手里，不要再犯房地產公司前些年被海外債攻擊命門的錯誤，實際上，類似的錯誤東盟國家在東南亞危機期間也犯過，短期外債集中償付壓力下，人家抽走流動性，外匯儲備不足，金融門戶大開，任由人蹂躪。

人民幣國際化，市場份額大幅提高之后，央行發行的人民幣既是國際貨幣，人民幣貸款又是本國企業可以依賴的內債，不存在被人掐住命門的問題。

歸根到底，爭奪的是貨幣發行權，控制的是貨幣流動性閘門。

當人民銀行不再遮遮掩掩，而是大張旗鼓地挑戰美元霸權時，中國商品可以為人民幣增信，中國軍力可以保障人民幣安全，實體經濟空心化的美國用什么盾牌阻擋人民幣的進攻？

美債規模早已超過36萬億美元，美國利率高高在上，美國財政赤字巨大無比，特朗普政府政策朝令夕改，美軍又不能徹底壓倒不屈從美元的大國，這些都令美元信用下降，幾大主要貨幣的市場份額大概率要調劑一些給人民幣了。

下半場，人民幣開始反攻，資產價格未來上漲只是中美金融戰攻守易勢的外在表現，自信滿滿，靜待上漲。