文 / 汪淼 美編 / 顧青青

能源行業(yè)有句話：“人工智能的盡頭是算力，算力的盡頭是電力。”

這句話點出了當下最火熱的商業(yè)邏輯。ChatGPT火遍全球，AI大模型瘋狂內(nèi)卷，背后都離不開海量算力支撐。而算力越強，耗電越多。

數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT每天響應(yīng)2億用戶請求，消耗超過50萬千瓦時電力。這個數(shù)字足以讓一個普通中國家庭用100年。

問題來了：AI越來越聰明，電費賬單也越來越嚇人。

更要命的是，傳統(tǒng)發(fā)電方式會帶來大量碳排放。到2030年，我國數(shù)據(jù)中心能耗總量將超4000億千瓦時，如果不用清潔能源，二氧化碳排放將超2億噸。

這就是矛盾所在：一邊是AI狂飆突進，一邊是減碳壓力山大。

解決方案只有一個：讓綠色電力為AI算力買單。

在這個萬億級的新賽道上，有一家公司早已悄悄布局，成為了隱形冠軍。這家公司就是山高控股。

01

提前布局綠電和算力兩大黃金賽道

位于內(nèi)蒙古大草原上的烏蘭察布這座城市，見證了山高控股在“電算一體化”領(lǐng)域的絕妙創(chuàng)舉。

總投資210億元的超級項目，完美詮釋了什么叫“1+1>2”。山高新能源在當?shù)亟ㄔO(shè)30萬千瓦風光電站，通過專用線路直接供給世紀互聯(lián)數(shù)據(jù)中心。

這不是簡單的供電關(guān)系，而是深度融合的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

關(guān)鍵在于“源網(wǎng)荷儲一體化”模式。發(fā)電、電網(wǎng)、用電、儲能四個環(huán)節(jié)協(xié)同整合，綠電直供省去電網(wǎng)過網(wǎng)費，大幅降低用電成本。

數(shù)據(jù)最有說服力。項目年發(fā)電量約8.6億度電，為150MW數(shù)據(jù)中心項目供電40%，每年可實現(xiàn)約7800萬元增量經(jīng)濟效益。如果100%供電，1GW數(shù)據(jù)中心可產(chǎn)生13億元/年的經(jīng)濟效益。

能效表現(xiàn)更加驚艷。烏蘭察布項目PUE值達到1.15，較行業(yè)平均水平優(yōu)化23%。每1度電，超過80%的能量都能用來驅(qū)動計算服務(wù)。

這個項目入選國家發(fā)改委《綠色低碳先進技術(shù)示范項目清單》，成為行業(yè)標桿。

山高控股的布局邏輯很清晰：控股山高新能源掌握綠電資源，戰(zhàn)略入股世紀互聯(lián)獲得算力平臺，兩者深度融合形成協(xié)同效應(yīng)。

世紀互聯(lián)什么來頭?中國第一家赴美上市的數(shù)據(jù)中心企業(yè)，在全國30多個城市運營超過50座數(shù)據(jù)中心，擁有超4T端口容量。

山高新能源同樣實力不俗。超4.5GW裝機規(guī)模，年發(fā)電量超過65.2億度，手握大量新能源項目指標。

兩大萬億級賽道的交匯點，正是山高控股的核心競爭優(yōu)勢。

02

華為主動合作背后的商業(yè)邏輯

2025年5月20日，山東高速集團與華為簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，山高控股成為主要承載方。

華為為什么選擇山高控股?答案藏在雙方的能力拼圖里。

華為有昇騰AI芯片、Atlas服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心能源軍團，但缺少大規(guī)模綠電資源和數(shù)據(jù)中心運營能力。山高控股恰好補齊了這塊短板。

算力資源整合是第一層合作。世紀互聯(lián)在烏蘭察布等地有大量IDC建設(shè)需求，華為提供昇騰芯片和云計算平臺，雙方一拍即合。

華為的iCooling智能能源管理系統(tǒng)，可以幫助世紀互聯(lián)進一步降低數(shù)據(jù)中心能耗。結(jié)合“源網(wǎng)荷儲一體化”模式，顯著提升綠電消納比例。

簡單說：山高控股出綠色能源，華為貢獻AI技術(shù)，一起讓數(shù)據(jù)中心更高效。

綠色能源協(xié)同是第二層價值。華為的智能光伏解決方案和儲能技術(shù)，與山高控股超4.5GW裝機規(guī)模深度結(jié)合。FusionSolar系統(tǒng)提升電站運營效率，虛擬電廠技術(shù)實現(xiàn)電力靈活調(diào)度。

場景化應(yīng)用更有想象空間。華為可以提供定制化5G專網(wǎng)服務(wù)，結(jié)合AI、IoT、邊緣計算技術(shù)，實現(xiàn)遠程監(jiān)控風電場、實時運維光伏電站等智能化服務(wù)。

基于5.5G技術(shù)，山高控股旗下數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)滿足高帶寬、低時延要求，為工業(yè)質(zhì)檢、AI推理、輔助駕駛等業(yè)務(wù)提供支撐。

ESG投資協(xié)同也是亮點。雙方聯(lián)合開發(fā)基于區(qū)塊鏈的綠電溯源系統(tǒng)，確保數(shù)據(jù)中心綠電來源透明化。華為的數(shù)字能源云平臺幫助山高控股量化碳減排效益。

更大的想象空間在于全球化拓展。山高控股借助華為全球網(wǎng)絡(luò)，在“一帶一路”沿線推廣“電算一體化”模式。雙方還可共同發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，構(gòu)建“技術(shù)+資本+產(chǎn)業(yè)”生態(tài)閉環(huán)。

華為的選擇驗證了一個判斷：在AI時代，只有掌握綠色電力的公司，才能真正掌握算力擴張的主動權(quán)。

03

多家券商看好山高控股的真正原因

中泰證券、德邦證券、東吳證券集體給出“增持”評級，絕不是偶然。

中泰證券直接將山高控股與全球最大中立數(shù)據(jù)中心運營商Equinix和頂級投資機構(gòu)黑石集團對標。

為什么敢這么比?

Equinix通過布局新能源獲得綠色資產(chǎn)估值溢價，推動市值持續(xù)增長。黑石集團通過戰(zhàn)略性并購，構(gòu)建“能源+算力”互為支撐的生態(tài)系統(tǒng)。

山高控股的路徑與這兩家巨頭高度相似。通過產(chǎn)融結(jié)合模式，持續(xù)整合優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)和綠色能源，形成獨特競爭優(yōu)勢。

成本優(yōu)勢是券商看好的核心邏輯。我國數(shù)據(jù)中心運營成本中，電力成本占比高達56.7%。山高控股的綠電直供模式，帶來至少20%的電價成本優(yōu)勢。

以烏蘭察布項目為例，保守計算每年可節(jié)省數(shù)千萬元電費。規(guī)模越大，節(jié)省越多。

政策紅利也是重要因素。國家發(fā)改委明確提出，要把綠色電力轉(zhuǎn)換成綠色算力。這正是山高控股一直在做的事情。

先發(fā)優(yōu)勢不容忽視。在“東數(shù)西算”國家戰(zhàn)略背景下，全國八大算力樞紐節(jié)點都是山高控股的潛在戰(zhàn)場。烏蘭察布模式驗證成功后，可以快速復(fù)制到其他清潔能源富集區(qū)。

券商們還注意到擴張路徑的相似性。山高控股前期通過并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)強化電算一體化布局，后期預(yù)計加速完成覆蓋東西部的全國化布局。

2024年11月，山高控股與大家投控股合作，聯(lián)合發(fā)起首支數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域Pre-REITs基金。這意味著“并購-整合-資本化”擴張循環(huán)已經(jīng)啟動。

業(yè)績表現(xiàn)也在支撐判斷。2024年營收同比增長11.66%，歸母凈利潤同比增長295.16%。新興產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模達520.1億元，資產(chǎn)占比78.6%。

世紀互聯(lián)股價更是亮眼。2024年底較山高控股入股價上漲約71.85%，產(chǎn)業(yè)與資本雙輪協(xié)同帶來豐厚回報。

中泰證券預(yù)計2025-2027年，山高控股營收分別約為65.87億、67.71億和73.71億元，歸母凈利潤分別約為2.16億、4.56億和5.55億元。

券商集體看好的背后，是對其商業(yè)模式的深度認可。在AI與能源雙螺旋驅(qū)動下，“算力+電力”一體化戰(zhàn)略正在成為行業(yè)標配。

總結(jié)

從行業(yè)龍頭到全球領(lǐng)先者的雄心

山高控股的核心競爭力在于構(gòu)建了別人難以復(fù)制的護城河。

綠電和算力兩大萬億級賽道的交匯點，正是其獨特優(yōu)勢所在。烏蘭察布項目為行業(yè)提供了“電算一體化”實踐范本，華為的主動合作驗證了產(chǎn)業(yè)價值，券商的集體看好反映了資本認可。

但這只是開始。

在全球范圍內(nèi)，綠色算力已成為科技巨頭必爭之地。微軟重啟三哩島核電站，亞馬遜購買8.8GW清潔能源，meta簽署3GW企業(yè)購電協(xié)議。誰控制了綠色電力，誰就掌握了AI時代話語權(quán)。

山高控股的優(yōu)勢在于掌握了電算協(xié)同的核心能力。這種能力具備強大的可復(fù)制性和擴展性。

“東數(shù)西算”國家戰(zhàn)略提供了廣闊舞臺。全國八大算力樞紐節(jié)點，每一個都具備風光資源優(yōu)勢。烏蘭察布模式的成功，為其他節(jié)點布局奠定了基礎(chǔ)。

更大想象空間在于海外市場。隨著“一帶一路”倡議深入推進，山高控股有機會將“電算一體化”模式輸出全球。這不僅是商業(yè)機會，更是中國企業(yè)在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的話語權(quán)體現(xiàn)。

中泰證券大膽預(yù)測，山高控股將從“中國電算龍頭”成長為“全球電算王者”。

AI浪潮洶涌，新基建方興未艾。山高控股正在用自己的方式書寫新質(zhì)生產(chǎn)力的時代答卷。從電算龍頭到全球王者，這是中國企業(yè)在全球科技競爭中的新坐標。