摘 要：國家財(cái)政主導(dǎo)宋金兩朝的紙幣流通。朝廷一方面將紙幣設(shè)計(jì)為大額貨幣，使其優(yōu)先承擔(dān)財(cái)政功能；另一方面將銅錢等鑄幣作為小額貨幣用于日常交易，由此形成紙幣和鑄幣分層流通的格局。受發(fā)行量擴(kuò)大等因素影響，紙幣逐漸將鑄幣擠出貨幣流通體系，導(dǎo)致民間日常交易因?yàn)槿狈π☆~貨幣難以完成。面對這一困境，地方官府、普通民眾采取不同應(yīng)對措施，最后由朝廷通過承認(rèn)紙幣貶值、設(shè)定兩界紙幣比價等方式，重塑了貨幣流通秩序。

關(guān)鍵詞：南宋 金朝 古代紙幣 古代貨幣 國家財(cái)政

經(jīng)濟(jì)市場與國家財(cái)政，何者是塑造紙幣流通格局的主導(dǎo)因素，是中國古代貨幣史研究的重要論題。世界上最早的紙幣——交子，首先是由16家北宋益州富戶自發(fā)聯(lián)營。但民營交子因發(fā)行者無法按約定兌現(xiàn)等原因旋遭失敗，于北宋天圣元年（1023）十一月被收歸官營。之后南宋和金朝官方均開始大量發(fā)行紙幣，并將紙幣作為與銅錢并行的主要貨幣。紙幣逐漸流通于兩個政權(quán)的大部分地區(qū)，承擔(dān)重要的財(cái)政經(jīng)濟(jì)功能，深刻改變了當(dāng)時國計(jì)民生的核算與支付結(jié)算方式。

關(guān)于民營紙幣和官營紙幣在相近的時間段先后出現(xiàn)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展滋長了貨幣需求和信用關(guān)系，促使紙幣產(chǎn)生；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，南宋和金朝鑄錢量太低，難以支撐軍事開支等國家財(cái)政支出，是宋金官方大量發(fā)行紙幣的主要原因。

上述兩種研究路徑雖針鋒相對，但均從貨幣發(fā)行角度切入，一方面僅說明紙幣產(chǎn)生或發(fā)行的原因，對流通等發(fā)行后的環(huán)節(jié)關(guān)注不夠充分；另一方面對國家財(cái)政如何塑造紙幣的定位和功能，以及紙幣與鑄幣在貨幣流通領(lǐng)域如何互動，也缺乏詳盡的分析和闡述。本文力圖轉(zhuǎn)換視角，聚焦于流通領(lǐng)域，以紙幣的券別設(shè)置及其帶來的多種不同面額貨幣分層流通為線索，探討國家財(cái)政如何主導(dǎo)宋金紙幣流通，反思中國早期紙幣的性質(zhì)及其運(yùn)作機(jī)理。

一、國家財(cái)政需求決定紙幣功能定位

國家財(cái)政需求深刻影響宋金紙幣在流通中的定位和作用。紙幣雖是錢幣鑄造量不足的產(chǎn)物，但其定位與功能，與銅錢等鑄幣是互補(bǔ)而非替代關(guān)系。南宋、金朝主要流通北宋錢等舊錢，新鑄錢幣為國家財(cái)政帶來的收入頗為有限。南宋年均鑄錢量遠(yuǎn)低于北宋。金朝鑄錢較南宋更為困難，甚至在正隆二年（1157）以前不鑄銅錢。正隆通寶質(zhì)量雖佳，但數(shù)量很少，大定十九年（1179），大定通寶僅年鑄1.6萬余貫，大定二十九年的鑄錢量雖有14余萬貫，成本卻高達(dá)80余萬貫，故鑄錢之法難以長久。因此在國家強(qiáng)制力主導(dǎo)下發(fā)行和流通的紙幣，成為彌補(bǔ)國家財(cái)政收入不足的重要手段。

東南會子（以下簡稱“會子”）是南宋最重要的紙幣，被官方視作財(cái)政工具，用于財(cái)政調(diào)撥和購買，并非一般流通貨幣。會子在流通前期，主要在國家財(cái)政中循環(huán)，經(jīng)和糴、軍費(fèi)等渠道發(fā)行，通過專賣體系回籠，在稅收中更多流轉(zhuǎn)于官府部門間，較少作為民眾交稅手段。湖北會子、淮南交子的功能也與財(cái)政需求聯(lián)系緊密：前者是京湖地區(qū)回收商人貨幣、獲得茶利的工具；后者以鐵錢為核算工具，用于配合鐵錢斂散，不是兩淮財(cái)政經(jīng)濟(jì)的主要貨幣。

金朝紙幣主要是始發(fā)于貞元二年（1154）的交鈔，此后陸續(xù)發(fā)行的貞祐寶券、貞祐通寶等若干變種，都是交鈔的繼承者。有學(xué)者指出，交鈔起初是金廷用于異地支付錢物的票據(jù)，金章宗繼位之后才逐漸將其改造為紙幣。也有學(xué)者認(rèn)為，金廷優(yōu)先在河南地區(qū)發(fā)行交鈔，有防止銅錢南流入宋的考慮。鈔面文字則表明交鈔始終具有財(cái)政票據(jù)屬性，貨幣功能不完整。交鈔在多數(shù)時期配有兌現(xiàn)機(jī)構(gòu)，鈔面寫明“圣旨印造逐路交鈔，于某處庫納錢換鈔，更許于某處庫納鈔換錢，官私同見錢流轉(zhuǎn)”。可兌現(xiàn)且兌現(xiàn)地點(diǎn)被限定，限制了交鈔的流通范圍。對本地持有者而言，交鈔是用于本地交易的貨幣；若要兌現(xiàn)或從事長途貿(mào)易，交鈔則是規(guī)定兌現(xiàn)地點(diǎn)之間的匯票。要使交鈔具有更完整的貨幣功能，必須擴(kuò)大流通范圍。隨著財(cái)政狀況日益困窘，金廷愈發(fā)依賴紙幣填補(bǔ)國家財(cái)政缺口，才推出三合同鈔、五合同鈔，增加兌現(xiàn)地至三處、五處。

如果從核算工具考慮，宋金紙幣均以鑄幣的數(shù)量表示面額，使用貫、文等錢幣單位，似乎與鑄幣的性質(zhì)更加接近。然而，由于國家財(cái)政將紙幣定位為優(yōu)先財(cái)政工具，宋金紙幣實(shí)際與白銀的功能有所重疊，都在大額財(cái)政經(jīng)濟(jì)活動中發(fā)揮作用。

隆興二年（1164），榷貨務(wù)稱“鎮(zhèn)江賣臨安、平江、紹興府鈔，并許用輕赍，系是金銀、會子之類，比之見錢，大段省便”，在專賣貿(mào)易中將會子和金銀同視為輕赍。即便榷貨務(wù)逐漸將會子視為貨幣而不再作為輕赍，商人出于節(jié)約成本、便于大額交易等考慮，仍然更多地使用會子代替鑄幣。乾道二年（1166），商人在行在榷貨務(wù)購買茶、鹽、礬時可用四成貨幣，卻“多用會子”；購買乳香可用二分現(xiàn)錢，也“多用會子”。商人在建康榷貨務(wù)繳納通貨錢時，“其間多用會子”。

在會子流通早期，白銀等貴金屬對調(diào)節(jié)紙幣數(shù)量作用較大，銀價和會價明顯對應(yīng)。乾道二年，宋廷出內(nèi)庫及左藏南庫白銀100萬兩回收會子；淳熙二年（1175）前后，宋廷投放大量白銀回收紙幣，造成銀價下跌。衛(wèi)涇總結(jié)白銀和會子的關(guān)系，稱：

蓋官會之行，本助養(yǎng)軍，每月支遣，立定會子、錢、銀分?jǐn)?shù)，官會與銀價常相為消長。會子輕則銀價重，會子重則銀價輕。緣既收上會子，民間艱得，銀價頓減。

會子與白銀同為大額通貨，具有相似的貨幣職能和財(cái)政功能，因此市場價格此消彼長。軍需等財(cái)政支出是東南會子最初被投放并發(fā)揮主要功能的領(lǐng)域。

交鈔發(fā)行之初，“甚貴重，過于錢，以其便于持行也”，最受商人歡迎。普通民眾使用交鈔受到諸多限制，在兌現(xiàn)時尤為明顯。金章宗泰和七年（1207），有大臣向皇帝反映：“今諸處置庫多在公廨內(nèi)，小民出入頗難，雖有商賈易之，然患鈔本不豐。”官方兌換渠道不通暢，民眾缺少兌換交鈔與鑄幣的便利途徑；面對商人的大額兌現(xiàn)需求，官府又很難支出相應(yīng)數(shù)量的鑄幣。面額較大、兌現(xiàn)頗難，使普通民眾不愿持有較多交鈔，交鈔更多集中在商人手中。因此一旦交鈔貶值，商人受到的沖擊遠(yuǎn)超普通民眾，“南渡之初，至有交鈔一十貫，不抵錢十文用者，富商大賈，多因鈔法困窮”。

金朝官方既然不能完全兌現(xiàn)紙幣，部分商人開始利用不同地域間紙幣、貴金屬的差價獲利。河北、陜西等地的貞祐寶券發(fā)行量大，紙幣幣值較別處更低，“商賈爭收入京，以市金銀，銀價昂”。從商人將紙幣兌換為貴金屬而非同樣較為稀缺的銅錢可知，金朝紙幣與貴金屬功能相近，相互之間的替代性更強(qiáng)。

二、紙幣券別設(shè)置推動分層流通格局形成

隨著宋金官方發(fā)行的紙幣大量進(jìn)入流通領(lǐng)域，以鑄幣為核心的原有貨幣流通秩序受到?jīng)_擊。紙幣對鑄幣并非簡單取代，而是功能互補(bǔ)、分層流通。白銀、紙幣主要用于大額財(cái)政經(jīng)濟(jì)活動，銅錢等鑄幣集中于小額日常交易的貨幣流通新格局逐漸奠定。其中，紙幣券別設(shè)置是塑造貨幣流通秩序的關(guān)鍵因素，直觀反映了國家為滿足財(cái)政需求所展示的超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制力和制度設(shè)計(jì)意圖。宋金主要紙幣的券別設(shè)置如下表：

總體而言，由于財(cái)政開支普遍較大，宋金紙幣的券別設(shè)置和各券別的發(fā)行比例都傾向于大面額。

即便會子面額在隆興元年縮小，但對于小額日常交易仍偏大，且1貫以下面額會子的流通量嚴(yán)重不足。南宋官府差雇民工每天所支工錢大約100—200文，鄉(xiāng)村下層民眾每天收入普遍低于100文，維持每日生活最低費(fèi)用折合銅錢約20文。面額最低的200文會子對于普通民眾而言仍然較大，當(dāng)時市面上應(yīng)有大量商品售價低于200文。如南宋前期基層士兵“有請一百錢，食二升半米，而贍三四口者……非獨(dú)欲贍數(shù)口……種種費(fèi)耗，不過此一事食錢而已”。可以想見，即便200文會子被用于小額日常交易，大多也在一次交易之后因?yàn)檎伊阕冦~錢，無法長期沉淀于基層市場。

更重要的是，200文、300文、500文面額會子的流通量遠(yuǎn)低于1貫面額會子。據(jù)乾道三年度支郎唐瑑的上言推算，紹興三十一年至乾道二年間，1貫以下面額會子僅占會子總印張數(shù)的9.35%、總幣值的3.3%。因此在南宋后期財(cái)政資金短缺時，朝廷更多地選擇印發(fā)1貫面額會子，以有效支撐巨額財(cái)政支出。

無論從面額還是流通量考慮，會子都無法在小額貨幣交易活動中取代銅錢。乾道九年冬，宋孝宗下詔臨安府賑濟(jì)貧民，“左藏南庫支會子六千貫、豐儲倉撥米三千石，付臨安府”，實(shí)際分發(fā)給每位貧民“錢二百文、米一斗”。嘉定元年（1208），封樁庫撥會子2000貫給臨安府賑濟(jì)流民。臨安府“每大人日支錢一十文”，改發(fā)銅錢。可見，會子僅用于官府間支付調(diào)撥，貧民則獲得易于交易的銅錢。稅收情況也類似，淳熙元年尚書省批狀指出，民戶客旅需以會子繳納賦稅或其他官錢的部分，若“其間有零細(xì)湊不及官會之?dāng)?shù)”，可改用銅錢。

其他紙幣流通區(qū)狀況相近。如荊湖地區(qū)士兵在獲得用湖北會子發(fā)放的軍俸之后，需通過市場將湖北會子換為銅錢。部分商人把控貨幣兌換市場，操縱兌換比價，造成湖北會子貶值，影響士兵收入。

流通錢引的四川地區(qū)最為典型。四川錢引面額分為1貫與500文，不足以滿足民眾日常“轉(zhuǎn)用”之需，以至于當(dāng)?shù)仡l繁發(fā)行小額紙幣供士兵和民眾日用。紹興七年，川陜宣撫副使吳玠在河池發(fā)行銀會子，總額折合錢引47500貫，分為“一錢銀”（共14萬張，4張折合錢引1貫）、“半錢銀”（共10萬張，8張折合錢引1貫）兩種面額。嘉泰之際發(fā)行量增至61萬張，總額折合錢引15萬貫。劉森指出銀會子主要用于軍俸開支。以銀作為核算工具和幣值保障的原因是軍費(fèi)多通過銀調(diào)撥。銀作為軍費(fèi)大額開支雖較為便利，卻不利于零散發(fā)放士兵軍俸。銀會子的面額適中：“一錢銀”折合錢引250文，“半錢銀”折合125文。總之，銀會子可被視為白銀小額化的產(chǎn)物，其便于軍人零用的功能是銀鋌和錢引難以實(shí)現(xiàn)的。

隸屬于利州東路的興元府、金州、洋州流通鐵錢會子。鐵錢會子創(chuàng)自隆興元年，面額分為300文、200文、100文。它與錢引的比價約為6∶1，故三種面額分別相當(dāng)于錢引50文、33文、16文，適用于小額交易。軍俸也以鐵錢會子和鑄幣發(fā)放，時人因而稱鐵錢會子為“小會子”。寶慶年間，制置使鄭損認(rèn)為，“總領(lǐng)所擅十一州小會子之利，奏請廢之，令下，民疑而罷市。（高）定子力爭，謂：‘小會子實(shí)以代錢，百姓貿(mào)易，賴是以權(quán)川引，罷則關(guān)、隴之民交病，況又隆興間得旨為之，非擅也。’乃得存其半”。高定子時任總領(lǐng)所主管文字，他申明鐵錢會子與鐵錢的替代關(guān)系，以及鐵錢會子對錢引的輔助作用。在缺乏鐵錢會子導(dǎo)致“民疑而罷市”之時，高定子之兄高稼專門“出私錢以給中下戶”，以充實(shí)流通中的小額貨幣，顯示出鐵錢會子在小額日常交易中的作用與鐵錢類似。

券別設(shè)置也使金代交鈔與銅錢分層流通。相較于南宋，金朝更加依賴超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制力塑造多種貨幣的流通秩序。南宋主要規(guī)定紙幣與鑄幣在賦稅中的使用比例，多數(shù)時期一般交易則不作要求。金人規(guī)定較為嚴(yán)苛，甚至按照交易額大小限制幣種。泰和七年，金章宗下敕：“民間之交易、典質(zhì)，一貫以上并用交鈔，毋得用錢。須立契者，三分之一用諸物。六盤山西、遼河?xùn)|以五分之一用鈔，東鄙屯田戶以六分之一用鈔。”銅錢被強(qiáng)制性限制在1貫以下的交易中，更大額交易必須使用紙幣和實(shí)物。在六盤山以西、遼河以東等偏遠(yuǎn)地區(qū)，金廷亦要求民眾按一定比例使用交鈔，強(qiáng)制性地?cái)U(kuò)大紙幣流通范圍。

金代貨幣流通秩序的形成，與物價水平、民眾收入水平有關(guān)。彭信威認(rèn)為，金朝銅錢購買力不高，因此以銅錢計(jì)算的物價不低。但他以金代物價與北宋乃至唐代物價相比，并且以皇室出行消費(fèi)為例，時代跨度過大且不具有代表性。從彭氏舉出的明昌年間工錢和運(yùn)費(fèi)看，金代與南宋相差不多或略低。又如修內(nèi)司所雇軍夫“日支錢五十、米一升半”，百姓夫“每日支錢一百、米一升半”，每日薪俸同樣在百文上下。若從銅錢鑄行狀況考慮，金朝銅錢購買力應(yīng)較南宋更高，銅錢還曾因物價低從南宋流向金，因此金朝以銅錢計(jì)算的物價應(yīng)低于南宋。盡管金朝交鈔的最低面額100文較南宋紙幣低，但在紙幣未貶值情況下，其購買力仍大致相當(dāng)或略高于普通金人一日收入。

與會子相仿，交鈔同樣以大面額為主流，小面額發(fā)行量不足。雖然金代交鈔包含多種1貫面額以下的小鈔，但小鈔最初的流通量并不多，未能較好承擔(dān)中小額交易媒介、支付手段職能。宋人范成大曾記錄乾道六年出使金朝時所見當(dāng)?shù)亓魍ǖ慕烩n形制：

鈔文曰：“南京交鈔所準(zhǔn)戶部符，尚書省批降，檢會昨奏南京置局即（印）造一貫至三貫例交鈔，許諸人納錢給鈔，河南路官、私作見錢流轉(zhuǎn)……”

范成大所錄交鈔鈔面文字或有伸縮，但所錄內(nèi)容證明河南地區(qū)主要流通1貫—3貫面額交鈔。范氏《攬轡錄》僅在此處前后述及交鈔，認(rèn)為金朝本無銅錢、鑄錢量低下，因此除使用流通領(lǐng)域中的舊銅錢，只能仿照宋朝發(fā)行紙幣。

交鈔除了可以被用來當(dāng)作現(xiàn)錢使用，還可以被用來回收河南地區(qū)的銅錢，被回收的銅錢則被運(yùn)往河北地區(qū)。值得注意的是，由于交鈔中的小鈔并不常見，以至于范氏并未記錄。而小鈔不常見，正說明交鈔在流通領(lǐng)域的功能不在于替代銅錢，而是將銅錢擠出大額財(cái)政經(jīng)濟(jì)活動，使銅錢集中于小額交易。事實(shí)上，當(dāng)時金廷并沒有試圖以小鈔取代銅錢，其在小額貨幣領(lǐng)域的主要政策，也不是大量發(fā)行小鈔，而是收集和增鑄銅錢。《金史》雖將大鈔、小鈔的印發(fā)時間統(tǒng)一記在貞元年間，而貞元至承安二年（1197）多有涉及銅錢和大鈔的記載，卻缺乏關(guān)于小鈔的內(nèi)容。貞元交鈔初行，朝廷竟立即在三年后的正隆二年大規(guī)模鑄錢，足見小鈔對于當(dāng)時國家財(cái)政的意義并不充分。

綜上，宋金都出現(xiàn)比較明顯的貨幣分層，紙幣的券別設(shè)置是塑造貨幣流通秩序的關(guān)鍵制度因素。紙幣、銅錢等多種貨幣并行流通、分層配合的格局，是朝廷基于國家財(cái)政需求人為設(shè)計(jì)的結(jié)果。宋金紙幣不以替代鑄幣或用于小額日常交易為要務(wù)，而是作為大額支付、交易工具發(fā)揮作用。各層級中的貨幣大致存在流通邊界，跨層級流通并干擾其他貨幣的情況不多。

在原本的貨幣流通秩序中，鑄幣同樣不適用于大額、長程交易。以鑄幣作為價值尺度直接以物易物，使用貴金屬或使用茶鹽鈔引、現(xiàn)錢鈔等票據(jù)，是當(dāng)時大額、長程貿(mào)易的三種主要結(jié)算方式。因此從理論上看，紙幣發(fā)行基本未擠壓鑄幣的流通空間，反而使后者進(jìn)一步集中于中小額交易用途。類似現(xiàn)象在以白銀、銅錢為主要貨幣的明清時期仍然存在。以清代為例，盡管銀鋌不再是白銀的唯一貨幣形制，碎銀可以流通于市場之中，但農(nóng)產(chǎn)品交換在某些時段依賴銅錢等小額“地域通貨”，白銀以“地域間通貨”身份承擔(dān)跨地域大額交換，并更適合用于積累財(cái)富資產(chǎn)。

三、紙幣增發(fā)沖擊貨幣分層流通格局

宋金時期多種貨幣并行流通、分層配合的秩序并不能自發(fā)維持穩(wěn)定。越到政權(quán)統(tǒng)治后期，朝廷越難通過勸課農(nóng)桑、開源節(jié)流等常規(guī)方式獲取新的財(cái)政收入，增發(fā)紙幣幾乎成為首要和唯一選擇。巨額紙幣進(jìn)入流通領(lǐng)域，原有貨幣流通秩序大受沖擊。最典型的后果是，宋金兩朝都逐漸出現(xiàn)較為嚴(yán)重的銅錢窖藏及外流現(xiàn)象，大量銅錢退出流通領(lǐng)域。如葉適所言，“凡今之所謂錢者反聽命于楮，楮行而錢益少”，“造楮之弊，驅(qū)天下之錢，內(nèi)積于府庫，外藏于富室”。高聰明對此解釋稱，紙幣更便于流通，鑄幣價值較穩(wěn)定而便于貯藏，特別是在紙幣貶值情況下，非兌換紙幣的流通會使鑄幣退出流通領(lǐng)域而成為貯藏貨幣。高橋弘臣引入格雷欣法則，認(rèn)為民眾同時收取惡幣（原料價值較低的貨幣）與良幣（原料價值較高的貨幣）時，會留存良幣而盡快花掉惡幣。而與留存紙幣會面臨紙幣逐漸貶值不同，將銅錢熔鑄為器、販賣至海外都能獲利，因此民眾日益選擇在流通中使用紙幣，貯藏、銷熔、販賣銅錢使其退出流通領(lǐng)域。紙幣、鑄幣數(shù)量比的巨大變化將給各經(jīng)濟(jì)主體造成什么影響？它們?nèi)绾握{(diào)整適應(yīng)？回答這些問題有利于進(jìn)一步揭示國家財(cái)政對多種貨幣流通秩序的塑造作用。

從流通層面看，1張1貫面額會子雖與770錢的幣值一致，但二者在流通中的實(shí)際作用并不相同，較大的面額差距使紙幣無法在小額日常交易中直接替代銅錢。銅錢理論上可以通過增減數(shù)量完成大于等于1錢的任何交易，缺點(diǎn)是完成大額交易所需數(shù)量過多，不易攜帶、清點(diǎn)。而1貫會子必須依靠銅錢等小額貨幣找零，才能用于小額交易；紙幣的券別設(shè)置和發(fā)行量比例越傾向于大面額，找零所需的小額貨幣反而必須儲備得越充分。南宋紙幣流通量增加、銅錢逐漸退出流通，使銅錢流通量難以匹配紙幣增量的找零需求。因此，假設(shè)流通所需的貨幣總量不變，民眾希望優(yōu)先脫手紙幣，1張進(jìn)入流通領(lǐng)域的1貫面額會子將代替770枚銅錢，小額日常交易便失去770枚可用的小額貨幣，代之新增1張難以找零的紙幣，無疑提高了民眾完成日常小額交易的難度。南宋葛洪這樣描述嘉定年間日常小額交易狀況：

京都之錢不許出關(guān)，州郡之錢不許下縣，而收解官錢，必欲錢會對半。向猶許會子貼解，今則例不受矣。發(fā)下?lián)Q易，無所從出，未免敷于鋪戶卓鋪。鋪戶卓鋪不堪其擾，則閉肆矣。追斷示眾，其術(shù)易窮，無錢變兌，其勢難強(qiáng)，于是行者持券入市，自朝抵暮，欲得一飽計(jì)而不可得。居者自二百以下交易，必須見錢。小民日仰些小日給販買，持物空歸，無所轉(zhuǎn)易，市井荒涼，田里愁嘆……

葛洪指出，從都城到地方州縣都嚴(yán)格限制銅錢外流，但地方上供稅賦仍需采用錢會中半比例，且不允許用紙幣替代銅錢。因缺乏銅錢，地方官府為湊足上供所需銅錢，只能向鋪戶攤派。鋪戶不堪其擾，遂閉門歇業(yè)。流通領(lǐng)域的銅錢數(shù)量因而銳減，以至于市面上“無錢變兌”會子。消費(fèi)者無法使用會子支付，以至吃不上一頓飽飯，200文以下的小額交易也難以完成。買賣雙方均無錢可用，基層市場交易陷入停滯。

必須指出，葛洪試圖作出一般性描述，但他的觀點(diǎn)具有多少普遍意義仍有待檢討。由于記載南宋基層用錢狀況的史料有限，全面分析全國各地的實(shí)際狀況并不現(xiàn)實(shí)，試舉幾例作為例證。嘉定初，流通銅錢的江陵出現(xiàn)銅貴鈔賤的狀況。民眾持財(cái)貨入市交易，竟換不到銅錢。時任知江陵、荊湖制置使李大性“奏乞依襄、郢例通用鐵錢，于是泉貨流通，民始復(fù)業(yè)”。李大性引入價值更低但數(shù)量充足的鐵錢作為小額貨幣，一舉扭轉(zhuǎn)江陵市場交易頹勢。在浙東地區(qū)，飽受銅錢外流困擾的臺州甚至出現(xiàn)“一日之間，忽絕無一文小錢在市行用”的夸張情形，包恢指出：“舉世但慮官楮之折兌，而錢皆置之不問，故錢已漏泄欲無矣。使一旦用錢，殆將無錢之可用，豈不大可為寒心哉。”可見在銅錢退出流通領(lǐng)域后，小額日常交易中出現(xiàn)貨幣真空。

紙幣與銅錢數(shù)量的消長，甚至造成南宋賦稅“錢會中半”制度實(shí)踐的變化。錢會中半制主要約束地方官府上供，普通民眾在交稅時并不需要完全根據(jù)稅額準(zhǔn)備相應(yīng)比例的銅錢與會子。但實(shí)際情況頗為復(fù)雜，會子發(fā)行之初流通量較少，普通民眾持有銅錢較多，卻難以湊足交稅所需的紙幣。不少地方官府強(qiáng)令民眾全部交納銅錢，或抬高會子兌換銅錢折價，令民眾按官定折價改交銅錢，再持銅錢向商人批量收購會子以賺取差價。宋廷三令五申對此予以禁止。

會子發(fā)行量大幅增加后，民眾反而缺少銅錢。南宋人呂午稱會子價格低落多在征稅時節(jié)。民眾手中的會子多于銅錢，籌措銅錢交稅成為急迫難題，故只能降低會子價格“兌納”銅錢。所謂“兌納”，不外乎用會子向商人購買銅錢，或用會子向地方官府、攬戶交納賦稅中的銅錢份額，但都按較低比價折算。極端情況下，地方官府甚至動用銅錢庫存幫助民眾納稅。咸淳元年（1265），建康府民眾無法籌集足夠銅錢交稅，地方官馬光祖命令民眾全部上交紙幣，由建康府籌集銅錢代為上解。馬光祖惠民政策并非通例，大多數(shù)地方的民眾只能自行籌措銅錢。南宋流通領(lǐng)域中銅錢之缺乏，可見一斑。

作為對紙幣不斷擠出鑄幣的回應(yīng)，地方官府和民眾自發(fā)制作小額貨幣替代品以維持基層市場的流動性。會子流通區(qū)也出現(xiàn)類似銀會子、鐵錢會子等小額紙幣的“貨幣”形式。呂午觀察貨幣流通領(lǐng)域的狀態(tài)：

會子本以便民之用，而今反不便者，以銅鏹日浸稀少，而無以為之貼湊也。近來州縣權(quán)時施宜，或?yàn)榧執(zhí)樱驗(yàn)橹衲九疲蜃魑迨模蜃饕话傥摹ｋm不可以通行，而各處行之為便。

呂午開宗明義指出，會子不再“便民”的原因是缺少銅錢貼湊找零。相較葛洪關(guān)心的200文交易額，呂午的觀察則進(jìn)一步下沉至各州縣自行發(fā)行的50文、100文面額紙質(zhì)、竹木質(zhì)區(qū)域性代幣。如前文所論，200文幣值對于普通民眾仍較高，面額更低的交易媒介才能替代銅錢。在財(cái)政經(jīng)濟(jì)活動十分活躍的南宋行都臨安，也出現(xiàn)由臨安府主持發(fā)行的區(qū)域性小額紙幣，面值50文、100文。雖有時人以批評語氣稱，“又作零楮之俑，則錢愈不可見”，但此言隱含著小額紙幣與銅錢的補(bǔ)充替代關(guān)系，言者也承認(rèn)必須想辦法解決“都城之楮既多而錢漸少”的問題。南宋晚期，臨安府還發(fā)行鉛、銅材質(zhì)的錢牌作為代幣。鉛制錢牌面額很小，分為10文、20文、40文等；銅質(zhì)錢牌面額較大，有200文、300文、500文等，券別設(shè)置較會子更為細(xì)小易用。

金朝看似發(fā)行了券別設(shè)置更為細(xì)致、面額組合更為豐富的交鈔，但仍然不能維持貨幣流通秩序的平衡。金朝國家財(cái)政對貨幣流通的影響較南宋更為劇烈，且沒有明確證據(jù)表明金廷之外的經(jīng)濟(jì)主體采取了行之有效的應(yīng)對措施。

首先，金廷通過各種途徑將各地銅錢集中至中都，加劇了流通中的銅錢匱乏現(xiàn)象。前文已述，金朝銅錢鑄造較南宋更為困難。既然無法通過鑄造銅錢新增收入，金廷只能轉(zhuǎn)而盡力吸收各地銅錢至中都，交由國家財(cái)政支配。決策者當(dāng)然清楚該政策將導(dǎo)致各地缺乏銅錢，《金史》記載了金世宗與臣僚的數(shù)次相關(guān)討論，皇帝也多次從國家財(cái)政中支出銅錢購買金帛，試圖稍稍增加銅錢流通量。但總體而言，銅錢向中都、國家財(cái)政領(lǐng)域集中的態(tài)勢沒有改變。金世宗在大定二十八年所說的一段話，可為明證：

今者外路見錢其數(shù)甚多，聞有六千余萬貫，皆在僻處積貯，既不流散，公私無益，與無等爾。今中都?xì)q費(fèi)三百萬貫，支用不繼，若致之京師，不過少有挽運(yùn)之費(fèi)，縱所費(fèi)多，亦惟散在民爾。

金世宗認(rèn)為京師之外貯藏了大量銅錢，激活銅錢的辦法是將其組織運(yùn)輸至中都，借此補(bǔ)充中都的財(cái)政開銷。運(yùn)送過程中作為運(yùn)費(fèi)消耗的銅錢，則從貯藏狀態(tài)變?yōu)榱魍顟B(tài)。在皇帝眼中，貯藏行為無異于浪費(fèi)，全國銅錢都需按照朝廷安排的秩序流通。

其次，交鈔多發(fā)深刻改變了貨幣流通秩序，紙幣等大額貨幣的流通能力明顯降低。金章宗即位后，經(jīng)略北方、與南宋交戰(zhàn)、治理河患等耗費(fèi)巨大，導(dǎo)致財(cái)政支出超過金世宗在位時期，國家財(cái)政狀況日趨困窘。金章宗即位初期對交鈔數(shù)量不宜過多有著清醒認(rèn)識。他在明昌三年（1192）敕尚書省時稱：“民間流轉(zhuǎn)交鈔，當(dāng)限其數(shù)，毋令多于見錢也。”

巨大的財(cái)政開支壓力使交鈔發(fā)行量難以減少，明昌四年提刑司又上言：“所降陜西交鈔多于見錢，使民艱于流轉(zhuǎn)。”以往研究多將交鈔“艱于流轉(zhuǎn)”歸結(jié)于濫發(fā)引起紙幣貶值，導(dǎo)致民眾不愿使用，或直接沿用金人“鈔滯”、“阻滯”一類的概念而未加解釋。問題是，如果從貨幣數(shù)量論理解，交鈔不會只因數(shù)量多而貶值；交鈔和銅錢總數(shù)超過流通中需要的貨幣量，才是造成交鈔貶值的根本原因。因此，金章宗和提刑司從銅錢與交鈔比例的角度談?wù)摻烩n“艱于流轉(zhuǎn)”，應(yīng)當(dāng)另有所指。

根據(jù)《金史·食貨志》記載，承安二年十月，交鈔“艱于流轉(zhuǎn)”問題再次進(jìn)入金章宗視野。當(dāng)時“交鈔所出數(shù)多，民間成貫例者艱于流轉(zhuǎn)”，皇帝下詔增加西北二京、遼東路的小鈔流通比例，讓此二路的小鈔在其他路通行，并允許小鈔持有者至官府兌換銅錢。此處記載較明昌四年提刑司的說法更為確切，交鈔流通不暢的真正原因是交鈔、銅錢比例失衡，原有貨幣流通秩序被打破，交鈔“成貫例者”缺乏配套找零的小額貨幣，因此金章宗才著力推行小鈔。

另可作為佐證的是，白銀亦陷入流通不暢的困境，承安四年“銀、鈔阻滯”。當(dāng)時市面上主要流通折合銅錢100貫的50兩銀鋌，幾乎無法用于日常消費(fèi)，民間多有截鑿者。金廷因而鑄造1兩至10兩共五等“承安寶貨”，每兩折錢2貫，“公私同見錢用”。按此折價計(jì)算，承安寶貨相當(dāng)于銅錢2貫至20貫不等，幣值仍然過高，難以執(zhí)行與銅錢相同的流通功能。金哀宗天興年間，以銅錢為核算工具的紙幣已在金末內(nèi)憂外患之時徹底退出流通。金人多用現(xiàn)銀交易且缺乏小額貨幣，致使“畸零尤難”、“物價騰踴”。為增加小額貨幣，金廷發(fā)行以銀為核算工具的天興寶會，分1錢、2錢、3錢、5錢四等。但此時距離金朝滅亡不遠(yuǎn)，金廷對財(cái)政經(jīng)濟(jì)的控制力十分微弱，天興寶會很快失效。

四、紙幣政策調(diào)整重塑貨幣流通秩序

各地流通的代幣只能在局部范圍內(nèi)零星增加小額貨幣供應(yīng)，無法在全國范圍內(nèi)形成統(tǒng)一的推動力。地方官府各自為政，更加劇了貨幣流通領(lǐng)域中的亂象。宋金朝廷隨后出臺政策，通過承認(rèn)紙幣貶值、設(shè)定兩界紙幣比價、發(fā)行低幣值紙幣等方式，重整貨幣流通秩序。

呂午報(bào)告南宋多地發(fā)行區(qū)域性小額代幣的現(xiàn)狀后，給出的解決方案是：朝廷應(yīng)回收流通領(lǐng)域中破舊的200文、300文面額會子；新設(shè)100文面額會子，并多發(fā)行100文、200文面額會子。破舊紙幣本難流通，回收的目的除了清理廢舊紙幣本身，還在于清點(diǎn)數(shù)量，以便發(fā)行新的小額紙幣。

宋廷則選擇充分利用已流通會子的巨額存量和貶值后的幣值，在嘉熙四年（1240）發(fā)行18界會子時，將18界與17界的比價定為1∶5，使流通領(lǐng)域中數(shù)億張1貫面額17界會子充當(dāng)200文面額18界會子。18界會子發(fā)行之前，宋廷僅在新舊會子換界時貶值舊界會子，但從未正式宣布流通中的兩界會子幣值不同。由于兩界會子幣值不同，時人開始以“大交”、“大會”和“小交”、“小會”分別代稱18界、17界會子。淳祐以后，會子進(jìn)一步貶值，幣值穩(wěn)定在1貫18界會子約兌銅錢250文、1貫17界會子約兌銅錢50文。鑒于提及小額日常交易缺乏交易媒介的記載大幅減少，可知南宋流通領(lǐng)域中小額貨幣不足問題至此基本得到解決。

因幣值不同，17界、18界會子在國家財(cái)政中分工明確：17界會子存量巨大、幣值較低，宋廷多用于外地軍費(fèi)開支，以減少軍人日常消費(fèi)對于銅錢的依賴，進(jìn)而緩解巨額軍費(fèi)開支對軍隊(duì)駐扎地貨幣流通秩序的沖擊。在慶元府等地，17界會子仍作為地方財(cái)政運(yùn)作中的主要核算工具，并在需要小額貨幣的場景中作為結(jié)算工具；18界會子主要用于官府間經(jīng)費(fèi)調(diào)撥。不同界分會子各司其職的流通秩序十分穩(wěn)定，宋末元初人方回在回顧18界會子發(fā)行后的貨幣流通狀況稱：“庚子（嘉熙四年）至甲子（景定五年，1264），閱歲二十五，民頗安之。”南宋末期的交易支付幾乎都是由紙幣完成，為元朝在南宋舊地推行紙幣政策奠定基礎(chǔ)。只有如交稅等少數(shù)必須使用鑄幣的特殊場景中，官民才因難以籌措足夠銅錢而產(chǎn)生困擾。

如前文所述，金廷策略是利用小鈔增強(qiáng)紙幣在小額交易中的流動性。決策者認(rèn)為，在缺乏小額貨幣的背景下，小鈔的幣值能夠維持穩(wěn)定，由此自下而上地確保大額交鈔幣值。承安二年，宰臣認(rèn)為過去新舊交鈔的兌換政策不利于推廣小鈔，稱：“舊立交鈔法，凡以舊易新者，每貫取工墨錢十五文。至大定二十三年，不拘貫例，每張收八文，既無益于官，亦妨鈔法，宜從舊制便。”金章宗欽定修改收取工墨錢的辦法，從每張收8文改為每貫收12文。

金廷修改工墨錢的收取方式和數(shù)額，無疑是推廣小鈔的主要準(zhǔn)備工作之一。小鈔最大的三種面額為700文、500文、300文，要湊足1貫至少需要2張小鈔。在兩種舊辦法下，工墨錢最少分別為15文和16文，而改法后則僅需12文。小鈔持有者的兌換成本自此達(dá)到金朝歷史新低。在銅錢不足的局面下，金廷通過頒布政令強(qiáng)制將銅錢集中到最低的流通層級，規(guī)定1貫以上交易不得用錢。之后金廷又希望以小鈔補(bǔ)充小額貨幣數(shù)量，如當(dāng)時交鈔兌現(xiàn)機(jī)構(gòu)遵循的兌現(xiàn)規(guī)則是，交鈔“一貫、二貫例并支小鈔，三貫例則支銀一兩、小鈔一貫，若五貫、十貫例則四分支小鈔、六分支銀”。為更好落實(shí)上述政策，金廷還增加100文小鈔的發(fā)行量。

紙幣進(jìn)一步貶值后，金廷也有意識地發(fā)行低幣值紙幣。如興定五年（1221）底，貞祐通寶800貫僅能折銀1兩。金廷決定發(fā)行興定寶泉，每貫相當(dāng)于貞祐通寶400貫，折銀0.5兩；又于元光二年（1223）發(fā)行每貫相當(dāng)于貞祐通寶50貫的元光珍貨。元光珍貨1貫相當(dāng)于白銀0.0625兩，可視為幣值相對較低的新紙幣。為配合相關(guān)新紙幣推行，朝廷命令交易額低于銀3兩的交易不可用銀；3兩以上的交易中，三分之二的交易金額需用興定寶泉、元光珍貨或元光重寶。上述措施都是國家利用紙幣券別等超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制手段直接改變紙幣流通狀況、塑造貨幣流通新秩序的表現(xiàn)。至于金代紙幣在王朝統(tǒng)治崩潰前夕貶值如廢紙，是因?yàn)榇藭r國家對貨幣流通領(lǐng)域的掌控能力不足以使任何新政策有效實(shí)施。

從紙幣的設(shè)計(jì)、發(fā)行，到貨幣流通秩序因紙幣流通而重構(gòu)，再到各經(jīng)濟(jì)主體應(yīng)對貨幣流通領(lǐng)域發(fā)生的新變化，以及朝廷為重整貨幣流通秩序推行新政策，可見國家財(cái)政塑造了宋金時期紙幣流通，影響了貨幣流通秩序的建立。朝廷為滿足國家財(cái)政需求、填補(bǔ)鑄幣增量不足而發(fā)行紙幣，決定了紙幣天然被朝廷視為優(yōu)先的財(cái)政工具，以承擔(dān)大額財(cái)政經(jīng)濟(jì)活動的支付、結(jié)算功能為首要任務(wù)，券別設(shè)置和各券別的發(fā)行比例都傾向于大面額，讓紙幣參與小額日常交易不是朝廷的首要目標(biāo)。多種貨幣功能互補(bǔ)、分層流通的格局是朝廷設(shè)計(jì)的理想狀態(tài)。然而，根據(jù)國家財(cái)政需要形成的紙幣流通秩序，并未在實(shí)踐中匹配民間市場交易需求。紙幣增發(fā)對鑄幣造成嚴(yán)重的擠出效應(yīng)，小額貨幣在流通領(lǐng)域極為缺乏。民眾、地方官府都必須為新的狀況拿出對策，直至朝廷出臺新舉措重整局面。紙幣流通秩序的形成與調(diào)整，無不貫穿國家財(cái)政的塑造。

無怪《金史》纂修者稱：“在官利于用大鈔，而大鈔出多，民益見輕。在私利于得小鈔，而小鈔入多，國亦無補(bǔ)。”以同樣的生產(chǎn)成本和時間成本印發(fā)小鈔，對于國家而言遠(yuǎn)不如印發(fā)大鈔有效率。如景定四年，宋廷為推行公田法購買公田，詔令臨安會子庫每日增印會子15萬貫。因?yàn)橥恋貎r格較高，因此除零頭外無須較多小額貨幣，同時高額任務(wù)目標(biāo)也使會子庫更愿意集中印制1貫面額會子。而大鈔不如小鈔和銅錢適用于小額日常交易，對于買賣雙方都是負(fù)擔(dān)。

力圖以紙幣完全取代銅錢的元代，是否能避免大小額貨幣之間的配合問題？元代發(fā)行面額極低的紙幣，中統(tǒng)鈔最低券別為厘鈔2文，至元鈔最低僅5文，元代銅錢流出海外的現(xiàn)象亦頻繁發(fā)生。紙幣似乎足以在流通領(lǐng)域內(nèi)取代銅錢。但憑當(dāng)時的信息獲取和統(tǒng)計(jì)能力，官方根本無法精確計(jì)算各券別所需的具體數(shù)量，紙幣發(fā)行依然是一項(xiàng)“憑感覺”或者主要以財(cái)政需求為尺度的工作，無法真正匹配經(jīng)濟(jì)需求。此外，小額貨幣的換手率更高，在當(dāng)時的技術(shù)條件下，小額紙幣更易因磨損而退出流通，元人卻并未準(zhǔn)備足夠的紙幣兌換機(jī)構(gòu)和新鈔。元代反復(fù)出現(xiàn)“零鈔銷磨盡絕，至于百文者亦絕無而僅有。所以元直十文、五文之微，增價數(shù)倍。交易之間，不能割絕”，“比來物貴，正緣小鈔稀少，謂如初時直三五分物，遂增為一錢。一物長價，百物隨例”等因小額貨幣不足導(dǎo)致物品漲價以匹配貨幣面額的狀況。根據(jù)新近研究，元代中后期常見通過挑改面額將小額真鈔偽造成大額假鈔的現(xiàn)象，偽造的技術(shù)門檻較低。行用庫官員為完成工作量與作偽者勾結(jié)，接受偽鈔，小額紙幣的流通量因而進(jìn)一步萎縮。

也就是說，國家至少須擁有成熟的制幣技術(shù)，較完善的信息收集和統(tǒng)計(jì)能力，較高的貨幣理論水準(zhǔn)，以及大量貨幣回籠—兌換網(wǎng)點(diǎn)，才能有效推行小額紙幣，否則官方即便有意使貨幣制度順應(yīng)經(jīng)濟(jì)需求，也難以實(shí)施。宋金兩朝按國家財(cái)政需求發(fā)行、流通紙幣，并試圖建立多種貨幣功能互補(bǔ)、分層流通的格局，反而是配套條件不夠成熟之下的明智之舉。

五、中國古代紙幣的性質(zhì)與運(yùn)行機(jī)制

宋金時期的紙幣制度既承繼前代各項(xiàng)制度，也為元、明兩代的紙幣制度奠定基本框架，在中國貨幣發(fā)展歷史上具有承前啟后的重要意義。后世王朝在發(fā)行紙幣時所依賴的制度工具，或是直接繼承自宋金，或是在宋金制度基礎(chǔ)上進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。直至清咸豐年間，王茂蔭提出國家發(fā)行紙幣與銀、錢并行的貨幣改革方案時，仍然十分認(rèn)真地分析宋代紙幣制度的核心機(jī)制與得失成敗，并援引兩宋史事為論據(jù)。可見宋金時期國家財(cái)政與紙幣流通之間的關(guān)系，是探究中國古代紙幣性質(zhì)與運(yùn)行機(jī)制的典型案例。

首先，國家財(cái)政對紙幣流通的支撐作用非常突出。財(cái)政屬性是宋金紙幣的首要屬性。雖然從源頭看，民間自發(fā)需求是宋金時期紙幣誕生的原因，例如北宋16戶四川富民因鐵錢沉重、幣值過低、不利于大額長程貿(mào)易，以“合伙”、“眾籌”的形式運(yùn)營私營交子。但私營交子很快因難以按約定兌現(xiàn)退出流通，官府接手后將其改造為財(cái)政屬性濃厚，以國家財(cái)政資源作為價值保障，并深度參與陜西軍需物資采購的官營票據(jù)。官營交子既是四川當(dāng)?shù)氐牧魍ㄘ泿牛质菄铱鐓^(qū)域調(diào)度財(cái)政資源的重要工具。

宋金紙幣不僅背后有著巨額國家財(cái)政需求作為支撐，其本身也有著茶鹽鈔引、現(xiàn)錢鈔、現(xiàn)錢關(guān)子、便錢會子等多種財(cái)政票據(jù)的影子。一方面，朝廷為不斷滿足日益增長的財(cái)政需求，長期穩(wěn)定地投入貨幣、人力、專賣品等大量財(cái)政資源，建設(shè)并整合一整套配套制度維持紙幣運(yùn)作，逐漸使紙幣擴(kuò)展至更為廣泛的流通領(lǐng)域之中，承擔(dān)更為豐富的貨幣職能。另一方面，紙幣發(fā)行大幅增加貨幣數(shù)量，日益成為國家融資和統(tǒng)合支配財(cái)政資源的抓手，許多金融制度創(chuàng)新率先由財(cái)政領(lǐng)域或以某些重要的財(cái)政制度為基礎(chǔ)生發(fā)。總之，宋金紙幣等中國古代紙幣大多首先是國家調(diào)配財(cái)政資源的工具，其次才作為一般的日常流通貨幣，財(cái)政屬性帶動紙幣貨幣金融屬性發(fā)展。

其次，多種貨幣共存的格局不一定自發(fā)形成，必須考慮財(cái)政和其他超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制力的塑造作用。以往我們常以“物物交換—賤金屬鑄幣—紙幣、白銀”的理論線索去理解中國古代貨幣的發(fā)展脈絡(luò)，但不少史實(shí)難以被納入其中。近年來，在相關(guān)研究不斷深入及經(jīng)濟(jì)人類學(xué)等學(xué)科影響下，多種貨幣共存說（即不同貨幣可以承擔(dān)不同職能，相互配合多于替代、競爭）日漸受到學(xué)界關(guān)注。接下來的問題是，多種貨幣共存的流通格局是自發(fā)形成的嗎？不同時代貨幣流通格局并不一致，宋金歷史提示我們必須特別關(guān)注財(cái)政和其他超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制力的塑造作用，尤其是對不同種類、形制貨幣面額設(shè)置的影響。大額交易用紙幣、小額交易用銅錢，紙幣貶值后銅錢退出流通，地方創(chuàng)造小額代幣等史實(shí)，看似是市場和貨幣使用者自發(fā)選擇的結(jié)果，但追根溯源與國家對紙幣的定位，以及由此而來的券別設(shè)置和發(fā)行量有關(guān)。因紙幣發(fā)行流通而產(chǎn)生的新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其實(shí)無時無刻不貫穿著國家權(quán)力和意志的無形滲透，體現(xiàn)國家權(quán)力通過新介質(zhì)在民間的擴(kuò)張。從財(cái)政與貨幣結(jié)合視角具體分析各種貨幣產(chǎn)生的場景和原因，從流通視域關(guān)注國家、民眾使用多種貨幣的日常狀態(tài)，將有助于我們建立更加符合中國貨幣發(fā)展脈絡(luò)的解釋框架。

最后，商人是國家暢通紙幣流通渠道的重要抓手。對于長期流通鑄幣的宋金民間市場而言，由國家發(fā)行的紙幣是流通領(lǐng)域中的新事物。但是紙幣不會天然地順利流通，宋金官方都需要找到讓紙幣順利進(jìn)入民間市場的渠道。史料中多次提及宋金紙幣發(fā)行之初最受商人歡迎，說明商人是打開突破口的關(guān)鍵。為滿足國家財(cái)政需求而設(shè)計(jì)的紙幣券別也符合商人需要，使他們自發(fā)率先進(jìn)入紙幣流通領(lǐng)域。南宋更是以專賣制度作為會子幣值的保障和吸納商人接受紙幣的重要渠道。馬端臨稱，“正以客旅算請茶、鹽、香、礬等，歲以一千萬貫，可以陰助稱提”，認(rèn)為朝廷借助向商人出售茶、鹽等專賣品所獲得的收入，以維持會子穩(wěn)定。從貨幣面額差異入手突出紙幣的功能，也是朝廷吸引商人使用紙幣的手段。例如南宋茶引按售價高低分為“大引”和“小引”，紹熙元年，戶部稱小引可用來“招引小客，今若依大引見使金銀、會子分?jǐn)?shù)品搭算請，恐小客難以變轉(zhuǎn)興販，因而積壓。欲將今來給賣小引，除見使金銀、會子分?jǐn)?shù)入納外，如愿全使一色會子算請者聽，庶幾客販亦得通快”。金銀貴金屬對小引交易者來說不如會子實(shí)用，所以朝廷宣布可以全盤使用會子購買茶引，引導(dǎo)商人自發(fā)使用紙幣。可見，商人這一既參與國家財(cái)政活動又活躍于民間市場的群體，是國家自上而下暢通紙幣流通的重要抓手。能否驅(qū)動作為財(cái)政和市場聯(lián)結(jié)點(diǎn)的商人積極使用紙幣，其實(shí)也是檢驗(yàn)國家能否通過貨幣流通將民間市場整合進(jìn)國家財(cái)政的關(guān)鍵。一些朝代發(fā)行的紙幣流通不暢，與商人未能有效參與紙幣流通，導(dǎo)致流通渠道的關(guān)節(jié)點(diǎn)堵塞不無關(guān)系。

上述三點(diǎn)既是中國古代紙幣性質(zhì)、運(yùn)行機(jī)制的要點(diǎn)，又是中國古代紙幣區(qū)別于西歐紙幣的顯著特征。中國古代紙幣是國家統(tǒng)籌各財(cái)政領(lǐng)域、調(diào)動各財(cái)政資源的工具，相關(guān)政策法規(guī)、制度體系無不在國家主導(dǎo)下設(shè)計(jì)推行。西歐紙幣則與民間金融融資渠道、債權(quán)債務(wù)等信用關(guān)系的發(fā)展更為緊密。中西紙幣的差異其實(shí)是中西經(jīng)濟(jì)體制歷史發(fā)展道路差異的表現(xiàn)。把握國家財(cái)政這一影響中國古代紙幣乃至貨幣發(fā)展的核心，注重紙幣牽動的財(cái)政經(jīng)濟(jì)配套制度，將是建構(gòu)中國自主貨幣史知識體系的重要途徑。