外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研動(dòng)向，往往能洞悉國(guó)際資本的關(guān)注焦點(diǎn)。

券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家上市公司近期披露的投資者關(guān)系記錄顯示，接待名單中密集出現(xiàn)外資機(jī)構(gòu)名稱。從行業(yè)分布來(lái)看，外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的公司主要集中在電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車等行業(yè)。

近期，多家外資發(fā)布2025年下半年策略展望。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國(guó)股市短期或震蕩加劇，但中長(zhǎng)期來(lái)看仍保持樂(lè)觀。

外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研這些A股公司

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，共有76家A股上市公司接待外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中有30家上市公司接待了不少于3家外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研。值得注意的是，有3家A股上市公司披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，其近期調(diào)研活動(dòng)中接待的外資機(jī)構(gòu)數(shù)量超過(guò)50家。

具體來(lái)看，外資機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的是匯川技術(shù)（300124.SZ），該公司是國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化龍頭企業(yè)。匯川技術(shù)近日公告的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，6月以來(lái)該公司舉辦了十余場(chǎng)各類調(diào)研活動(dòng)，合計(jì)接待了超100家外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研，包括摩根士丹利、瑞銀、萊扎德資產(chǎn)管理公司（Lazard Asset Management）等外資紛紛下場(chǎng)調(diào)研。

在調(diào)研中，匯川技術(shù)表示，國(guó)家設(shè)備更新計(jì)劃有效刺激了家電、汽車等面向消費(fèi)者行業(yè)的市場(chǎng)需求。在面向企業(yè)的市場(chǎng)中，特別是高污染、高能耗行業(yè)，設(shè)備更新計(jì)劃在央國(guó)企客戶群體落地較多。公司將持續(xù)積極把握這一機(jī)遇，全力拓展央國(guó)企客戶，充分挖掘綠色化、低碳化和國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)所帶來(lái)的市場(chǎng)潛力。

怡合達(dá)（301029.SZ）在近期接待了包括摩根士丹利、Point72等60余家外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研。怡合達(dá)在調(diào)研中表示，公司下游行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，涉及3C、新能源鋰電、汽車、半導(dǎo)體、光伏、工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療等眾多行業(yè)的自動(dòng)化零部件應(yīng)用場(chǎng)景。今年除了繼續(xù)對(duì)3C等行業(yè)客戶的需求進(jìn)行新品開(kāi)發(fā)，也會(huì)重點(diǎn)拓寬對(duì)半導(dǎo)體等行業(yè)客戶的需求服務(wù)。

電子行業(yè)的樂(lè)鑫科技（688018.SH）也在6月中旬接待了高盛（亞洲）、杰富瑞（Jefferies）等60多家外資機(jī)構(gòu)的調(diào)研，該公司致力于研究、設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)Wi-Fi和藍(lán)牙技術(shù)解決方案。在調(diào)研中，樂(lè)鑫科技表示，公司已經(jīng)完成了Wi-Fi 6E的產(chǎn)品，現(xiàn)在在推進(jìn)Wi-Fi 7的技術(shù)研發(fā)；該公司還提到，這個(gè)時(shí)代是全面數(shù)字化的時(shí)代，工業(yè)、能源、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、金融、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都在快速增長(zhǎng)，這些變化帶來(lái)的底層的連接需求都是公司產(chǎn)品的切入點(diǎn)。

外資聚焦機(jī)械設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)

券商中國(guó)記者梳理外資機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從行業(yè)分布來(lái)看，本月外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研的公司主要集中在電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車、銀行、醫(yī)藥生物等行業(yè)。

在外資集體“叩門”調(diào)研的A股公司中，電子行業(yè)的出鏡率最高。例如上文提到的樂(lè)鑫科技近期接待逾60家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研，滬電股份（002463.SZ）在近期調(diào)研中吸引了30家外資機(jī)構(gòu)。外資關(guān)注度較高的電子公司還包括思特威-W（688213.SH）、奧比中光-UW（688322.SH）、中科藍(lán)訊（688332.SH）等。

機(jī)械設(shè)備也是外資近期密集關(guān)注的板塊，除了匯川技術(shù)、怡合達(dá)兩大熱門公司之外，江蘇神通（002438.SZ）、康力電梯（002367.SZ）也受到一些外資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

在計(jì)算機(jī)板塊中，外資關(guān)注度較高的公司包括中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W（688326.SH）等。此外，銀行板塊中的寧波銀行（002142.SZ）、蘇州銀行（002966.SZ）也被多家外資機(jī)構(gòu)集體調(diào)研。

外資樂(lè)觀看待中國(guó)股市下半年表現(xiàn)

縱觀近期外資機(jī)構(gòu)的策略觀點(diǎn)，外資普遍認(rèn)為，短期內(nèi)中國(guó)股市可能呈現(xiàn)震蕩，但從中長(zhǎng)期來(lái)看仍可保持樂(lè)觀。

瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊本周發(fā)布A股2025年下半年展望。孟磊表示，考慮到低基數(shù)效應(yīng)以及更多支持政策的推出，預(yù)計(jì)今年A股盈利將呈逐季溫和回升態(tài)勢(shì)。假設(shè)目前中美雙邊關(guān)稅水平維持不變，預(yù)計(jì)A股滬深300指數(shù)的每股盈利或?qū)⒃?025年同比增長(zhǎng)6%。

孟磊稱，短期內(nèi)A股市場(chǎng)的估值或呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢(shì)。中美貿(mào)易談判進(jìn)程必然對(duì)市場(chǎng)估值產(chǎn)生重要影響，而中期來(lái)看，有望推動(dòng)A股市場(chǎng)估值重構(gòu)的催化劑分為三類：一是任何增量的財(cái)政、貨幣及房地產(chǎn)政策或能在一定程度上提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)A股市場(chǎng)估值提升；二是中長(zhǎng)期資金的持續(xù)入市在中期為估值的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)提供上行動(dòng)能；第三，近年來(lái)中國(guó)正經(jīng)歷的全面的結(jié)構(gòu)性改革也能逐步提升投資中國(guó)的吸引力，其中關(guān)稅稅率的下降、外商準(zhǔn)入門檻的降低、民營(yíng)企業(yè)活力的激發(fā)以及整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)是中國(guó)營(yíng)商環(huán)境結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)。

摩根士丹利首席中國(guó)股票策略師王瀅（Laura Wang）在6月22日發(fā)布研報(bào)指出，未來(lái)一兩個(gè)月（7—8月）中國(guó)股市的波動(dòng)性可能上升，這主要是因?yàn)榧磳⒌絹?lái)的幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)將增加全球貿(mào)易政策的不確定性，從而可能抑制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。面對(duì)這種短期不確定性，摩根士丹利建議投資者采取平衡策略，即在投資組合中同時(shí)配置科技/成長(zhǎng)股以把握長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，以及現(xiàn)金回報(bào)類資產(chǎn)（如高分紅股票）來(lái)增強(qiáng)防御性。

王瀅還表示，中國(guó)股市的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的趨勢(shì)不變，增量資金流入的可能性正在上升。

野村東方國(guó)際證券策略團(tuán)隊(duì)也在日前發(fā)布下半年市場(chǎng)展望稱，“考慮到國(guó)內(nèi)強(qiáng)政策預(yù)期，亞太新興市場(chǎng)在弱美元及國(guó)際資金關(guān)注下有更好的流動(dòng)性環(huán)境，我們?nèi)哉J(rèn)為中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)將在下半年跑贏海外市場(chǎng)。”該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，股息率穩(wěn)定的紅利股（淡化行業(yè)特征）和細(xì)分科技成長(zhǎng)（軍工、新能源+新消費(fèi)）將更適合下半年的市場(chǎng)環(huán)境。此外，內(nèi)需消費(fèi)和科技可能仍有較大空間。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

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