每經記者：黃婉銀 每經編輯：楊夏

6月26日，有著“月子界愛馬仕”之稱的圣貝拉（HK02508，股價8.80港元，市值53.66億港元）成功登陸港交所主板。圣貝拉開盤后高開高走，盤中一度漲超65%，截至收盤，漲幅回落至33.74%。

相關資料顯示，圣貝拉此次港股發行價為每股6.58港元，共發行1.097億股股份，每手500股。

在上市儀式現場，《每日經濟新聞》記者看到，現年38歲的圣貝拉創始人、董事會主席兼首席執行官向華負責致辭環節。隨后，向華與聯合創始人兼首席運營官林宛頤上臺銅鑼。

向華 圖片來源：每經記者 黃婉銀 攝

向華在現場表示，今天一同上市的三家公司（周六福、穎通控股、圣貝拉）都代表著悅己消費的蓬勃力量。作為這一趨勢的重要參與者，他相信悅己經濟將為市場帶來更大的機遇。

套餐起步價16.88萬元/月，最高收費超百萬元

公開發售階段，圣貝拉獲193倍認購，經回補、重新分配后，公開發售的發售股份最終數目為4771萬股股份，占發售股份總數的約43.48%。國際配售階段，圣貝拉獲15.59倍認購，經回補、重新分配后，國際發售股份最終數目為6202.3萬股股份，相當于發售股份總數的56.52%。

作為一家主打高端產后護理及修復服務的企業，其官網顯示，圣貝拉的客戶包括戚薇、唐藝昕、吉娜等一眾明星。2024年，以來自中國月子中心的收入計算，圣貝拉在中國的市場份額約為1.2%。

圣貝拉通過三個品牌開展月子中心服務，包括最早推出、主打超高端市場的圣貝拉，以及隨后推出定位高端品牌的艾嶼以及次高端品牌小貝拉。目前，圣貝拉旗下的月子中心總數達96家。其中，中國香港、新加坡和美國洛杉磯各一家，其他均位于中國內地一二線城市。

圣貝拉上市現場 圖片來源：每經記者 黃婉銀 攝

6月26日，《每日經濟新聞》記者以顧客身份通過向圣貝拉小紅書官方賬號的客服詢問得知，以圣貝拉在深圳的三家門店為例，28天套餐的起步價最低為16.88萬元，而56天套餐的最高收費價達到了104.8萬元。服務內容包括專業護士24小時一對一照護、主任級婦產科及兒科醫生查房、米其林級月子餐等。

發售公告也顯示，2022年至2024年，“圣貝拉”品牌月子中心每間產后護理服務房每晚的平均合同價值（以下簡稱日單價）逐年增長，分別為6740元、6887元和7015元?！靶∝惱逼放?024年3298元的日單價較2023年的3478元有所下滑。

毛利率呈現下降和分化，經調整利潤扭虧

除了月子中心，圣貝拉還開拓了家庭護理和功能性食品等新業務，但都尚未形成規模，月子中心仍然是其主要營收來源。

2024年，圣貝拉的月子中心業務收入約6.78億元，占總營收比重高達85%，同比2023年有所增加，家庭護理及食品業務合計收入占總營收比例為15%。

同時，圣貝拉2024年毛利率較2023年下滑至33.9%，各業務板塊的毛利率結構呈現出了明顯的分化現象。2024年食品業務的毛利率達61.5%，作為業務支撐的月子中心業務的毛利率僅為31.8%，且較2023年的34.1%相比有所下降。

圣貝拉表示，其2024年毛利率同比下滑是因為其在2024年增加了更多中心，而且截至2024年12月31日，有更多中心處于初始業績爬坡階段。

瞄準高凈值客戶群體雖然帶來了高收入，但月子中心這類服務成本也不低，如租賃費用、人工費用，圣貝拉的銷售成本就從2022年的3.3億元增長至2024年的5.28億元。近三年，其總營收分別為4.72億元、5.60億元及7.99億元；年內虧損分別為4.12億元、2.39億元及5.43億元，三年累計虧損近12億元。

圣貝拉解釋稱，公司在期間曾出現凈虧損，主要是由于向投資者發行的金融工具（即其不時向首次公開發售前投資者發行的附優先權的股份及認股權證）公允價值出現虧損。在非香港財務報告準則下，公司2023年經調整利潤扭虧為盈，2024年經調整利潤為4226萬元。

此次IPO（首次公開募股），圣貝拉募集所得款項凈額約為6.3億港元，預計約29%用于擴展產后護理網絡，在已進駐及新城市開設新的月子中心，并整合競爭對手；約37%用于推出新服務和產品，如開發養老護理業務、零售業務及產后修復服務；約18%用于研發活動；約6%用于培訓專業家庭護理專家；約9%用作營運資金及其他一般企業用途。