6月17日，岸邁生物遞表港交所，擬沖刺上市。

岸邁生物成名很早：2024年初，中國(guó)biotech業(yè)界剛剛刮起“BD出海風(fēng)”，岸邁生物就是其中典型代表。根據(jù)招股書(shū)，自2023年底起公司達(dá)成多項(xiàng)對(duì)外授權(quán)合作，總交易價(jià)值超過(guò)21億美元，在TCE雙抗領(lǐng)域排名全球第二。

TCE雙抗正處于交易風(fēng)口上。2024年，全球范圍內(nèi)涉及TCE雙抗的在研藥物交易接近20起，交易總金額達(dá)85億美元以上。其中，岸邁生物占了不小的比重。

岸邁生物最后一次融資投后估值為4.92億美元，如果成功上市，將成為“TCE第一股”。

TCE雙抗交易熱度極高

岸邁生物最矚目的一筆BD是一項(xiàng)Newco交易。2024年8月，岸邁生物與Vignette Bio達(dá)成合作，將BCMA靶點(diǎn)TCE藥物EMB-06的海外權(quán)益授予Vignette，總交易價(jià)格6.35億美元，首付款6000萬(wàn)美元。

值得一提的是，Vignette公司拿下這款TCE藥物后不久，就被另一家公司收購(gòu)了，而且完成了3.7億美元的A輪融資，創(chuàng)下2024年來(lái)生物醫(yī)藥行業(yè)最高募資金額紀(jì)錄，顯示出市場(chǎng)對(duì)岸邁TCE管線的高度認(rèn)可。

光是憑借這些授權(quán)交易，2024年，岸邁生物就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了4.59億元的收入，并實(shí)現(xiàn)了年度盈利。

這和科倫博泰上市時(shí)的情況很相似，2023年港股上市前，科倫博泰就已經(jīng)將9款A(yù)DC候選藥物以全球獨(dú)占許可或許可選擇權(quán)形式授予默沙東，盡管首付款價(jià)格并不算高，但總里程碑金額超過(guò)百億美元。

在當(dāng)時(shí)創(chuàng)新藥估值承壓的背景下，科倫博泰憑借這一手，在18A公司中鶴立雞群，不但成功上市，更成為港股生物醫(yī)藥企業(yè)中市值排名前列的公司。

岸邁生物的優(yōu)勢(shì)可能比科倫博泰更明顯一些，通過(guò)對(duì)外授權(quán)，岸邁生物在TCE品種上已經(jīng)拿到了不低的估值。盡管在交易規(guī)模上遠(yuǎn)不及科倫博泰，但放到TCE賽道已經(jīng)是不錯(cuò)的成績(jī)，因?yàn)檫@類藥物目前全球僅有10款已上市藥品，價(jià)值評(píng)估難度較大。有BD的里程碑付費(fèi)做參照，機(jī)構(gòu)對(duì)岸邁生物的估值會(huì)更精確。

后續(xù)岸邁生物能否成為科倫博泰之后再一個(gè)靠大量BD成功上市的樣本，值得業(yè)界期待。

賬上現(xiàn)金不足4億元

TCE是一類特殊的雙抗，通過(guò)將一個(gè)臂與細(xì)胞的腫瘤相關(guān)抗原結(jié)合，另一個(gè)臂與T細(xì)胞上的CD3結(jié)合，從而將T細(xì)胞定向到癌細(xì)胞上，實(shí)現(xiàn)腫瘤清除。TCE在腫瘤等領(lǐng)域展現(xiàn)出巨大潛力，其藥物市場(chǎng)正在爆發(fā)，規(guī)模從2020年的4億美元增長(zhǎng)至2024年的30億美元。

相關(guān)交易也迎來(lái)井噴。2024年，同潤(rùn)生物、恩沐生物分別與默沙東、GSK達(dá)成交易，出讓其TCE管線全球權(quán)益，首付款合計(jì)達(dá)到10億美元。

EMB-06是岸邁生物的首款TCE產(chǎn)品，除了授權(quán)出去的自免適應(yīng)癥權(quán)益外，岸邁生物還在開(kāi)發(fā)多發(fā)性骨髓瘤適應(yīng)癥，已經(jīng)進(jìn)展到臨床二期。

這一適應(yīng)癥全球有三款已上市產(chǎn)品，其中強(qiáng)生的特立妥單抗、輝瑞的埃納妥單抗都已經(jīng)在國(guó)內(nèi)上市。最早上市的特立妥單抗2024年賣出了5.49億美元。

岸邁生物的EMB-06在臨床中展現(xiàn)出一定優(yōu)勢(shì)：在120 mg劑量下觀察到100%的ORR，同時(shí)安全性也很好，沒(méi)有發(fā)生細(xì)胞因子釋放綜合癥。

岸邁生物另一款EMB-07是ROR1 TCE，用于治療淋巴瘤、實(shí)體瘤，預(yù)計(jì)2026年初完成一期研究。EMB-07有同類首創(chuàng)的潛力。目前，全球范圍內(nèi)僅有兩款同靶點(diǎn)在研項(xiàng)目，EMB-06是國(guó)內(nèi)唯一一款進(jìn)入臨床的相關(guān)管線。市場(chǎng)對(duì)其BD潛力有很高的期待。

岸邁生物的核心產(chǎn)品EMB-01是一款EGFR/cMET雙抗，同靶點(diǎn)已經(jīng)有強(qiáng)生的埃萬(wàn)妥單抗獲批上市，用于非小細(xì)胞肺癌。早期岸邁生物曾將開(kāi)發(fā)重點(diǎn)放在非小細(xì)胞肺癌領(lǐng)域，不過(guò)后來(lái)調(diào)整了方向，瞄準(zhǔn)結(jié)直腸癌。這也是強(qiáng)生埃萬(wàn)妥單抗的領(lǐng)地，目前強(qiáng)生正在國(guó)內(nèi)進(jìn)行結(jié)直腸癌三期臨床，而岸邁生物預(yù)計(jì)今年下半年啟動(dòng)二期臨床，并稱EMB-01有望成為全球率先上市的結(jié)直腸癌EGFR/cMET雙抗。

截至2024年底，岸邁生物賬上只剩不足4億元。比起“TCE第一股”的名頭，岸邁生物可能更需要拿到足夠的錢。

撰稿 | 李傲

編輯 | 江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng) | 晨曦

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