◆隔夜市場

數(shù)據(jù)來源：交易所

6/26:美元匯率走軟，疊加市場依然擔(dān)憂地緣局勢的脆弱性，國際油價(jià)上漲。NYMEX原油期貨08合約65.24漲0.32美元/桶，環(huán)比+0.49%；ICE布油期貨08合約67.73漲0.05美元/桶，環(huán)比+0.07%。中國INE原油期貨主力合約2508跌3.3至505.4元/桶，夜盤跌7.4至498元/桶。

數(shù)據(jù)來源：交易所

◆宏觀

◎國家發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹，將在7月下達(dá)今年第三批消費(fèi)品以舊換新資金。隨著存量政策加快落地見效，新的儲(chǔ)備政策陸續(xù)出臺(tái)實(shí)施，有信心、有能力把外部沖擊的不確定性和不利影響降到最低，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

◎今年1-5月，我國對外非金融類直接投資616億美元，同比增長2.3%；在共建“一帶一路”國家非金融類直接投資155.2億美元，增長20.8%。我國對外承包工程新簽合同額986.8億美元，增長13%。

◎商務(wù)部回應(yīng)對歐盟稀土出口許可審批情況表示，已經(jīng)依法批準(zhǔn)一定數(shù)量的合規(guī)申請，并將持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)申請的審批工作。中方愿就此進(jìn)一步加強(qiáng)與相關(guān)國家的出口管制溝通對話，積極促進(jìn)便利合規(guī)貿(mào)易。

◎美國第一季度實(shí)際GDP終值年化環(huán)比下降0.5%，降幅高于預(yù)期的下降0.2%，三年來首次出現(xiàn)萎縮。個(gè)人消費(fèi)終值大幅下調(diào)至僅增長0.5%，創(chuàng)下自新冠疫情爆發(fā)以來的最弱季度表現(xiàn)。核心PCE物價(jià)指數(shù)上修至3.5%，通脹壓力仍在。

◎美國5月耐用品訂單初值環(huán)比增長16.4%，創(chuàng)2014年7月以來最大增幅，遠(yuǎn)超預(yù)期值8.5%，前值為下降6.6%。核心資本貨物訂單增長1.7%，好于預(yù)期和前值。

◆行業(yè)快訊

◎利好支撐減弱 再生油價(jià)格先漲后跌

周內(nèi)地緣局勢緩和，國際油價(jià)大幅下跌，下游入市心態(tài)較為消極。國際油價(jià)連續(xù)大幅下跌，基礎(chǔ)油價(jià)格開啟下行通道，工廠買漲不買跌心態(tài)回歸主導(dǎo)，等待價(jià)格進(jìn)一步下滑。根據(jù)隆眾調(diào)研的樣本企業(yè)工廠情況來看，本周工廠部分地區(qū)庫存小幅下滑，庫存量保持較低位置，庫容比均值25%，處于淡季正常水平。目前下游正處季節(jié)性需求淡季，庫存多低位運(yùn)行，剛需拿貨為主，心態(tài)較為謹(jǐn)慎。

◎需求小幅修復(fù) 二季度辛醇市場觸底反彈

下游消費(fèi)量預(yù)計(jì)有小幅提升。7-8月份為傳統(tǒng)需求淡季，下游裝置或維持當(dāng)前中等負(fù)荷生產(chǎn)，主要下游增塑劑裝置開工預(yù)計(jì)在60-65%左右的負(fù)荷開工。在宏觀面市場無明顯利好消息刺激，終端用戶維持按需采購為主。隨著辛醇供應(yīng)量提升，原料供應(yīng)緊張局面緩解，主要下游增塑劑裝置開工率較第二季度小幅提升。在出口方面，國內(nèi)供應(yīng)壓力顯現(xiàn)后，出口份額預(yù)計(jì)會(huì)有增加。從辛醇供需層面來看，辛醇供應(yīng)面壓力逐步顯現(xiàn)，將打壓辛醇市場呈震蕩下行趨勢。7月份市場仍將受到裝置檢修的支撐，價(jià)格處于第三季度的高點(diǎn)。8-9月市場下行加大，行業(yè)利潤預(yù)計(jì)較第二季度下滑。

◎PE包裝膜行業(yè)靜待拐點(diǎn) 下半年市場預(yù)期樂觀

綜合來看，PE包裝膜市場上半年同比相對低迷，主要從制品價(jià)格、成本需求雙弱、及出口內(nèi)需環(huán)境改善有限等多角度分析，下半年隨季節(jié)性回暖，節(jié)假日帶動(dòng)備貨情緒增強(qiáng)，預(yù)期基本面表現(xiàn)環(huán)比上半年增強(qiáng)。

◎原油溢價(jià)回吐 PTA價(jià)格高位下跌

綜合來看，原油止跌企穩(wěn)，美國對產(chǎn)油國制裁政策延續(xù)、傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來與地緣緩和、OPEC增產(chǎn)損及需求前景相博弈。上端PX檢修尚可，在PTA新裝置計(jì)劃投產(chǎn)之際，貨源流動(dòng)性不強(qiáng)，PTA-PET供需邊際趨弱。短線，落實(shí)聚酯減產(chǎn)兌現(xiàn)，市場價(jià)格疲弱震蕩中等待新的驅(qū)動(dòng)。

◎供方現(xiàn)貨緊張 新戊試探性上漲

本輪異丁醛價(jià)格反彈，新戊二醇市場價(jià)格低端價(jià)格明顯上移，高端價(jià)格上漲受阻。成交情況新戊二醇市場明顯出現(xiàn)過歷時(shí)一周的成交放量情況，但下游適當(dāng)補(bǔ)倉過后成交明顯轉(zhuǎn)淡，并且本輪下游集中采買，明顯成交量低于5月底的成交情況，能很好的反映出下游不買漲，需求疲弱的實(shí)際情況。新戊二醇開工維持高位預(yù)期，下游行業(yè)預(yù)期淡季疲弱行情，供需面緩慢往弱勢過渡，短期新戊供應(yīng)面存在支撐，長期建議關(guān)注工廠的現(xiàn)貨情況。

◎高溫煤焦油市場波動(dòng)空間下行

縱觀2025年下半年，高溫煤焦油供應(yīng)增量有限，鑒于利潤考慮，深加工及炭黑計(jì)劃新建產(chǎn)能預(yù)計(jì)低于預(yù)期，因此需求量保持增加，但是增幅下降，從宏觀環(huán)境來看，終端需求回暖程度有限，因此深加工及炭黑行業(yè)整體開工負(fù)荷仍有待觀望，市場對于煤焦油的買盤積極性較難恢復(fù)，在經(jīng)過七八月的淡季后，九月-十月煤焦油市場有望迎來下半年的價(jià)格高峰，需重點(diǎn)關(guān)注焦企開工、下游行業(yè)復(fù)蘇情況以及市場情緒對市場的影響。

◆產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

◎沈陽優(yōu)化公積金政策，將公積金貸款最低首付15%的政策適用期限延長至2025年12月31日。靈活就業(yè)和異地繳存人及現(xiàn)役軍人，已償還5年及以上可“商轉(zhuǎn)公”。

◎工信部印發(fā)工業(yè)和信息化綠色低碳標(biāo)準(zhǔn)化工作實(shí)施方案，部署產(chǎn)品碳足跡核算、資源綜合利用標(biāo)準(zhǔn)急用攻堅(jiān)，綠色低碳產(chǎn)業(yè)、數(shù)綠協(xié)同領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新引領(lǐng)，節(jié)能節(jié)水、綠色制造領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)提升更新等三大行動(dòng)。

◎青島發(fā)布公積金新政：調(diào)整貸款支持政策疊加限額，最高貸款額度不超過170萬元；公積金貸款額度按還貸能力計(jì)算公式中的“還貸能力系數(shù)”由30%調(diào)整為40%。

◎外匯局公布數(shù)據(jù)顯示，3月末，我國銀行業(yè)對外金融資產(chǎn)16980億美元，對外負(fù)債15118億美元，對外凈資產(chǎn)1862億美元，其中，人民幣凈負(fù)債3092億美元，外幣凈資產(chǎn)4954億美元。

◆財(cái)經(jīng)日歷

周五（6月27日）

06:30 美國6月25日COMEX黃金庫存-每日更新(百盎司)

06:30 美國6月26日SPDR黃金持倉-每日更新(噸)

07:30 日本6月東京CPI年率(%)

07:30 日本5月失業(yè)率(%)

15:10 中國6月27日上期所每日倉單變動(dòng)-原油(桶)

17:00 歐元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)

20:30 美國5月個(gè)人支出月率(%)

22:00 美國6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值