沙特阿拉伯，作為OPEC+聯(lián)盟中長(zhǎng)期扮演產(chǎn)量紀(jì)律維護(hù)者的核心角色，上月罕見(jiàn)地打破了自身承諾，將石油產(chǎn)量提升至遠(yuǎn)超配額的水平。

根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布的月度報(bào)告，作為全球最大的原油出口國(guó)，沙特上月將原油產(chǎn)量大幅提升約70萬(wàn)桶/日至980萬(wàn)桶/日，超出自身OPEC+配額約40萬(wàn)桶/日。

IEA將2025年全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至每日210萬(wàn)桶，較此前預(yù)測(cè)增加30萬(wàn)桶。但需求增長(zhǎng)預(yù)期僅為每日70萬(wàn)桶，創(chuàng)2009年以來(lái)最慢增速。盡管數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)過(guò)剩，但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為價(jià)格指標(biāo)反映出實(shí)際市場(chǎng)比預(yù)期更為緊張。

油價(jià)自6月中旬以來(lái)已下跌約13%，倫敦布倫特原油交易價(jià)格接近每桶69美元，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂超過(guò)了對(duì)以伊沖突的關(guān)注。IEA指出，全球石油需求正經(jīng)歷“顯著放緩”。

多國(guó)集體違反配額限制

IEA在月度報(bào)告中表示，"OPEC+進(jìn)一步加速撤銷減產(chǎn)的決定未能以有意義的方式推動(dòng)市場(chǎng)，這反映出基本面更為緊張。"該機(jī)構(gòu)指出，價(jià)格指標(biāo)顯示實(shí)際石油市場(chǎng)比其供需平衡表中顯示的大幅過(guò)剩更為緊張。

數(shù)據(jù)顯示，多個(gè)OPEC+成員國(guó)在6月份集體提高產(chǎn)量，超出既定配額。沙特產(chǎn)量增幅最為顯著，超出自身OPEC+配額約40萬(wàn)桶/日。

伊拉克、科威特和阿聯(lián)酋也加入了增產(chǎn)行列，均超出各自的OPEC配額。相比之下，伊朗產(chǎn)量出現(xiàn)下降，從七年高點(diǎn)回落至308萬(wàn)桶/日，盡管該國(guó)石油基礎(chǔ)設(shè)施在沖突中基本未受影響。

油輪追蹤數(shù)據(jù)此前已顯示沙特原油出口在上月大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)推測(cè)該國(guó)和其他海灣國(guó)家在以伊沖突期間尋求將供應(yīng)重新配置到該地區(qū)以外。國(guó)際能源署的報(bào)告首次明確證實(shí)了大量出貨轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量的重大跳升。

供應(yīng)增長(zhǎng)超過(guò)需求一倍

供應(yīng)增加的同時(shí)，全球石油需求卻顯現(xiàn)疲態(tài)。據(jù)巴黎國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，OPEC+集團(tuán)以外的產(chǎn)量增長(zhǎng)將是全球需求增長(zhǎng)的兩倍，主要來(lái)自美國(guó)、圭亞那、巴西和加拿大的持續(xù)繁榮。

IEA將2025年全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至每日210萬(wàn)桶，較此前預(yù)測(cè)增加30萬(wàn)桶。但需求增長(zhǎng)預(yù)期僅為每日70萬(wàn)桶，創(chuàng)2009年以來(lái)最慢增速。該機(jī)構(gòu)稱：

“近幾個(gè)月，石油需求出現(xiàn)了顯著放緩，尤其是在發(fā)展中國(guó)家?！?br/>

以沙特為首的八個(gè)關(guān)鍵OPEC+國(guó)家制定了初步計(jì)劃，將在9月份重啟另外54.8萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量，完成220萬(wàn)桶停產(chǎn)供應(yīng)的回歸。代表們周四表示，各國(guó)計(jì)劃在10月份暫停，然后決定是否啟動(dòng)另一層閑置產(chǎn)能。

市場(chǎng)過(guò)剩壓力將持續(xù)加劇

盡管當(dāng)前煉油廠提高運(yùn)營(yíng)以滿足北半球夏季燃料季節(jié)性需求，市場(chǎng)條件仍保持韌性，但這種緊張狀況預(yù)計(jì)將逐漸消散。

IEA指出，"價(jià)格指標(biāo)也顯示實(shí)體石油市場(chǎng)比我們平衡表中的大量過(guò)剩所暗示的更加緊張"，并提到月度期貨合約之間的差異和煉油商的"健康"利潤(rùn)率。

然而，根據(jù)IEA的分析，全球石油庫(kù)存預(yù)計(jì)將在第四季度以約每日200萬(wàn)桶的速度大幅積累，2026年第一季度的積累速度將達(dá)到每日300萬(wàn)桶。油價(jià)持續(xù)承壓反映了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂超過(guò)了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的影響。