一、原油變化率持續正向波動 成品油迎年內第六漲

據隆眾資訊預測，2025年7月1日24時（也就是本周三零點），成品油調價窗口將再度開啟。按照國內成品油調價機制，7月2日當天國內汽柴油上調幅度約為230元/噸，迎來年內第六次上調。若本次價格上調，以70升的油箱來計算，私家車主加滿一箱油將多花12元左右。

本輪調價周期內國際原油價格下跌，導致測算的上調幅度不斷收窄。截止6月27日，周期內參考原油均價為71.55美元/桶，較上一周期上漲5.55%，預計調價窗口開啟時，對應成品油上調幅度約230元/噸，本輪調價上調已成定局。

供應端來看，雖然地緣局勢緩和導致潛在供應風險消除，但7月6日OPEC+將舉行新一輪會議，預計將決定在8月和9月繼續維持41.1萬桶/日的較大增產力度，可能長線給油價帶來利空壓力。

需求端來看，目前美國夏季出行高峰仍在推進，傳統旺季提振燃油需求，需求季節性增強。此外美國與歐洲及日本的關稅新政談判也在推進，進展相對積極，也釋放積極信號，需求方面或有改善。

今年以來，國內油價已經歷十二輪調整，分別為“五漲五跌兩擱淺”。調價后，國內汽、柴油價格每噸較去年底分別下跌330元/噸和315元/噸。據隆眾資訊測算，本輪調價過后，2025年的調價格局將變為“六漲五跌兩擱淺”。

二、供需面利好支撐 汽柴價格均走高

批發方面來看，截止6月27日，國內92#汽油市場均價8208元/噸，較上個調價周期上漲2.54%，柴油市場均價7127 元/噸，較上個調價周期上漲1.63%，呈現汽柴均漲趨勢。分析來看，本周期內國際油價先漲后跌，帶動汽柴價格先漲后跌，綜合汽柴油漲幅明顯高于原油，供需面于市場仍屬利好支撐，支撐裂差再次沖高，煉廠利潤明顯修復，但需警惕補跌風險。

三、加油站采購成本上漲 利潤繼續回落

零售方面來看，目前山東地區中石化加油站的92#和95#汽油價格分別在7.14和7.66元/升，預計本輪零售價格繼續上漲，私家車主可提前加滿油箱。從零售利潤水平來看，本周期內國內汽油理論零售利潤為1083元/噸，較上個調價周期下跌12.8%，柴油理論零售利潤為459元/噸，較上個調價周期下跌18.47%。周期內汽柴油批發價格不同程度上漲，加油站采購成本繼續走高，導致零售利潤下滑。

四、利空因素占據主導 預計下輪調價下調概率較大

展望后市，由于本輪周期內伊以局勢緩和，為下一輪調價積累出一定跌幅，下一輪調價開局下調幅度可能超200元/噸。預計下一輪成品油調價下調的概率較大，下一輪成品油零售調價窗口將在2025年7月15日24時開啟。