一、原油變化率持續正向波動 成品油迎年內第六漲
據隆眾資訊預測,2025年7月1日24時(也就是本周三零點),成品油調價窗口將再度開啟。按照國內成品油調價機制,7月2日當天國內汽柴油上調幅度約為230元/噸,迎來年內第六次上調。若本次價格上調,以70升的油箱來計算,私家車主加滿一箱油將多花12元左右。
本輪調價周期內國際原油價格下跌,導致測算的上調幅度不斷收窄。截止6月27日,周期內參考原油均價為71.55美元/桶,較上一周期上漲5.55%,預計調價窗口開啟時,對應成品油上調幅度約230元/噸,本輪調價上調已成定局。
供應端來看,雖然地緣局勢緩和導致潛在供應風險消除,但7月6日OPEC+將舉行新一輪會議,預計將決定在8月和9月繼續維持41.1萬桶/日的較大增產力度,可能長線給油價帶來利空壓力。
需求端來看,目前美國夏季出行高峰仍在推進,傳統旺季提振燃油需求,需求季節性增強。此外美國與歐洲及日本的關稅新政談判也在推進,進展相對積極,也釋放積極信號,需求方面或有改善。
今年以來,國內油價已經歷十二輪調整,分別為“五漲五跌兩擱淺”。調價后,國內汽、柴油價格每噸較去年底分別下跌330元/噸和315元/噸。據隆眾資訊測算,本輪調價過后,2025年的調價格局將變為“六漲五跌兩擱淺”。
二、供需面利好支撐 汽柴價格均走高
批發方面來看,截止6月27日,國內92#汽油市場均價8208元/噸,較上個調價周期上漲2.54%,柴油市場均價7127 元/噸,較上個調價周期上漲1.63%,呈現汽柴均漲趨勢。分析來看,本周期內國際油價先漲后跌,帶動汽柴價格先漲后跌,綜合汽柴油漲幅明顯高于原油,供需面于市場仍屬利好支撐,支撐裂差再次沖高,煉廠利潤明顯修復,但需警惕補跌風險。
三、加油站采購成本上漲 利潤繼續回落
零售方面來看,目前山東地區中石化加油站的92#和95#汽油價格分別在7.14和7.66元/升,預計本輪零售價格繼續上漲,私家車主可提前加滿油箱。從零售利潤水平來看,本周期內國內汽油理論零售利潤為1083元/噸,較上個調價周期下跌12.8%,柴油理論零售利潤為459元/噸,較上個調價周期下跌18.47%。周期內汽柴油批發價格不同程度上漲,加油站采購成本繼續走高,導致零售利潤下滑。
四、利空因素占據主導 預計下輪調價下調概率較大
展望后市,由于本輪周期內伊以局勢緩和,為下一輪調價積累出一定跌幅,下一輪調價開局下調幅度可能超200元/噸。預計下一輪成品油調價下調的概率較大,下一輪成品油零售調價窗口將在2025年7月15日24時開啟。
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