導語:近期原油市場波動較大,導致市場謹慎觀望心態增強,多剛需補貨為主,煉廠推價也相對謹慎,由下圖看出,近兩周時間,原油價格反彈上漲,而山東地煉汽柴油價格卻震蕩下跌,與原油呈現背離走勢,隆眾資訊統計,6月25日-7月9日,布倫特原油下跌1.9美元/桶至69.58美元/桶,而山東汽油價格卻下跌197元/噸至7802元/噸,跌幅2.46%,柴油價格下跌169元/噸至6794元/噸,跌幅2.43%。那么出現這一現象的原因是什么,后市市場到底作何表現,我們從多方面加以分析和預測。
圖1 山東地煉汽柴油價格與原油價格走勢圖(元/噸,美元/桶)
數據來源:隆眾資訊
一、開工率上漲 供應面利好支撐減弱
圖2 主營煉廠與山東地煉開工率走勢圖
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隆眾資訊統計,7月3日當周主營煉廠常減壓產能利用率81.07%,環比上漲0.33%,同比上漲5.61%,7月中石化整體調高加工負荷;山東獨立煉廠常減壓周均產能利用率為44.97%,較上周跌0.05個百分點,同比跌5.55個百分點,周內停開工煉廠加工量波動較小,主要煉廠加工負荷穩定,無計劃外操作,山東地煉開工率波動微弱。雖山東地煉開工率仍整體偏低,但后市開工煉廠多于停工煉廠,山東地煉開工率有上漲預期,且主營煉廠開工率上漲幅度大且快,整體國內供應預計上漲,供應面利好開始減弱。
二、裂解價差高位 汽柴油仍有下跌空間
圖3 山東地煉汽柴油-原油裂解價差走勢圖
數據來源:隆眾資訊
如上圖,山東地煉汽柴油-原油裂解價差仍處于高位,隆眾資訊統計,截至7月8日,山東地煉汽油-原油裂解價差為847元/噸,高于五年均值110元/噸,柴油-原油裂解價差為735元/噸,高于五年均值451元/噸,汽柴油裂解價差仍偏高,其中柴油裂解價差偏高更甚,下跌空間亦更大。
三、汽柴油短期均看跌 柴油弱于汽油
綜合來看,供應面支撐減弱,裂解價差偏高都對汽柴油后市形成利空影響。需求層面來看,夏季高溫多雨的天氣使得戶外作業開工率降低,柴油需求存下跌預期,而夏季進入學生暑期,居民出行增多,另外空調用油增加,汽油需求存看漲預期。所以,預計后市汽油價格先跌后漲,跌幅在100元/噸,待裂解價差修復至中下游心理預期水平,汽油價格存反彈上漲預期;而柴油價格則將持續震蕩下跌,下跌空間在300元/噸,至月底將跌至6500-6600元/噸。
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