債市要聞

【國家外匯局新發放一批QDII額度合計30.8億美元】

據新華社，國家外匯管理局日前已向部分符合條件的合格境內機構投資者（QDII）發放投資額度合計30.8億美元，旨在進一步支持QDII機構依法合規開展跨境投資業務，在有效防范風險的前提下，有序滿足境內居民合理對外投資需求。

“在近期外匯市場形勢平穩向好的條件下，適時發放一定額度，可有序滿足市場參與主體合理投資需求，有利于QDII制度健康運行發展。”國家外匯局相關部門負責人表示。博時基金相關負責人認為，此次增加QDII額度，有利于滿足投資者對海外多元化資產配置的合理需求，助力投資者跨境投資的便利化，進一步做好普惠金融。

【5月共發行各類債券71951.6億元，其中國債14892.9億元】

6月30日，人民銀行官網發布2025年5月金融市場運行情況。數據顯示，5月債券市場共發行各類債券71951.6億元。國債發行14892.9億元，地方政府債券發行7794.4億元，金融債券發行12184.1億元，公司信用類債券發行9022.7億元，信貸資產支持證券發行239.0億元，同業存單發行27741.5億元。截至5月末，債券市場托管余額187.2萬億元。商業銀行柜臺債券托管余額1839.3億元。

【6月份制造業PMI比上月上升0.2個百分點，連續兩個月回升】

6月30日， 國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布數據顯示，6月份制造業PMI比上月上升0.2個百分點，連續兩個月回升。4月至6月，制造業PMI分別為49.0%、49.5%和49.7%，整體運行在50%的臨界點以下，但呈現環比改善的走勢。6月制造業PMI、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均有所回升，分別為49.7%、50.5%和50.7%，經濟景氣水平總體保持擴張。

【銀行科創債發行規模將突破2200億元，中小銀行積極入局】

據證券日報，自5月份債券市場“科技板”落地以來，各類主體發行的科技創新債券持續放量。截至6月30日，全市場已發行387只科創債，發行規模超5800億元。銀行是科創債的重要新增發行主體。截至6月30日，銀行科創債發行數量擴容至26只。6月30日，四川銀行開啟11億元的科創債發行，發行完成后，銀行科創債發行規模將超過2200億元。根據中國貨幣網公開信息，四川銀行將于6月30日至7月2日發行四川銀行股份有限公司2025年科技創新債券，發行總額為11億元，期限為5年期。長沙銀行緊隨其后，將于7月1日至7月3日發行規模為40億元的長沙銀行股份有限公司2025年第一期科技創新債券。

【地方AMC擬沖擊港股上市首例，憧憬5年后行業規模或達1.69萬億，能否最終成行？】

上市對于地方資產管理公司（AMC）具有重大意義，不僅是融資瓶頸的突破，還意味著AMC可以有更多的資本去收購不良資產，擴大業務規模。近日，河北省唯一的地方AMC河北資產管理股份有限公司（簡稱“河北資產”）于港交所遞交上市申請。2024年，河北資產新增收購的不良資產價值在河北省AMC公司中排名第二，區域優勢明顯。不過，地方AMC上市尚無成功先例，河北資產本次能否成行值得關注。截至2024年末，河北資產的資產規模為75.56億元，在所有地方AMC中處于中下游位置。資產中，主要為公允價值計入當期損益的金融資產。截至2024年末，河北資產負債50.39億元，資產負債率66.69%。

【銀行或已填平負債缺口，同業存單渡過到期高峰，本周到期量環比減少近9000億】

同業存單終于渡過了有史以來規模最大的到期高峰。本周到期2457.90億元，環比減少了近9000億元，此前已連續三周超過萬億元。同業存單6月償還規模曾達4.16萬億元，為歷史最高。此外，在國有大行5月20日開啟新一輪存款降息后，“存款搬家”現象再次出現。居民存款部分轉向非銀，銀行負債端面臨壓力，發行存單補充負債的預期進一步增強。受供給預期的多重擾動影響，6月初同業存單收益率一度飆升，各期限AAA同業存單二級市場收益率都曾突破1.70%，達到階段高點。市場人士指出，跨季后流動性缺口不大，同業存單續發壓力明顯緩解，資金和同業存單利率或季節性回落。

【今年以來銀行綠色金融債發行規模突破1700億元】

據證券日報，不完全統計，今年以來，銀行間市場綠色金融債發行規模已突破1700億元，相較于2024年全年約2225億元的發行規模，今年以來銀行間市場綠色金融債發行規模顯著增長，發行節奏也明顯加快。在此基礎上，近期銀行間市場綠色金融債票面利率呈現持續走低態勢。蘇商銀行特約研究員高政揚表示，未來，隨著“雙碳”目標的深入推進，綠色產業融資需求將持續釋放，疊加綠色金融政策的不斷加碼，銀行業在綠色金融領域的參與度有望進一步提升。同時，市場流動性寬松與債券利率下行的趨勢，將為銀行提供成本更低的融資渠道，形成推動綠色金融債持續發行的長效動力。

【超百億增持迅速轉股 浦發轉債迎來重要進展】

6月30日，浦發銀行公告稱，6月27日，公司收到信達投資有限公司的通知，信達投資將其持有的117852490張浦發轉債轉為公司A股普通股。本次可轉債轉股導致其持有的浦發轉債減少量占浦發轉債發行總量的23.57%。公告顯示，截至6月27日，信達投資合計轉股股數為912170975股。轉股完成后，浦發銀行普通股總股本增至30264497406股。由此計算，信達投資將持有浦發銀行股權比例為3.014%，有望躋身浦發銀行前五大股東。

【正榮地產：擬對集團境內外債務制定新重組計劃，可能涉及債轉股或延期償付】

6月30日，正榮地產發布公告稱，董事會決議就集團的境內外債務制定新重組計劃，重組計劃仍有待與債權人達成協議，并可能需要獲得有關當局、法院及公司股東的批準。公告顯示，重組計劃目前處于初步階段，公司擬于每季度向股東提供重組計劃的最新進展情況。可能涉及以下一項或多項內容：將債務（ 全部或部分）轉換為公司新股份，余額（ 如有）由債權人注銷；延長償還債務（ 全部或部分）的到期日；債權人注銷債務（ 全部或部分），或使用集團的特定資產清償債務（全部或部分）。

【花旗：歐元區債券收益率差預計將在年底收窄】

花旗利率策略師在一份報告中表示，在最近的地緣政治緊張局勢中，歐元區國債收益率息差一直保持彈性，預計未來幾個月將進一步收窄。他們表示：“盡管在即將到來的7月9日關稅截止日期前，風險依然存在，但我們持積極態度，預計多數英國-德國國債的利差在年底前將收緊。”花旗策略師預計，10年期西班牙-德國公債收益率差將從目前的64個基點收窄至50個基點。他們還預計，10年期意大利國債與德國國債的收益率差將從89個基點收窄至75個基點。他們表示：“這種觀點得到了德國上周宣布的財政刺激計劃的支持。”

【高盛將美聯儲降息時間預測從12月提前至9月】

7月1日，高盛預計美聯儲將于9月份降息（此前預計要到12月才會行動），因為關稅對通脹的影響“看起來比預期的要小一些”。由首席經濟學家Jan Hatzius為首的經濟團隊寫道：“我們認為9月降息的幾率略高于50%，我們看到幾種可能的路徑–關稅效應低于預期、較大的反通脹效應、勞動力市場的疲軟或月度波動帶來的恐慌。” 高盛預計美聯儲今年將在9月、10月和12月三次降息25個基點，并將終端利率預測從之前的3.5%-3.25%下調至3-3.25%。分析師補充稱：“預計7月不會降息，除非本周的就業數據遠遜于預期。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月30日以固定利率、數量招標方式開展了3315億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量3315億元，中標量3315億元。Wind數據顯示，當日2205億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放1110億元。

信用債事件

■“H20奧園1”再展方案投票延期至7月1日，擬將小額及分期責任推遲至9月；

■廈門象嶼集團考慮離岸發債，規模不超等值4.9億美元；

■佳兆業集團：境外債重組計劃最后截止日期延長至9月30日，聆訊延期至10月6日；

■朔州投建：擬提前兌付“18朔州債01”、“18朔州債02”，持有人會議將于7月15日召開；

■歐晶科技：中證鵬元將公司主體及“歐晶轉債”信用等級列入信用評級觀察名單；

■曲文投：取消發行“25曲文投MTN002B”，保留發行17億元“25曲文投MTN002A”；

■藍光發展：累計逾期公司債券本金55.54億元，目前已形成風險化解方案雛形；

■中誠信亞太：上調四川簡州空港農投長期信用評級至“BBBg”，展望“穩定”；

■重慶江津珞璜開發：由于近期市場波動較大，取消發行“25珞璜建司SCP001”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行，DR001上行14.19BP報1.5102%】

周一，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行14.19BP報1.5102%，創逾一個月新高；7天期上行21.91BP報1.9159%，創今年3月以來新高；14天期上行12.61BP報1.8894%，創今年3月以來新高；1月期報1.6%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001漲56.0個基點報2.0%；FR007漲10.0個基點報1.95%；FR014跌2.0個基點報1.85%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲3.0個基點報1.41%；FDR007漲10.0個基點報1.85%；FDR014漲5.0個基點報1.8%。

【利率債|跨季前最后一天，資金面轉緊，30年期國債期貨主力合約跌0.43%】

周一，國債期貨30年期主力合約跌0.43%報120.420元，10年期主力合約跌0.16%報108.895元，5年期主力合約跌0.10%報106.160元，2年期主力合約跌0.05%報102.498元。

銀行間主要利率債收益率多數上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250011收益率上行0.15bp報1.6475%，10年期國開債活躍券250210收益率上行0.55BP至1.7275%，30年期國債活躍券2500002收益率上行0.7BP至1.86%。

業內人士指出，跨季前最后一天資金面明顯轉緊，DR001利率上行至1.5%。6月官方制造業PMI數據好于市場預期，疊加權益市場表現強勁，國債期貨低開低走，30年主力合約最低下降至0.5%。在資金偏緊的狀態下，現券交易量不高，中長端收益率上行幅度均在1bp左右。

【信用債|信用債多數上漲，全天成交大幅縮量至884億元】

周一，信用債多數上漲，全天成交大幅縮量至884億元，其中1094只信用債上漲，0只信用債持平，236只信用債下跌。中債各期限中短期票據收益率較上日均有所上行，信用利差較上日均有所走闊。

AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.36個基點報1.7036%；3年期收益率上行0.61個基點報1.8339%；5年期收益率上行0.75個基點報1.9144%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率上行1.36個基點報1.7736%；3年期收益率上行0.61個基點報1.9039%；5年期收益率上行0.75個基點報2.0144%。

漲幅超2%的信用債共10只，其中“GC三峽K4”、“24皖交控MTN005(兩新)”、“24CHNG1K”漲幅居前，分別漲4.49%、3.56%、3.01%，分別成交1114.36萬元、7697.18萬元、107.03萬元。

跌幅超2%的信用債共33只，“23長壽投資MTN003”、“23賈汪城投MTN002”、“22溧水產投PPN003”跌幅居前，分別跌5.81%、5.51%、5.4%，分別成交2093.13萬元、10406.12萬元、18443.27萬元。

共114只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬科MTN004”、“23萬科01”、“23山西建投MTN006”收益率居前，分別為9.51%、8.81%、8.22%，分別成交1940.42萬元、11697.79萬元、450.24萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率跌1.5個基點報4.487%】

周一，歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率跌1.5個基點報4.487%，法國10年期國債收益率漲2個基點報3.282%，德國10年期國債收益率漲1.5個基點報2.602%，意大利10年期國債收益率漲0.4個基點報3.474%，西班牙10年期國債收益率漲1.7個基點報3.239%。

【美債市場|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌2.87個基點報3.717%】

上周五，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌2.87個基點報3.717%，3年期美債收益率跌3.38個基點報3.680%，5年期美債收益率跌3.46個基點報3.792%，10年期美債收益率跌4.89個基點報4.222%，30年期美債收益率跌5.87個基點報4.772%。