《金證研》北方資本中心 樂之/作者 廉貞 映蔚/風(fēng)控

與傳統(tǒng)化石能源相比，包括生物柴油在內(nèi)的清潔可再生能源，具備低碳排放、原料可再生、燃燒效率高等特點(diǎn)。基于此情形，近年來，使用“地溝油”“潲水油”等餐廢油脂為原料制成生物柴油是國(guó)內(nèi)企業(yè)的主流選擇之一，也受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。其中，蘇州豐倍生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豐倍生物”）作為一家廢棄資源綜合利用領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，形成了“廢棄油脂—生物燃料（生物柴油）—生物基材料”的油脂資源再生產(chǎn)業(yè)鏈。

此番上市，豐倍生物業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蜃斑^山車”，其中凈利潤(rùn)連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)。對(duì)于生物柴油均外銷的豐倍生物而言，其還面臨國(guó)內(nèi)生物柴油及其混合物出口量下降的問題。此外，生物柴油可按制備工藝分為兩代，第二代生物柴油較第一代生物柴油更接近柴油、更環(huán)保，且技術(shù)要求更高。同行已布局第二代生物柴油，而豐倍生物生產(chǎn)的生物柴油均為第一代。

另一方面,獨(dú)董姜啟興在產(chǎn)學(xué)研單位任職，曾與豐倍生物實(shí)控人合作發(fā)表論文。內(nèi)控方面，豐倍生物兩家子公司在“雙隨機(jī)”檢查中被發(fā)現(xiàn)問題并已責(zé)令改正，且還被列為重點(diǎn)排污單位或環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位，招股書或隱而不宣。且2024年，兩家子公司被列入強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核重點(diǎn)企業(yè)名單。

一、業(yè)績(jī)?cè)鏊僮斑^山車”凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，生物柴油主要銷往境外而國(guó)內(nèi)出口量同比減少超四成

沖擊上市背后，近四年，豐倍生物的業(yè)績(jī)?cè)鏊僮斑^山車”，到了2024年，其凈利潤(rùn)增速告負(fù)。其中，豐倍生物的生物柴油主要銷往境外，而2024年國(guó)內(nèi)生物柴油及其混合物的出口數(shù)量較上年減少超40%。

1.1 業(yè)績(jī)?cè)鏊僮斑^山車”，2023-2024年凈利潤(rùn)連續(xù)陷入負(fù)增長(zhǎng)

據(jù)豐倍生物簽署于2025年6月25日的招股說明書（簽署于2025年6月25日的招股書）簽署于2024年12月5日的招股說明書（以下簡(jiǎn)稱“簽署于2024年12月5日的招股書”）以及簽署于2023年6月1日的招股說明書，2020-2024年，豐倍生物的營(yíng)業(yè)收入分別為7.9億元、12.96億元、17.09億元、17.28億元、19.48億元。同期，豐倍生物的凈利潤(rùn)分別為0.5億元、1.02億元、1.33億元、1.3億元、1.24億元。

經(jīng)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2021-2024年，豐倍生物的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為64.04%、31.89%、1.12%、12.75%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為105.35%、30.69%、-2.73%、-4.54%。

值得一提的是，豐倍生物的生物柴油主要銷往境外。

1.2 2022年起生物柴油全部銷往境外，且2023年超六成銷售額來自歐盟

據(jù)簽署于2024年12月5日的招股書及簽署于2024年12月5日的招股書，豐倍生物主營(yíng)業(yè)務(wù)以廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)為主，油脂化學(xué)品業(yè)務(wù)為輔。廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為生物基材料和生物燃料，其中生物燃料主要為生物柴油。

2021-2024年，豐倍生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占其當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為99.76%、99.74%、99.88%、99.86%。

其中，同期，生物燃料的銷售收入分別為4.36億元、6.36億元、6.39億元、3.7億元，占其當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為33.75%、37.33%、37.03%、19.01%。

2021-2024年，豐倍生物的生物燃料毛利率分別為12.41%、12.33%、11.34%、8.48%。

據(jù)豐倍生物簽署于2025年1月2日的《首次公開發(fā)行股票并在滬市主板上市申請(qǐng)文件的審核問詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱為“簽署于2025年1月2日的首輪問詢回復(fù)”），豐倍生物的生物燃料均為生物柴油產(chǎn)品。2022-2023年及2024年1-6月，豐倍生物的生物燃料100%用于出口。

2021-2024年，豐倍生物在歐盟的銷售金額分別為3.3億元、3.14億元、4.34億元、0.51億元，占其生物燃料銷售收入的比例為75.72%、49.33%、67.85%、13.67%。

不難看出，豐倍生物的生物柴油主要銷往境外，其中銷往歐盟的收入在2024年大幅下滑。

值得注意的是，2024年，國(guó)內(nèi)生物柴油及其混合物的出口量下降。

1.3 2024年，國(guó)內(nèi)生物柴油及其混合物的出口數(shù)量較上年減少超40%

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，按商品名稱“生物柴油”，查詢貨品名稱為“生物柴油及其混合物，不含或含有按重量計(jì)低于70％的石油或從瀝青礦物提取的油類”（以下簡(jiǎn)稱“生物柴油及其混合物”），海關(guān)稅則編碼為“38260000”。

根據(jù)商品編碼、起止時(shí)間等條件進(jìn)行查詢，查詢結(jié)果顯示，2023-2024年，國(guó)內(nèi)關(guān)于出口生物柴油及其混合物的數(shù)量分別19.5億千克、11.12億千克。

經(jīng)《金證研》北方資本中心測(cè)算，2024年，國(guó)內(nèi)生物柴油及其混合物的出口額同比下降42.99%。

上述情形不難看出，2021-2024年，豐倍生物的業(yè)績(jī)?cè)鏊僮斑^山車”，其中2023-2024年凈利潤(rùn)“開倒車”。另外，豐倍生物的生物燃料銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例超三成，且2022年起其生物燃料均為生物柴油產(chǎn)品并全部銷往境外，但2024年，國(guó)內(nèi)生物柴油及混合物的出口數(shù)量同比下滑超四成。

二、同行已布局第二代生物柴油，而豐倍生物生產(chǎn)的生物柴油均為第一代

隨著科技不斷進(jìn)步，生物柴油生產(chǎn)技術(shù)也在不斷革新。值得注意的是，豐倍生物的主要產(chǎn)品之一生物柴油均為第一代生物柴油，而同行已開始第二代生物柴油的布局，或研發(fā)生物航煤。

2.1 生物柴油按制備工藝分為兩代，豐倍生物生產(chǎn)的生物柴油為第一代生物柴油

上述可知，豐倍生物主營(yíng)業(yè)務(wù)以廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)為主，其中主要產(chǎn)品為生物基材料和生物燃料，生物燃料均為生物柴油產(chǎn)品。

據(jù)簽署于2024年12月5日的招股書，生物柴油是以動(dòng)植物油脂或廢棄油脂為原料，由甲醇或乙醇在催化劑作用下經(jīng)酯交換或酯化反應(yīng)制成的脂肪酸甲酯或脂肪酸乙酯即生物柴油，可代替化石柴油的再生性燃料。

據(jù)簽署于2025年1月2日的首輪問詢回復(fù)，以制備工藝分類，生物柴油可分為以脂肪酸甲酯為主要成分的第一代生物柴油（酯基生物柴油），和氫化、異構(gòu)處理后得到的第二代生物柴油（烴基生物柴油）。豐倍生物生產(chǎn)的生物柴油系基于預(yù)酯化后酯交換技術(shù)路線的酯基生物柴油。

由此可知，豐倍生物生產(chǎn)的生物柴油為酯基生物柴油，即為第一代生物柴油。

2.2 第二代生物柴油較第一代生物柴油更接近柴油更環(huán)保，但對(duì)技術(shù)要求高

據(jù)簽署于2025年1月2日的首輪問詢回復(fù)，酯基生物柴油系生物柴油市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，其生產(chǎn)工藝分為酯交換法和預(yù)酯化后酯交換。采用酯交換法生產(chǎn)的酯基生物柴油，是生物柴油市場(chǎng)的主流，生產(chǎn)技術(shù)較為成熟，設(shè)備投資較低。但長(zhǎng)期儲(chǔ)存穩(wěn)定性與低溫流動(dòng)性差，與發(fā)動(dòng)機(jī)兼容性差、沸程窄，使得其與石化柴油的體積混合比不能超過20%-30%。

此外，采用預(yù)酯化后酯交換技術(shù)生產(chǎn)的酯基生物柴油，同樣生產(chǎn)技術(shù)較為成熟，是生物柴油市場(chǎng)的主流，設(shè)備投資較低。且燃燒熱值接近化石柴油，與發(fā)動(dòng)機(jī)兼容性更強(qiáng)，摻混比例基本不受限制。且部分廠商解決了低溫流動(dòng)性差的問題。但生產(chǎn)工序增加、廢水排放加大，進(jìn)而增加了生產(chǎn)成本，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)提出了更高的環(huán)保要求。

第二代生物柴油即烴基生物柴油是通過脫氧加氫、異構(gòu)化技術(shù)生產(chǎn)的烷烴類生物燃料，其主要成分結(jié)構(gòu)與普通柴油結(jié)構(gòu)基本相同，具有與柴油相似的黏度和發(fā)熱值、密度較低、十六烷值含量較高、穩(wěn)定性好。其生產(chǎn)工藝、反應(yīng)過程的控制難度以及設(shè)備投資較大，售價(jià)與成本較高。僅氫化植物油即HVO被用于商業(yè)化生產(chǎn)，在國(guó)內(nèi)處于起步階段。

據(jù)中科院發(fā)布于2020年9月16日的援引信息，從產(chǎn)品性能上看，與第一代生物柴油相比，第二代生物柴油在化學(xué)結(jié)構(gòu)上與柴油完全相同。與此同時(shí)，第二代生物柴油的二氧化碳排放量比柴油低，可以減少限制的和非限制的污染物排放，還可以減少顆粒物排放量，并且能大大減少發(fā)動(dòng)機(jī)結(jié)垢，噪聲明顯下降。

據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)分會(huì)發(fā)布于2024年12月17日及2025年3月20日的公開信息，可持續(xù)航空燃料也稱生物航煤即SAF是一種用于商業(yè)航空的液體燃料，指由可再生資源或廢棄物制成且通過安全性認(rèn)證和可持續(xù)認(rèn)證的航空燃料。與傳統(tǒng)航空煤油相比，生物航煤可實(shí)現(xiàn)全生命周期內(nèi)減少50%-90%二氧化碳排放。

此外，生產(chǎn)生物柴油（尤其是烴基生物柴油，HVO）的企業(yè)一般也都具備轉(zhuǎn)產(chǎn)生物航煤的能力。

反觀同行，或已開始研發(fā)第二代生物柴油及生物航煤。

2.3 兩家同行開始建設(shè)第二代生物柴油項(xiàng)目，一家同行于2020年研發(fā)生物航煤

據(jù)簽署于2024年12月5日的招股書，豐倍生物選取龍巖卓越新能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“卓越新能”）、浙江嘉澳環(huán)保科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嘉澳環(huán)保”）、河北隆海生物能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“隆海生物”）作為同行業(yè)可比公司。

據(jù)連云港市政府發(fā)布的編撰日期為2024年2月《100萬噸/年廢棄油脂轉(zhuǎn)化生物質(zhì)能源項(xiàng)目（重新報(bào)批）環(huán)境影響報(bào)告書》，連云港嘉澳新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“連云港嘉澳”）是嘉澳環(huán)保的控股子公司，系“100萬噸/年廢棄油脂轉(zhuǎn)化生物質(zhì)能源項(xiàng)目”的建設(shè)主體。該項(xiàng)目利用廢棄動(dòng)植物油脂生產(chǎn)生物柴油、生物航煤等產(chǎn)品。其中，該項(xiàng)目的生物柴油為第二代生物柴油。

據(jù)灌云縣政府官網(wǎng)發(fā)布于2025年3月17日的公開信息，2025年3月13日，連云港嘉澳正式獲得民用航空局頒發(fā)的《技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定項(xiàng)目批準(zhǔn)書》，即連云港嘉澳上述項(xiàng)目生產(chǎn)的生物航煤產(chǎn)品已達(dá)到適航審定要求。

據(jù)卓越新能發(fā)布于2024年12月6日的《卓越新能關(guān)于本次募集資金投向?qū)儆诳萍紕?chuàng)新領(lǐng)域的說明》，卓越新能募集資金投資建設(shè)項(xiàng)目為“年產(chǎn)10萬噸烴基生物柴油項(xiàng)目”，該項(xiàng)目總投資共計(jì)3.8億元，預(yù)計(jì)建設(shè)期為兩年，建設(shè)完成后將增加10萬噸HVO/SAF的生產(chǎn)能力。

據(jù)隆海生物2020年年報(bào)，2020年，隆海生物開發(fā)“利用廢棄動(dòng)油脂直接生產(chǎn)航煤的工藝和設(shè)備的研發(fā)”項(xiàng)目，該項(xiàng)目已研發(fā)完成并已驗(yàn)收，研發(fā)經(jīng)費(fèi)278.91萬元，已申請(qǐng)并受理發(fā)明專利，專利受理號(hào)為202110261877.6。

不難看出，生物柴油行業(yè)的可比同行企業(yè)均已布局第二代生物柴油或生物航煤。

簡(jiǎn)言之，以制備工藝分類，生物柴油可分為第一代生物柴油和第二代生物柴油。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，第二代生物柴油比第一代生物柴油更接近柴油，且更加環(huán)保，但技術(shù)要求或更高。與此同時(shí)，生產(chǎn)第二代生物柴油的企業(yè)具備轉(zhuǎn)產(chǎn)為生物航煤的能力，且生物航煤的污染物排放量也少于傳統(tǒng)航空煤油。

反觀豐倍生物，其生產(chǎn)的生物柴油均系第一代生物柴油，而其兩家同行可比企業(yè)已開始建設(shè)第二代生物柴油及生物航煤建設(shè)項(xiàng)目，一家同行可比企業(yè)于2020年開始進(jìn)行“利用廢棄動(dòng)油脂直接生產(chǎn)航煤的工藝和設(shè)備的研發(fā)”。

三、獨(dú)董在產(chǎn)學(xué)研單位任職，曾與豐倍生物實(shí)控人合作發(fā)表論文

獨(dú)立董事應(yīng)保持獨(dú)立性和公正性，履職不受上市公司及其實(shí)控人的影響。回溯歷史，作為豐倍生物的獨(dú)董，姜啟興不僅在豐倍生物的產(chǎn)學(xué)研合作單位任職，還曾與豐倍生物的實(shí)控人共同發(fā)表期刊論文。

3.1 獨(dú)董姜啟興系江南大學(xué)教授，實(shí)控人平原系核心技術(shù)人員之一且系該校校友

據(jù)簽署于2025年6月25日的招股書，截至簽署日，平原通過直接和間接方式合計(jì)控制豐倍生物85.4%的股份，為豐倍生物的控股股東和實(shí)際控制人。且平原擔(dān)任豐倍生物董事長(zhǎng)，亦為豐倍生物的核心技術(shù)人員之一。

據(jù)江南大學(xué)于2024年5月8日發(fā)布的公開信息，平原為江南大學(xué)食品學(xué)院1995級(jí)校友。

據(jù)簽署于2025年6月25日的招股書，2022年3月至簽署日，姜啟興任豐倍生物獨(dú)立董事。2004年6月至簽署日，姜啟興在江南大學(xué)擔(dān)任教師。

據(jù)江南大學(xué)官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?025年7月1日，姜啟興的個(gè)人簡(jiǎn)介顯示，姜啟興擔(dān)任江南大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師、食品科學(xué)與工程副系主任。其主要從事食品加工與保藏及綜合利用方面的研究，主要研究方向?yàn)樗a(chǎn)品加工、果蔬加工、肉制品加工。

需要指出的是，江南大學(xué)系豐倍生物研發(fā)的合作方。

3.2 2020年1月至2022年12月，與江南大學(xué)的合作研發(fā)涉及殼寡糖領(lǐng)域

據(jù)簽署于2025年6月25日的招股書，2020年1月1日至2022年12月31日，豐倍生物與江南大學(xué)開展產(chǎn)學(xué)研合作研發(fā)，主要合作內(nèi)容為“殼寡糖及衍生物乳液開發(fā)及在農(nóng)業(yè)上的應(yīng)用研究”。關(guān)于對(duì)研發(fā)成果的分配，豐倍生物享有使用權(quán)，技術(shù)成果及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬歸江南大學(xué)所有。

也就是說，豐倍生物實(shí)控人平原系江南大學(xué)校友，2022年3月起任豐倍生物獨(dú)董的姜啟興系江南大學(xué)教授。此外，江南大學(xué)系豐倍生物的產(chǎn)學(xué)研合作研發(fā)單位，且2020年1月至2022年12月，涉及的主要合作內(nèi)容圍繞“殼寡糖”展開。

不僅如此，姜啟興與平原共同發(fā)布期刊論文。

3.3 2019年及2021年姜啟興與平原等共同發(fā)表論文，關(guān)鍵詞均包含殼寡糖

據(jù)公開信息，2019年1月30日發(fā)表的期刊論文《2,4-二氯苯氧乙酸殼寡糖酯的制備及抗菌活性研究》，其作者為袁曉嫻、樂琳、姜啟興、劉曉麗、陳琬雯、夏文水、平原。其中，平原來自于豐倍生物，其余作者均來自江南大學(xué)食品學(xué)院。

2021年5月15日發(fā)表的期刊論文《香葉醇烷基改性殼寡糖的高效制備及表征》，其作者為孫丹、樂琳、王斌、姜啟興、夏文水、平原。其中，平原來自于豐倍生物，其余作者均來自江南大學(xué)食品學(xué)院。

此外，兩份期刊論文關(guān)鍵詞中都包含“殼寡糖”。

也就是說，豐倍生物與江南大學(xué)的產(chǎn)學(xué)研合作內(nèi)容，與平原、姜啟興等人共同發(fā)表的期刊論文內(nèi)容或存重疊，均涉及“殼寡糖”。

不僅如此，上述期刊論文作者劉曉麗、王斌及夏文水，皆為姜啟興團(tuán)隊(duì)成員。

據(jù)江南大學(xué)發(fā)布于2024年9月14日的公開信息，“水產(chǎn)及肉制品高質(zhì)化加工與利用團(tuán)隊(duì)”的介紹顯示，團(tuán)隊(duì)人員共計(jì)9位，分別為夏文水、姜啟興、許艷順、劉曉麗、楊方、王斌、余達(dá)威、高沛、于沛沛。其中，姜啟興為團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。

此外，江南大學(xué)發(fā)布于2024年12月19日的公開信息，“水產(chǎn)及肉制品高質(zhì)化加工與利用團(tuán)隊(duì)”的介紹顯示，姜啟興為團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，團(tuán)隊(duì)成員包括許艷順、王斌、高沛、楊方、劉曉麗、余達(dá)威。

也就是說，姜啟興為“水產(chǎn)及肉制品高質(zhì)化加工與利用團(tuán)隊(duì)”的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，且其團(tuán)隊(duì)成員劉曉麗、王斌及夏文水也參與撰寫上述兩篇期刊論文。

需要說明的是，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)獨(dú)立履職。

3.4 上市公司獨(dú)立董事管理辦法規(guī)定，獨(dú)董與受聘的上市公司不存在利害關(guān)系

據(jù)2023年9月4日開始實(shí)行的《上市公司獨(dú)立董事管理辦法》第二條，獨(dú)立董事是指不在上市公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其主要股東、實(shí)際控制人不存在直接或者間接利害關(guān)系，或者其他可能影響其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷關(guān)系的董事。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)獨(dú)立履行職責(zé)，不受上市公司及其主要股東、實(shí)際控制人等單位或者個(gè)人的影響。

簡(jiǎn)而言之，2022年3月起，江南大學(xué)教授姜啟興兼任豐倍生物獨(dú)董，此外，豐倍生物實(shí)控人兼核心技術(shù)人員平原的母校亦為江南大學(xué)。2020年1月至2022年12月，豐倍生物與江南大學(xué)達(dá)成產(chǎn)學(xué)研合作，合作內(nèi)容涉及“殼寡糖”領(lǐng)域，并約定技術(shù)成果及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬歸江南大學(xué)所有，豐倍生物享有使用權(quán)。

而在姜啟興擔(dān)任豐倍生物的獨(dú)董前，其曾與平原等人于2019年、2021年共同發(fā)表期刊論文，論文作者中均包含姜啟興團(tuán)隊(duì)成員，且論文內(nèi)容也涉及“殼寡糖”。

四、兩家子公司被列為重點(diǎn)排污單位或“隱而未宣”，且因環(huán)境問題而被責(zé)令整改

對(duì)于擬上市的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)關(guān)于環(huán)保問題的審核態(tài)度一貫嚴(yán)格。然而，2023-2024年，豐倍生物的兩家子公司被列入重點(diǎn)排污單位或環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位，而豐倍生物招股書或并未披露。

4.1 2024年，子公司維格生物及良友油脂被列入強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核企業(yè)名單

據(jù)簽署于2025年6月25日的招股書，截至簽署日，常州市金壇區(qū)維格生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“維格生物”）系豐倍生物的全資一級(jí)子公司，常州市金壇區(qū)良友油脂有限公司（以下簡(jiǎn)稱“良友油脂”）系豐倍生物的全資二級(jí)子公司。二者主營(yíng)業(yè)務(wù)均為廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)，屬于豐倍生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍。

需要指出的是，維格生物及良友油脂為豐倍生物的重要子公司，報(bào)告期內(nèi)占豐倍生物合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)10%以上、或其對(duì)豐倍生物生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及未來發(fā)展具有重要作用的子公司。

據(jù)常州市生態(tài)局發(fā)布于2024年3月20日的公開信息，維格生物及良友油脂被列入江蘇省2024年第一批強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核重點(diǎn)企業(yè)名單。

據(jù)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)環(huán)境保護(hù)部于2016年5月16日發(fā)布的《清潔生產(chǎn)審核辦法》第八條規(guī)定，有下列情形之一的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核。（一）污染物排放超過國(guó)家或者地方規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)，或者雖未超過國(guó)家或者地方規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)，但超過重點(diǎn)污染物排放總量控制指標(biāo)的。（二）超過單位產(chǎn)品能源消耗限額標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成高耗能的。（三）使用有毒有害原料進(jìn)行生產(chǎn)或者在生產(chǎn)中排放有毒有害物質(zhì)的。

而據(jù)簽署于2025年6月25日的招股書及簽署于2025年1月2日的首輪問詢回復(fù)，豐倍生物并未提及其子公司維格生物、良友油脂被列入強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)企業(yè)的相關(guān)信息。

此外，維格生物及良友油脂還被列入重點(diǎn)排污單位或環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位。

4.2 2023-2024年維格生物及良友油脂被列為重點(diǎn)排污單位或環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位，而招股書對(duì)此或未披露

據(jù)常州市生態(tài)環(huán)境局分別發(fā)布于2023年4月17日、2024年3月29日的公開信息，2023年，維格生物及良友油脂均被列為常州市重點(diǎn)排污單位。2024年，維格生物及良友油脂均被列為常州市大氣環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄。

也就是說，2023-2024年，維格生物及良友油脂，被列為重點(diǎn)排污單位或大氣環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位。

據(jù)2023年1月1日開始施行的《環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位名錄管理辦法》第二條，本辦法所稱環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位，包括依法確定的水環(huán)境重點(diǎn)排污單位、地下水污染防治重點(diǎn)排污單位、大氣環(huán)境重點(diǎn)排污單位、噪聲重點(diǎn)排污單位、土壤污染重點(diǎn)監(jiān)管單位，以及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)管控單位。

據(jù)簽署于2025年6月25日的招股書簽署于2025年1月2日的首輪問詢回復(fù)，豐倍生物并未提及其子公司維格生物及良友油脂被列入重點(diǎn)排污單位或環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位的相關(guān)信息。

而相關(guān)規(guī)定指出，上市企業(yè)被列為重點(diǎn)排污單位應(yīng)予以披露。

4.3 相關(guān)規(guī)定指出，上市公司或子公司被列入重點(diǎn)排污單位名單應(yīng)予以披露

據(jù)上海證券交易所官網(wǎng)發(fā)布于2023年12月15日的《上交所上市公司自律監(jiān)管指引第1號(hào)—規(guī)范運(yùn)作（2023年12月修訂）》，上市公司發(fā)生與環(huán)境保護(hù)相關(guān)的重大事件，且可能對(duì)其股票及其衍生品種價(jià)格產(chǎn)生較大影響的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露事件情況及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)以及利益相關(guān)者可能產(chǎn)生的影響，相關(guān)重大事件包括公司或者其主要子公司被國(guó)家環(huán)保部門列入重點(diǎn)排污單位。

另外，上市公司或者其主要子公司屬于環(huán)境保護(hù)部門公布的重點(diǎn)排污單位的，應(yīng)當(dāng)在環(huán)保部門公布名單后及時(shí)披露公司污染物的名稱、排放方式、排放濃度和總量、超標(biāo)、超總量情況，公司環(huán)保設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)行情況，公司環(huán)境污染事故應(yīng)急預(yù)案，公司為減少污染物排放所采取的措施及今后的工作安排。公司不得以商業(yè)秘密為由，拒絕公開前款所列的環(huán)境信息。

據(jù)2022年2月8日起實(shí)施的《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》第七條，下列企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照本辦法的規(guī)定披露環(huán)境信息，包括重點(diǎn)排污單位、實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核的企業(yè)。

據(jù)全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)證券分技術(shù)委員2021年12月20日發(fā)布的《上市企業(yè)環(huán)境信息披露指南》，文件提供了境內(nèi)證券交易所上市企業(yè)環(huán)境信息披露的術(shù)語和定義、披露原則和內(nèi)容，適用于境內(nèi)證券交易所上市企業(yè)公開披露環(huán)境信息。

其中，第五條為上市公司環(huán)境信息披露形式應(yīng)符合《上市公司信息披露管理辦法》要求，披露內(nèi)容宜按照上市公司環(huán)境信息披露模板在上市公司招股說明書、募集說明書、上市公告書、定期報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告等中進(jìn)行披露。

第六條指出，企業(yè)概況宜包含但不限于以下內(nèi)容，企業(yè)或其重要子公司是否屬于生態(tài)環(huán)境部門公布的重點(diǎn)排污單位，按照生態(tài)環(huán)境部門公布的重點(diǎn)排污單位說明情況。如是，請(qǐng)列明屬于生態(tài)環(huán)境部門公布的重點(diǎn)排污單位的單位名稱，并列明屬于水污染、大氣污染、土壤污染、聲音污染、其他污染五類中的哪一類。

另一方面，維格生物及良友油脂均曾因存在環(huán)境問題被責(zé)令整改。

4.4 2023-2024年，維格生物及良友油脂因環(huán)境問題被責(zé)令整改

據(jù)常州市生態(tài)環(huán)境局分別發(fā)布于2023年10月17日、2024年10月8日的公開信息，2023年三季度，在常州市生態(tài)環(huán)境綜合行政執(zhí)法局及各分局“雙隨機(jī)”檢查中，維格生物屬于一般污染源企業(yè)，被發(fā)現(xiàn)存在環(huán)境問題，并已責(zé)令整改。

2024年三季度，在常州市生態(tài)環(huán)境綜合行政執(zhí)法局及各分局“雙隨機(jī)”檢查中，維格生物屬于重點(diǎn)污染源企業(yè)，被發(fā)現(xiàn)存在環(huán)境問題，并已責(zé)令整改。

此外，常州市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布于2024年1月3日的公開信息，2023年四季度，在常州市生態(tài)環(huán)境綜合行政執(zhí)法局及各分局“雙隨機(jī)”檢查中，良友油脂屬于一般污染源企業(yè)，被發(fā)現(xiàn)存在環(huán)境問題，并已責(zé)令整改。

可見，2023-2024年，維格生物在生態(tài)環(huán)境“雙隨機(jī)”檢查中被發(fā)現(xiàn)問題并被責(zé)令改正；2024年，良友油脂被發(fā)現(xiàn)存在環(huán)境問題，并責(zé)令整改。此外，2023-2024年，維格生物及良友油脂被列為重點(diǎn)排污單位或環(huán)境監(jiān)管重點(diǎn)單位，且2024年，維格生物及良友油脂被列入強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核重點(diǎn)企業(yè)名單，而豐倍生物對(duì)此或并未披露。

五、結(jié)語

沖擊上市背后，豐倍生物的業(yè)績(jī)?cè)鏊僮斑^山車”，其中凈利潤(rùn)在2023-2024年負(fù)增長(zhǎng)。值得注意的是，豐倍生物2022年起生物柴油全部銷往境外。而2024年，國(guó)內(nèi)生物柴油及其混合物的出口數(shù)量較上年減少超40%。值得注意的是，第二代生物柴油較第一代生物柴油更接近柴油更環(huán)保，但對(duì)技術(shù)要求高。而同行已布局第二代生物柴油，而豐倍生物生產(chǎn)的生物柴油均為第一代。

另一方面，豐倍生物的獨(dú)董姜啟興系江南大學(xué)教授，而江南大學(xué)系豐倍生物的產(chǎn)學(xué)研合作單位之一。在成為豐倍生物的獨(dú)董前，姜啟興曾與豐倍生物的實(shí)控人平原共同發(fā)表論文。此外，豐倍生物的兩家子公司維格生物及良友油脂均從事廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)，屬于豐倍生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍。2024年，子公司維格生物及良友油脂被列入強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核企業(yè)名單，且2023-2024年，維格生物及良友油脂均被列為重點(diǎn)排污單位，而豐倍生物對(duì)此并未披露，且該兩家公司在2024年因環(huán)境問題被責(zé)令整改。基于上述情形，豐倍生物內(nèi)控治理能力或值得關(guān)注。