2025 年上半年資本市場(chǎng)呈現(xiàn)三條鮮明的主線邏輯，創(chuàng)新藥、新消費(fèi)和以 DeepSeek 主導(dǎo)的 AI 技術(shù)成為推動(dòng)市場(chǎng)行情的三大引擎，在資本端與產(chǎn)業(yè)端同步上演火熱行情。具體情況如下：

• 創(chuàng)新藥：成為資本市場(chǎng)上半年最火熱的板塊之一。截至 6 月 30 日收盤，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)上半年收獲 15.66% 漲幅，香港上市生物科技指數(shù)漲幅更是達(dá)到 54.16%。因重倉(cāng)創(chuàng)新藥，張韡旗下匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選成為年內(nèi)首只 “翻倍基”，并以 85.64% 的收益斬獲公募上半年業(yè)績(jī)冠軍。上半年收益率超 50% 的產(chǎn)品中，八成重倉(cāng)創(chuàng)新藥板塊。不過(guò)，投資邏輯仍存分歧，知名醫(yī)藥基金經(jīng)理萬(wàn)民遠(yuǎn)警示創(chuàng)新藥存在估值泡沫，A 股創(chuàng)新藥資產(chǎn)價(jià)格高企與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的矛盾不容忽視。
• 新消費(fèi)：表現(xiàn)同樣搶眼，中證滬港深新消費(fèi)指數(shù)上半年累計(jì)漲幅達(dá) 24.07%。以泡泡瑪特、老鋪黃金為代表，上半年股價(jià)累計(jì)漲幅分別為 200.35%、330.18%。公募已在去年四季度、今年一季度連續(xù) 2 個(gè)季度增持泡泡瑪特，一季度末已有 207 只產(chǎn)品重倉(cāng)。泡泡瑪特憑借 LABUBU 系列潮玩引發(fā)全球搶購(gòu)熱潮，隱藏款在二手市場(chǎng)溢價(jià)超 43 倍。新消費(fèi)板塊的火熱根植于年輕化的人口代際，他們更重視內(nèi)心愉悅，付費(fèi)意愿較高，推動(dòng)了新消費(fèi)周期的發(fā)展。
• DeepSeek：春節(jié)期間，DeepSeek 便從技術(shù)圈火到了金融圈，節(jié)后驅(qū)動(dòng)同花順 DeepSeek 概念指數(shù)七連漲。DeepSeek 推出的 DeepSeek-V3 及推理版本 R1 以僅 600 萬(wàn)美元訓(xùn)練成本達(dá)到與 OpenAI o1 媲美的性能，成本優(yōu)勢(shì)顯著，眾多云廠商紛紛接入，市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)潛力預(yù)期大增。DeepSeek 概念板塊上半年以 55.30% 的漲幅傲視全市場(chǎng)，新炬網(wǎng)絡(luò)、杭鋼股份等多只個(gè)股表現(xiàn)突出，有 30 只 DeepSeek 概念股年內(nèi)漲幅超 50%。