7月2日晚，海南高速（000886.SZ）發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組公告，公司擬以現(xiàn)金支付方式收購(gòu)海南省交投商業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“交商集團(tuán)”）持有的海南省交控石化有限公司（下稱“交控石化”）51%股權(quán)。

從控股股東手中收購(gòu)一家成立9年的加油站運(yùn)營(yíng)公司，被外界視為海南高速“回歸交通主業(yè)” 戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。但在重組預(yù)期背后，還交織著公司連續(xù)三年凈利潤(rùn)下滑、地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離遇阻、轉(zhuǎn)型主業(yè)難掩虧損陣痛的現(xiàn)實(shí)困境。

二級(jí)市場(chǎng)方面，海南高速高開(kāi)低走，截至7月3日收盤(pán)，公司收漲1.34%，報(bào)6.81元/股。

現(xiàn)金收購(gòu)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)

本次交易的支付方式為現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股權(quán)。海南高速將以現(xiàn)金支付方式收購(gòu)交商集團(tuán)持有的交控石化51%股權(quán)，交易完成后，后者成為控股子公司并納入合并報(bào)表。目前，該交易尚處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式協(xié)議。

由于交易對(duì)方交商集團(tuán)系海南高速控股股東海南交投的控股子公司，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。交易完成后，公司控股股東仍為海南交投，實(shí)際控制人仍為海南省國(guó)資委。

對(duì)于此次交易，海南高速方面表示，“標(biāo)的公司將納入公司合并報(bào)表范圍，對(duì)公司“回歸主業(yè)，轉(zhuǎn)型發(fā)展”總體目標(biāo)具有積極影響，有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平。”

值得一提的是，市場(chǎng)對(duì)于海南高速重組早有一定預(yù)期。去年年底，海南高速的控股股東海南交投重組整合后，海南高速成為其旗下唯一上市公司平臺(tái)。公司董事長(zhǎng)曾表示，海南高速將肩負(fù)打造省級(jí)交通產(chǎn)業(yè)主體、構(gòu)建現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系的重任。

此外，在海南高速官網(wǎng)中，公司曾轉(zhuǎn)載了一篇董事長(zhǎng)陳泰鋒的專訪新聞。專訪新聞中有著“海南高速謀劃利用重組契機(jī)，力爭(zhēng)將優(yōu)質(zhì)交通資產(chǎn)置入上市公司，做大交通主業(yè)及布局?jǐn)?shù)字化轉(zhuǎn)型等業(yè)務(wù)”的指向性表述。

不過(guò)，對(duì)于海南高速收購(gòu)交控石化股權(quán)，投資者的反應(yīng)并不積極。今日公司股價(jià)高開(kāi)低走，僅收漲1.34%。

筆者注意到，交控石化的主要業(yè)務(wù)是成品油零售、電動(dòng)汽車充電服務(wù)、公路服務(wù)區(qū)經(jīng)營(yíng)等。公司成立于2016年，是由交投商業(yè)（持股51.0019%）與中國(guó)石化銷售股份有限公司（持股48.9981%）共同投資的國(guó)有控股企業(yè)。

回歸主業(yè)路漫漫

公開(kāi)資料顯示，海南高速于1998年登陸主板市場(chǎng)，作為中國(guó)最早一批上市的高速公路公司，發(fā)展之路可謂跌宕起伏。長(zhǎng)期以來(lái)，公司業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多元化態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、文旅業(yè)、服務(wù)業(yè)以及交通運(yùn)輸業(yè)均有涉足。

盡管公司名稱與運(yùn)輸業(yè)高度關(guān)聯(lián)，但很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，房地產(chǎn)才是公司的主業(yè)。甚至2022年公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占公司總營(yíng)收比例超過(guò)80%，撐起公司業(yè)績(jī)“半壁江山”。

不過(guò)，隨著房地產(chǎn)行業(yè)步入深度調(diào)整期，海南高速也未能幸免，業(yè)績(jī)承受巨大下行壓力，公司凈利潤(rùn)已連續(xù)三年下滑。海南高速在2024年重新理清發(fā)展思路，開(kāi)始回歸交通主業(yè)，聚焦“數(shù)智交通”領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)。

與此同時(shí)，海南高速著手處置地產(chǎn)業(yè)務(wù)。去年9月，海南高速將位于瓊海市嘉積鎮(zhèn)城南片區(qū)興工路南、面積為143.51畝的土地使用權(quán)以7092.87萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓。預(yù)計(jì)確認(rèn)股權(quán)投資收益約3600萬(wàn)元。

剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)的動(dòng)作并不完全順利。今年1月，海南高速又通過(guò)公開(kāi)掛牌的方式，轉(zhuǎn)讓全資子公司海南儋州東坡雅居置業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東坡雅居”）100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為3.83億元，首次掛牌期滿后流拍。今年4月，海南高速將底價(jià)降至3.44億元，再次掛牌出讓東坡雅居公司100%股權(quán)，仍然流拍。核心地產(chǎn)資產(chǎn)的處置之難，可見(jiàn)一斑。

筆者注意到，海南高速在回歸主業(yè)方面已有諸多嘗試，包括投資建設(shè)陵水智算中心，搭建數(shù)據(jù)要素價(jià)格監(jiān)測(cè)和登記等數(shù)據(jù)要素流通利用基礎(chǔ)設(shè)施，探索發(fā)展“車路云一體化”等。

其中，令市場(chǎng)比較關(guān)注的是，2024年公司全資子公司投資1.04億元的海南陵水智算中心項(xiàng)目。按照海南高速的說(shuō)法，投資智算中心可以拓展智慧交通、智能供應(yīng)鏈和物流優(yōu)化等算力服務(wù)的多領(lǐng)域應(yīng)用，打造交通與算力服務(wù)融合的生態(tài)體系，實(shí)現(xiàn)算力盈利新模式。該項(xiàng)目于2025年2月完成下水。

不過(guò)，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，海南高速回歸主業(yè)的嘗試成效仍需觀察。iFInd數(shù)據(jù)顯示，2024年，公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑32.05%至0.62億元，盈利能力顯著下降。進(jìn)入2025年一季度，公司歸母凈利潤(rùn)虧損0.14億元，同比下滑139.44%，轉(zhuǎn)型陣痛期進(jìn)一步加劇。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）