今天主要講八卦。

看得多了，經歷得多了，趕碳號不得不承認，選擇比努力更重要。就像在當初一不小心買點比特幣或者特斯拉、英偉達，遠比現在每天看盤、天天做交易要來得輕松吧。

很多時候，機會是等出來的，不是干出來的。就像現在，誰能想到光伏行業遇到的問題全面提及升格，成為整治“內卷式”競爭的代表性行業？誰又能想到，工信部會因為光伏內卷開一次專題會呢？這都是以前從來沒有過的。

光伏企業都不輕松，都在努力求生。但是，如果方向選錯了，越努力可能死得越快。有時，慢即是快，少即是多。知止，自律，真的很重要。

01誰才是硅料的幸運兒

硅料，當然是解決光伏產能問題的牛鼻子。

擁硅為王時代，老牌硅料企業都賺到了大錢，新入行的像麗豪等，動作快的也能趕上一點紅利的尾巴。但是，絕大多數企業都是把賺到的錢用來擴產了，賺得越多，擴產越大。現在看，硅料生產得越多，賣得越多，虧得就越多。靠運氣賺的錢，現在正在靠能力一點點還回去，這事一點不假。

頭部硅料企業中，大全能源是一個例外。這家企業穩如老狗，不慌不忙地把賺到的錢存了銀行。從財務報表看，低調的大全能源絕對是一家風險厭惡型的企業，估計就連保本型的理財產品都認為是有風險的，只有存款才最安全。現在，老實人終于得到了回報。雖然一樣血虧，扣非凈利潤率甚至高達-62.79%，但虧損額相對于其產能來說，卻在可控范圍內。負債低，在手現金多，產能相對小，開工率相對低，支撐的時間自然就會長一些。這一身過冬棉襖，穿得太厚了，雖然笨重了些，但不得不服。

負債，說白了就是杠桿。杠桿的原理和作用大家都懂。趕碳號想起一個房地產行業的段子。截至2024年底，恒大總負債2.4萬億。所以人們講，許家印每天睡醒一睜眼，需要支付的利息就有3個億。

當然，大全仍然算不上硅料圈最幸福的。硅料圈最牛的人當屬施博士了，2023年成功逃頂，向紅獅水泥成功兜售亞洲硅業，分兩把共套現81.22億。

這些錢只是我們看到的一部分。在這輪周期里，硅料的肉，施博士也一口也沒落下。趕碳號幫他算了一筆賬，2022年亞洲硅業全年產量約5萬噸，營收上百億，凈利潤就有七八十億。施正榮持股78.58%，理論上2022年的分紅就有60個億。

作為中國光伏行業的開創者，施博士眼光獨具是一方面原因，另外也有運氣的成分。早在2020年，亞洲硅業就在沖刺科創板了，但過程中多次被問詢施正榮及亞洲硅業歷史問題，兩度因財務資料過期中止審核，最終止步于2022年4月。

所以，亞硅上市失敗，股民們少了一個被套牢的機會，更重要的是，施正榮博士自己也因禍得福。即使亞洲硅業成功上市，現在應該也還沒有滿三年，大股東也無法解禁。即使解禁，以現在硅料的市場行情，能套現那么多嗎？這個案例，施博士一戰封神，甚至比他當年登頂中國首富更具傳奇色彩。

現在回想，誰最希望亞洲硅業當年闖關成功呢？當然是紅獅控股的章小華了。亞硅真要成功IPO了，他就沒有機會在后來花80多個億來買亞硅這顆大雷了。

02硅片，種豆得瓜

趕碳號以前也寫過這樣一個案例。

某頭部一體化企業的經理人當時力排眾議，最初并沒有采購晶盛機電的單晶爐，而是用的奧特維的，估計便宜。可能是爐子的問題，也可能是技術的原因，總之就是遲遲不能拉出合格的硅棒。這直接導致這家企業的一體化程度落后于其他友商，比如一體化程度最高的晶澳。據說，這位經理人后來甚至因此而下課。

然而，令人沒想到的是，正是由于頭部硅片企業主動降價洗市場，直接導了硅片價格的雪崩，硅片環節人人血虧。如此，這家一體化企業的硅片產能不能跟上節奏，反而成了一大優勢。這家企業的光伏大佬在中期投資者交流中就表示，公司不怎么用自產硅片，因為從外部采購，遠比自己拉棒切片要便宜得多。這，簡直就是種豆得瓜、塞翁失馬了。

同樣，硅片產能相對大的企業，無論是專業硅片企業還是一體化企業，無論是2024年年報，還是今年的一季報，他們的業績大家已經看到了，可以說是一塌糊涂。硅片，在其中發揮了雪上加霜的作用。

當然，看上去完全同質化的硅片，生意也有好有壞，不能一概而論。

這兩天趕碳號采訪高景太陽能的徐志群。他介紹，高景太陽能的資產負債率在50%以下，銀行貸款（有息負債）在3個億以下，經營活動現金流凈額始終為正，公司的硅片庫存從來就沒有超過5天……

高景并非上市公司，但趕碳號絲豪不擔心上述數據有水分。因為這些都會在未來得到驗證——高景太陽能今后無論是上市，還是發行債券，都要披露三年一期財務報表的。

高景的產能是90GW，2024年的折舊費用是8個億，頭部企業的產能是高景的一倍左右，去年的固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊高達70個億。

所以，如果說施博士是硅料圈最幸福的人，那么硅片圈最幸福的人，哈哈，趕碳號要說的可不是徐志群——畢竟徐志群和所有光伏人一樣，也在這一輪周期里煎熬著。近期趕碳號會推出對徐志群的這篇專訪。

硅片圈最幸福的人，莫過于浩平總了。正是他發動了這場硅片環節的價格戰，最終雖然功未成，但是身可退。行業一地雞毛，他卻能悠閑地釣釣魚、搞搞投資了。

也真是幸虧浩平總離開了，繼任者才能亡羊補牢，積極自救，并迅速聯合隆基、高景、雙良、美科等幾家硅片企業，成立硅片OPEC，在光伏制造四大環節中率先發起行業自律。

硅片的這場自律行動，在時間上甚至要早于2024年10月光伏行業協會在上海開的那場限產限價閉門會。趕碳號在此真要替行業感謝浩平總，這位中國硅片行業曾經的功臣。

03中來、一道、潤陽的殊途同歸

在光伏圈，經理人和老板鬧毛了、最終不歡而散的比比皆是，但是能像林建偉、劉勇這樣因為經濟糾紛對薄公堂打官司的不多。還有一個也就是合盛硅業與方紅承了。

一位中來前員工和趕碳號講，兩個人加起來有100多歲了，居然像小孩子一樣置氣。趕碳號無意評判這段舊日是非，只是感慨于他們的命運竟然神似——最終都被浙江的國資接盤。當然，中來股份委身于浙能，是主動，一道新能委身于衢州國資，是被動。不管主動還是被動，他們都是幸運兒。

正因如此，趕碳號才有點佩服林建偉。如果說施博士、浩平總都是功成身退的標桿人物，那么林建偉夫婦在退出江湖這件事上則是最積極、而且一部分修成正果的。為什么說是一部分，主要是張育政套現，林建偉仍持有中來股份1.78億股，并且仍出任公司副董事長兼總經理。

中來股份在2020年第一次賣殼時，這一輪光伏周期甚至都還沒有開始。僅在2020年，就經歷了烏江能源、杭州鍋爐、泰州姜堰道得新材料三次賣殼失敗。直到2022年11月，林建偉、張育政夫婦終于與浙能電力簽署了《股份轉讓協議》《表決權委托協議》，向浙能電力轉讓股份，交易對價為18.17億元。當然，在成功奔赴浙能電力之前，林建偉夫婦通過減持轉讓等，已累計套現15.37億元。

林建偉與劉勇，如果早知道結局都是被國資接盤，而且都是浙江的國資，何必鬧那一場紛爭呢？也許，兩人的過節現在仍未消弭，不過，他們企業所屬的浙江能源系統，現在正掀起一場反貪風暴。

趕碳號根據公開信息整理

被國資接盤的，還有趕碳號最近報道過的潤陽股份。

寧德時代的曾毓群信奉的名言叫賭性堅強。但賭性堅強如曾先生，卻以鏈主企業之地位與影響，拒絕在鋰電領域發起價格戰。道理其實很簡單，行業生態與自然生態一樣，叢里的兔子既不能泛濫成災，也不能趕盡殺絕，否則老虎自己也會餓死。保持適度競爭，自身也會更健康。

光伏圈沒人說自己信奉賭性堅強，但實際上賭性極重，潤陽就是一個典型。

現在回想，陶龍忠期望融資額過高，可能是潤陽上市失敗的一個重要原因。潤陽股份IPO原計劃募資40億元，按發行不超過4001萬股計算，每股定價高達100 元，總估值達到400億元。

一位潤陽前高管曾向趕碳號透露，關于公司估值與融資額，監管層曾提出質疑和挑戰，但陶博本人非常堅持。從某種角度上，正是在這樣的堅持中，光伏市場環境急轉直下，潤陽股份過高的融資期望超出了市場的承受能力，加上IPO收緊，導致其在規定的1年有效期內未能完成融資，最終IPO批文失效。

后來成功上市的首航新能募資4個多億，海博思創募資7個多億。如果潤陽當初降低融資期望，或許就沒有后來被悅達國資接盤，雙方也不會像現在在公司的控制權、管理權上反復博弈、拉鋸了。對于市場，自律，知止，敬畏，真的很重要。

后 記

潮起潮落，浪奔浪涌，商業世界就是這樣精彩紛呈。

最近幾年，趕碳號認識的一些人紛紛退賽，有的潤了。這當然是一種選擇的權利。趕碳號認為，判斷一位企業家的成功，個人賺到多少錢，恐怕并不是唯一的標準。最近幾天，巴菲特又捐了60億美元，他先后已捐了600多億。富豪榜上的排名是下降了，但巴老在我們心中的地位恐怕無人能夠取代。

躬身入局，其實也是一種選擇，這也是大多數人的選擇與宿命。

趕碳號看過一本書，叫《清教徒的禮物》。書里說，清教徒帶給美國四大精神禮物，分別是理想主義的使命感、親歷親為的工匠精神、集體利益置于個人利益之上的道德觀，以及互補與共治的組織能力。

清教徒認為，人生的目標是建造人間天國，勞動是天職，應自省、自律、自制。這些，才是美國文化與價值觀的根基。洛克菲勒、巴老都是這方面的代表人物。他們認為，自己只不過是在為上帝保管財富而已。

最近，光伏似乎又有些機會了。趕碳號不知道，那些精準逃頂的人，還會再回來嗎？