走出去智庫（CGGT）觀察

當地時間7月3日，美國國會眾議院以218票贊成、214票反對的表決結果通過了總統特朗普推動的“大而美”稅收與支出法案。該法案已于本月1日獲參議院通過，特朗普將于當地時間4日17時簽署該法案使其生效。

走出去智庫（CGGT）觀察到，特朗普力推的“大而美”法案（OBBB）引發廣泛反對。美國民主黨人批評其“劫貧濟富”，削減醫療補助等福利，使低收入群體生活更艱難，而高收入者獲益巨大。共和黨內部也有分歧，部分議員反對提高債務上限，認為會加劇財政失控。馬斯克則從商業和政策角度抨擊，指責法案增加赤字、取消電動車補貼，還稱其“臃腫低效”。此外，民調顯示近半數美國人反對該法案，擔憂其加劇貧富差距和財政危機。

整體而言，OBBB法案在財政、社會公平和國際戰略三方面都造成嚴重倒退，反映出當前美國政策制定中短期主義、黨派算計和對中長期責任的漠視。它既損害了美國自身的宏觀穩定，也削弱了其全球治理能力。

“大而美”法案究竟有哪些缺陷？今天，走出去智庫（CGGT）編譯彼得森國際經濟研究所高級研究員Kimberly Clausing的文章，供關注美國財政政策的讀者參閱。

要點

1、首先，該法案增加了數萬億美元的赤字和債務，加劇了美國宏觀經濟的脆弱性。

2、OBBB法案的第二個重大缺陷在于它對不同收入階層家庭的影響。

3、OBBB的第三個根本性失敗是徹底放棄了美國在全球集體行動問題上開展國際合作的努力。

正文

文/Kimberly Clausing

彼得森國際經濟研究所高級研究員

7月初，美國參議院通過了“大而美”法案（One Big Beautiful Bill Act，簡稱OBBB）。該法案的標題和內容都極具誤導性。雖然該法案的重要性和影響都十分重大，但從根本上講，它不過是一堆糟糕想法的大雜燴，竟然讓左右翼的稅務專家群體團結起來反對。

讓我們關注一下該法案的“三大敗筆”：大幅增加了聯邦債務；增加了許多家庭的成本；削弱了重要的國際合作努力。

失敗一：OBBB 提高了美國聯邦債務

首先，該法案增加了數萬億美元的赤字和債務，加劇了美國宏觀經濟的脆弱性。參議院共和黨人試圖繞過正常的議會程序，采用一種混合基準，從而“掩蓋”延長2017年《減稅與就業法案》（注：特朗普稅改1.0）條款的全部成本。這種基準忽略了延長過去政策的成本，但也假設新的臨時政策仍然是暫時的。這場鬧劇本身就背離了預算規范，令人不安，但正如國會稅務委員會、國會預算辦公室（CBO）以及一些密切跟蹤赤字和債務影響的外部組織所指出的那樣，它最終并沒有掩蓋真相。據CBO稱，該法案將在未來10年產生超過3萬億美元的新赤字；如果加上赤字融資缺口的額外利息成本，赤字總額將達到約4萬億美元。

此外，減稅是前置的，而削減開支是后置的。如果國會未來決定更加“慷慨”，延長臨時減稅政策并撤銷未來的削減開支（這看起來確實有可能），赤字和債務狀況將進一步惡化，有可能使2034年的債務與GDP之比從現行法律規定的117%升至130%，增幅約為13%。在程序上的否決、財政上的揮霍以及最早在2028年就可能出現的更多“財政懸崖”的前景之間，債券市場很容易對此做出反應，將額外的美國財政風險計入價格，從而提高美國政府和美國家庭的利息成本。

這種超出預算的情況會給普通家庭帶來哪些成本？首先，由于債務增加和利率上行壓力導致政府利息成本上升，更多的納稅人資金將用于支付利息，而不是用于提供有用的政府服務；其次，由于許多家庭使用債務來支付重要支出（抵押貸款、高等教育和汽車貸款），更高的利息成本將直接侵蝕家庭資源，可能導致典型的抵押貸款成本每年增加1000美元以上；第三，由于聯邦預算在相對和平與繁榮時期過度舉債，導致用于應對新的緊急情況、經濟衰退或其他關鍵財政優先事項的財政空間減少。

失敗二：OBBB增加了許多家庭的成本

OBBB法案的第二個重大缺陷在于它對不同收入階層家庭的影響。特朗普總統現有的關稅（未來可能上漲或下降）已經意味著增稅，其對80%美國家庭的影響超過了OBBB法案帶來的減稅；只有收入最高的10%的家庭凈受益。此外，OBBB還增加了許多家庭的支出，通過削減醫療補助（危及數百萬美國人的醫療保險）降低了醫療保險的可負擔性，減少了食品援助，并通過取消清潔能源稅收減免提高了能源成本。

僅憑分配表并不能告訴我們一項法案是否是好的政策。然而，目前民主黨和共和黨似乎都承認，許多美國中產階級正在苦苦掙扎；2021-2023年期間通脹的飆升更是加劇了這些擔憂。OBBB的財政優先事項，與其說是幫助苦苦掙扎的美國人，不如說是嘲弄了其政策目標。此外，正如其他地方所討論的那樣，總統的關稅議程更有可能導致經濟混亂和困境，而不是振興美國制造業。

失敗三：OBBB削弱了重要的國際合作

OBBB的第三個根本性失敗是徹底放棄了美國在全球集體行動問題上開展國際合作的努力。該法案中有一些突破性的改進——包括撤回了一項可能打擊外國投資的“報復性稅收”提案，以及降低了匯款稅（1%，而非3.5%或5%）——但該法案對國際合作努力的總體影響仍然是有害的。首先，該法案大幅削減了美國的氣候投資，同時卻荒唐地補貼煤炭使用。隨著特朗普政府監管力度的減弱以及人工智能(AI)導致的能源使用量激增，美國的溫室氣體減排努力正在顯著惡化，與美國在《巴黎協定》中的承諾更是漸行漸遠（美國政府再次退出了《巴黎協定》，該協定將于2026年生效）。

OBBB 法案還削弱了國際稅收合作。該法案中的凈國際減稅總額約為 1650 億美元，進一步減少了對美國企業離岸利潤轉移的限制。此外，取消擬議的第 899 條外國投資稅（有時被稱為“報復性”稅，因為它針對使用特定稅收手段的伙伴國家）的前提是與其他七國集團達成協議，該協議將更廣泛地削弱國際稅收合作。該協議旨在建立雙軌制，使美國跨國公司享有比其他國家公司更優惠的規則。這一妥協是否會被國際社會廣泛接受尚不清楚，但這無疑是國際稅收合作的一次明顯倒退。

雖然降低美國跨國公司的稅負對美國股東來說聽起來是件好事，但對于那些試圖建立更公平的稅收制度以覆蓋流動的國際資本收入（通常在個人層面免稅）的政府來說，這卻是一個很大的難題。這項國際稅收協定建立在數十年的努力之上，旨在確保跨國公司的流動收入至少被征稅（15%）；正如其他地方所討論的，建立更公平的稅收制度是構建全球化的重要組成部分，使其能夠惠及普通公民。

該法案還有其他令人擔憂之處，不勝枚舉，但上述三個問題尤為突出。OBBB 放棄財政責任，會給利率帶來上行壓力，導致全球市場對美國債務的風險溢價上升，并進一步削弱人們對美國宏觀經濟穩定性的看法，從而加劇宏觀經濟脆弱性。稅收政策的倒退——包括關稅和 OBBB——使絕大多數美國人的境況惡化，這一政策議程與對那些經濟困難的美國人的真正關心背道而馳。最后，不幸的是，美國“退群”問題（包括氣候變化和國際稅收合作）是美國領導力更大衰落模式的一部分，這種模式包括與幾乎所有合作伙伴發動不分皂白的貿易戰，切斷美國對世界上一些最脆弱人群的對外援助，以及退出公共衛生和科學研究方面的合作。

原文鏈接：https://www.piie.com/blogs/realtime-economics/2025/three-ways-big-budget-bill-fails-americans

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▌地緣政治風險:

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隨著《One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）》的通過，這一堪稱“2025版綜合性預算與稅改大案”的法案正在重塑美國的財政政策、監管框架與能源路線圖。從稅制延續到清潔能源退坡，從社會福利收緊到科技管控強化，OBBBA不僅映射出美國內政邏輯的再平衡，更對全球企業的運營戰略、投資選擇和風險管理提出全新挑戰。本期CGGT戰略洞察系列報告，聚焦OBBBA法案對中國企業“走出去”路徑的深層影響，助您把握風向、提前布局。