山有信/文

近日，一場“暴利式”分紅事件在投資圈激起千層浪，讓市場為之側目。

主角是在美上市的科興生物（SVA.US），這家股價僅為6.47美元的公司，竟宣布將每股分紅55美元，并且還計劃繼續派發更多股息。這一消息瞬間點燃了市場的熱情，也引發了廣泛的討論。

如果按照這一紅利計算，其股息率高達850%，相當于用100元買入的股票，最終能拿到850元的分紅。如此高的股息都將分給誰？他們又是什么時候加入到科興生物股東層的？其背后是否隱藏著一些秘密？

接下來，就讓我們來一起聊聊這場巨額分紅的故事，揭開其背后神秘的面紗......

疫苗研發生產領軍者

公司官網顯示，科興控股生物技術有限公司（SinovacBiotechLtd.，SINOVAC科興）是中國領先的生物高新技術企業，以“為人類消除疾病提供疫苗”為使命，致力于人用疫苗及其相關產品的研究、開發、生產和銷售，為全球疾病預防控制提供服務。

其是一家總部位于北京的生物高新技術企業，目前在美國納斯達克全球精選市場（Nasdaq-GS:SVA）上市。公司通過全資子公司科興控股香港有限公司旗下的全資子公司北京科興控股（集團）有限公司，擁有北京科興生物制品有限公司、北京科興中維生物技術有限公司、科興（大連）疫苗技術有限公司、科興（成都）生物制品有限公司等多家企業，在北京海淀、昌平、大興，遼寧大連，四川成都以及江蘇蘇州等地擁有多個產業基地，并在海外多國推進生物醫藥產品研發和產業化合作。

圖源：AI生成

上市產品主要包括：新型冠狀病毒滅活疫苗（克爾來福?）、預防用生物制品1類新藥——腸道病毒71型滅活疫苗（益爾來福?）、中國第一支甲型肝炎滅活疫苗（孩爾來福?）、三價流感病毒裂解疫苗（安爾來福?）和四價流感病毒裂解疫苗、水痘減毒活疫苗、腮腺炎減毒活疫苗、23價肺炎球菌多糖疫苗、Sabin株脊髓灰質炎滅活疫苗等。

其中，甲型肝炎滅活疫苗孩爾來福?、Sabin株脊髓灰質炎滅活疫苗以及水痘減毒活疫苗已先后通過WHO預認證；新型冠狀病毒滅活疫苗克爾來福?已列入世界衛生組織（WHO）緊急使用清單，并在包括中國在內的60余個國家和地區獲批使用。助力全球抗擊新冠疫情，SINOVAC科興獲評第二屆中國品牌強國盛典“年度特別貢獻品牌”。

截至目前，SINOVAC科興共有4款疫苗獲得WHO資格認證，是國內唯一一家旗下所有疫苗生產企業皆擁有WHO資格認證產品的疫苗公司。

此外，公司還曾先后研制出全球第一支SARS病毒滅活疫苗（完成I期臨床）、中國第一支甲型乙型肝炎聯合疫苗（倍爾來福?）、中國第一支大流行流感（H5N1）疫苗（盼爾來福?）以及全球第一支甲型H1N1流感疫苗（盼爾來福.1?）。

公司主要在中國市場銷售疫苗，同時也不斷探索國際市場的機遇，已經向數十個國家及國際組織供應疫苗。還先后承擔了國家和地方科研項目近60項，先后獲得國家級科技獎項2項，國家級學會獎項3項，省級科技進步獎項6項，并在SCI期刊發表論文140余篇。公司已申請專利150余件，其中90余件已獲授權。

據悉，2019年至2024年，科興生物營業收入分別為2.46億元、5.11億元、193.75億元、14.93億元、4.48億元，14.07億元，歸母凈利潤分別為4492.9萬元、1.1億元、84.67億元、1.14億元、-9991.8萬元、3148.09萬元。2025年第一季度，營業收入為3.54億元，較上年同期的3.61億元下降1.97%。但外銷收入較上年同期增長84.33%，海外市場拓展取得一定成效。

一次分光新冠疫苗賺的錢？

1998年，賣豆芽十年研發出甲肝疫苗的草根專家尹衛東，遇上北大教授潘愛華。潘愛華以5100萬元資金注資，占股76%，尹衛東則以技術成果入股，持有24%股份，雙方共同創辦了北京科興生物制品有限公司。此時，股東包括深圳科興生物工程股份有限公司、唐山怡安生物工程有限公司、新加坡華鼎生物科技有限公司等。

公司注冊成立后的第二年，即2003年非典后，尹衛東推動科興赴美上市，將控股實體注冊于安提瓜，外資股東賽富、維梧資本等趁機入場，持股超38%。

圖源：AI生成

此后，隨著時間推移，股權結構又發生了多次轉讓與變更。截至目前，據公開信息，科興生物公司最大股東為賽富資本（saif），持股比例達18.87%，其是日本軟銀和美國思科戰略合作組建的軟銀亞洲基礎設施基金公司，創立于2001年，總部位于香港，是一家領先的私募股權公司，為亞洲公司提供成長資本。

第二大股東為尹衛東，持股11%，尹衛東作為公司1999年成立時的創始元老之一，長期在公司發展中扮演重要角色，曾長時間擔任總經理。此外，永恩國際（Primesuccess，L.P.）、維梧資本（vivo）分別持有10.33%的股份，維梧資本是一家專注醫療健康和生命科學領域的投資公司，總部位于美國加州。此外，強新科技集團下的強新資本（1Globe Capital ）曾在公司股權爭奪中發揮重要影響，其是一家在國際健康產業與高科技領域以戰略投資為導向的投資公司。雖其當前持股比例降至2.93%，但在公司治理歷史中留下深刻印記。目前，暫無信息表明持股比例存在變化。

此外，科興生物目前間接控制4家在內地運營的子公司，分別為北京科興、大連科興、科興中維和科興中益。其中，科興中維和北京科興為最核心的資產。

公開信息顯示，科興中維成立于2009年5月7日，法定代表人為尹衛東。公司從事人用疫苗及其相關產品的研究開發與技術服務。自成立以來，科興中維聚焦前沿生物技術，全力投入新型疫苗研發。

在新冠疫情暴發后，科興中維成功研制出新型冠狀病毒滅活疫苗（克爾來福?）。該疫苗從研發到臨床試驗，再到列入世界衛生組織（WHO）緊急使用清單，并在60余個國家和地區獲批使用。因此，科興中維可謂是科興生物在創新疫苗研發領域的先鋒力量。

而北京科興則成立于2001年，由未名醫藥（002581.SZ）原董事長潘愛華與尹衛東共同創立，并分別通過未名醫藥和香港科興持股。作為科興生物的重要根基，北京科興在疫苗研發生產領域成績斐然。國內第一支甲肝滅活疫苗“孩爾來福?”就誕生于此。

2025年6月18日，科興生物發布公告稱，公司將加速支付先前宣布的每股普通股55.00美元的特別股息，于7月7日特別股東大會日派息。同時，特別股東大會后將追加19美元/股股息。后期計劃再派發每股20-50美元股息，總分紅上限達124美元/股。

這一分紅金額相當于其停牌前股價6.47美元的8.5倍。公司自2019年2月22日停牌至今已持續6年時間，除首次特別股息外，科興生物還計劃進行每股19美元的第二次特別現金股息，并考慮發布每股20美元至50美元的第三次特別現金股息。

從投資回報來看，相當于用100元買入的股票，最終能拿到850元的分紅——高達8.5倍的收益回報，堪稱“暴利式”分紅！也難怪有網友調侃道：“清倉式”分紅，這是打算把新冠疫苗上賺到的錢，一次過全分了？！

錯綜復雜的股權糾紛

可事實上，這場看似讓股東們一夜暴富的“盛宴”，實則是一場長達六年的血淚困局——那些本可憑借股價200倍暴漲實現財富神話的股東們，最終因公司內部權力紛爭導致股票停牌，持股市值永遠定格在6.47美元/股的歷史低谷，所謂的回報不過是對漫長煎熬的無奈慰藉。

圖源：AI生成

2016年，這場股權爭奪戰正式拉開序幕。雖然2001年，潘愛華與尹衛東共同創立了北京科興，并且分別通過未名醫藥和香港科興持股。但時至2016年，科興生物計劃私有化退市并在內地上市，尹衛東和潘愛華分別組成內部買團和外部買團發出私有化要約，股權之爭正式拉開帷幕。

當時，強新集團通過1Globe等持有科興生物22.5%股份，為第一大股東，站在潘愛華一方，強新集團的實際控制人正是2025年1月剛被選為科興生物的董事會主席李嘉強。

2018年股東大會上，1Globe反對尹衛東等董事會連任并提名新董事，但尹衛東等仍獲連任，并啟動“毒丸協議”稀釋對方股權。

“毒丸協議”是一種股權攤薄反收購措施，通過向惡意收購方以外的全部股東增發新股以稀釋前者股權。

隨后，雙方沖突不斷，上演了強行控制廠房、舉報行賄和職務侵占等行為。2019年，因公司治理混亂，科興生物被納斯達克強制停牌。

2024年2月，潘愛華因職務侵占罪、挪用資金罪被判處有期徒刑13年，徹底出局。此次被立案的緣由之一“重要合同未及時披露”，潘愛華聯合杭州強新試圖轉移廈門未名的34%股權，這一舉動背后也依舊是在爭奪北京科興的股權（2022年廈門未名擁有對北京科興的控制權）。

2025年1月，英國倫敦樞密院司法委員會以“歷史決議程序存在瑕疵”為由，將董事會中的四名成員替換為1Globe在2018年提名的人選，并且宣布此前“毒丸協議”無效，李嘉強一方完成“奪權”。

據科興生物官網2025年2月28日文章，新一屆科興生物董事會（“新董事會”）的現任成員為李嘉強、盧毓琳、王國瑋、李鵬飛和曹建增。此后，曹建增退出，SvenH.Borho進入董事會。

可在潘愛華涉及案件中，李鵬飛也在一審被判處有期徒刑8年，但二人均堅持無罪辯護意見，已提出上訴。目前，該案還未有新的進展。

因此，當我們以為科興生物的紛爭會因新董事會的確立告一段落后時，維梧資本卻發難了。稱新董事為1Globe謀取利益，剝奪長期投資者權利，并針對董事會發起多項法律訴訟。

科興生物則回應稱維梧資本的言論為虛假指控，其正通過訴訟和向公司股票轉讓代理人、公司董事會成員發送恐嚇信與信息的方式，試圖阻止公司向股東支付特別股息。還表示，科興所有普通股股東在過去七年分文未得，但維梧集團已在2021-2024年期間，從科興的一家控股子公司獲得了超8億美元的現金股息。

2025年6月13日，維梧資本再度“炮轟”科興生物董事會稱，公司另一重要股東賽富正式要求召開股東特別大會，以選舉新的董事會成員并取代現任董事會。但目前，科興生物董事會還未對維梧資本進行新一輪回復。

[引用]

①　這家上市公司火了！股息率850%，還要繼續分紅！.證券時報.2025-06-29

②　美股也現清倉式分紅，原來是千夫所指的科興.新浪財經.2025-06-30

③　7年股權爭奪戰后再引“戰火”，科興生物上演清倉式分紅.達摩財經.2025-07-01

④　“疫苗之王”科興，236億“清倉式”分紅！7年惡斗終極清算.市場資訊.2025-07-01

⑤　科興生物七年控制權爭奪戰再生變.界面新聞.2025-04-25

⑥　科興生物制藥2025年一季度財報解讀：扣非凈利潤大增124.40%，經營現金流顯著改善.新浪財經-鷹眼工作室.2025-04-28