7月4日，A 股市場在逼近3500點時突現(xiàn)跳水，網(wǎng)絡(luò)傳言將其與下周一即將實施的量化交易新規(guī)關(guān)聯(lián)，其中 “高頻交易限速每秒30次” 的說法甚囂塵上。

不過，在當(dāng)日中午，財聯(lián)社就曾報道，“高頻交易限速每秒30次”傳言不實。于是，這個所謂的傳言，或許站不住腳。但這一風(fēng)波，無疑將市場對量化新規(guī)的關(guān)注度推向高潮。畢竟，7月7日即將正式施行的量化新規(guī)，注定成為 A 股市場載入史冊的歷史性時刻，它預(yù)示著市場交易或?qū)⒅鸩竭~向公平時代。

從歷史角度審視，量化交易對A股市場的影響呈現(xiàn)雙面性：積極層面，量化交易通過高頻做市為中小盤股注入流動性，2023 年 A 股量化交易占比達20%-30%，顯著降低買賣價差；多因子模型加速價格發(fā)現(xiàn)，推動 A 股年化波動率降至13%，趨近歐美市場水平。同時，量化私募管理規(guī)模從 2018 年不足1000億元激增至2025年9000億元，加速市場從散戶主導(dǎo)轉(zhuǎn)向機構(gòu)博弈；然而，量化交易衍生的問題也不容忽視。量化機構(gòu)憑借毫秒級報單速度、復(fù)雜算法，在價格籠子制度下精準掛單撤單，形成對散戶的 “技術(shù)碾壓”；高頻交易策略趨同引發(fā) “交易共振”，放大市場短期波動，2024 年多次個股閃崩便是例證；算法黑箱還可能掩蓋市場操縱、內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，嚴重違反《證券法》公平透明原則。

在此背景下，量化新規(guī)的出臺顯得尤為迫切。今年 4 月 3 日，滬深北交易所聯(lián)合發(fā)布 A 股程序化交易管理新規(guī)，并定于 7 月 7 日正式實施。

新規(guī)從多維度對量化交易進行規(guī)范：在高頻交易監(jiān)管上，明確單賬戶每秒申報 / 撤單≥300 筆或單日≥2 萬筆即為高頻交易，要求高頻賬戶提交服務(wù)器位置等資料，實施差異化收費，并對異常行為采取限制措施；全面暫停融券 T+0 交易，切斷量化短線套利路徑；精準界定四類異常交易行為；強化算法透明度，要求量化機構(gòu)報備策略底層邏輯，未備案算法禁止實盤，并引入 “黑盒審查系統(tǒng)”；保障市場公平性，統(tǒng)一滬深股通與內(nèi)資規(guī)則，限制高頻交易流動性占比。

2025 年7月7日量化新規(guī)的實施，將在短期與中長期對市場產(chǎn)生深遠影響。短期內(nèi)，市場將面臨明顯沖擊，高頻交易規(guī)模預(yù)計銳減90%，A 股日均成交量或從9000億下滑至8000億，小盤股流動性承壓，題材股波動加劇，行業(yè)格局面臨洗牌，中小私募生存艱難，頭部機構(gòu)加速向中低頻策略轉(zhuǎn)型。從中長期來看，市場將迎來積極變革，算法共振引發(fā)的 “閃崩” 風(fēng)險降低，市場波動率有望收窄，穿透式監(jiān)管推動價值投資回歸，行業(yè)集中度提升，散戶交易環(huán)境也將因 “防狙擊模式” 的落地而趨于公平。

整體看，2025 年7月 7日量化新規(guī)落地，是A股從 “速度博弈” 轉(zhuǎn)向 “質(zhì)量博弈” 的重要里程碑，標志著市場監(jiān)管向 “公平優(yōu)先、風(fēng)險可控” 邁出關(guān)鍵一步。盡管短期市場需消化流動性收縮等陣痛，但長期來看，新規(guī)將為市場注入公平基因。不過，真正實現(xiàn)市場公平，仍需持續(xù)推進配套改革，在制度設(shè)計、技術(shù)監(jiān)測與投資者保護等方面不斷創(chuàng)新，如此方能實現(xiàn) “活躍資本市場” 與 “保護中小投資者” 的雙重目標，推動 A 股向兼具活力與韌性的成熟市場邁進。