據和訊網報道，截至2025年4月，美國國債總額已經超過36萬億美元，債務占GDP比重超過120%。不斷膨脹的債務規模，使得利息支出成為美國財政支出中增長最快的部分。2025年美債到期規模與2024年基本持平，不過短期國庫券到期滾續壓力比以往顯著增大，期限結構進一步偏向短期。

特朗普（資料圖）

倘若處于悲觀情形下，關稅沖擊推動通脹上升，滯脹風險加劇，外資減持美債，美聯儲獨立性遭受質疑，市場避險屬性削弱，將會導致美債收益率大幅上行，10年期美債收益率有可能突破5%。這不僅會加重美國財政負擔，還會引發金融市場劇烈波動。

而在中性情境下，美聯儲維持中性政策框架，財政赤字雖大但能有序進行再融資，債務結構調整適度，利率維持在高位震蕩區間內。收益率走勢受供需博弈影響，但還不至于脫錨，整體市場信心還能保持。

樂觀情境則建立在美國經濟軟著陸、通脹持續回落的基礎之上。到那時，美聯儲重啟寬松政策，美債作為避險資產會重新受到青睞，收益率下行至3.5%左右，財政融資成本降低，利率曲線走向恢復穩定。不過，油價快速上漲風險以及流動性快速收緊風險，依舊像兩顆不定時炸彈，需要時刻警惕。

美國國債壓力如泰山壓頂，中國作為美國國債的重要持有國，近年來持續減持美債。這一舉措，無疑讓本就風雨飄搖的美債市場雪上加霜，加劇了美債崩盤的風險。在這種形勢下，特朗普急于訪華，其中一個重要目的或許就是希望中國能夠在美債問題上做出讓步，比如重新增持美債，幫助美國緩解政府融資壓力。

美國官員正為特朗普制定訪華計劃，他將率數十名CEO組成的代表團訪華。與此同時，美國國債規模已突破36萬億美元，一場圍繞美債危機與中美關系的大戲正徐徐拉開帷幕。

盡管美國財政部發債節奏總體還算穩定，違約風險依舊極低，可美債當前面臨的核心難題，已經變成需求端承接能力下降以及融資成本上升。這一降一升，加劇了美債的供需矛盾，使得美債收益率下行空間受限。

特朗普（資料圖）

明年美國將迎來中期選舉，特朗普需要通過改善對華關系，向美國選民展示他在處理中美關系上的能力和成果，從而贏得更多選民的支持。畢竟，特朗普上臺后，中美關系曾經歷過一段緊張時期，如今他試圖通過積極訪華，改變這一局面，為自己在中期選舉中加分。

回顧美國之前的對華政策，“以壓促談”的貿易策略并未取得預期效果，反而讓美國自身的企業和民眾承受了巨大壓力。美國企業失去了中國這個龐大的市場，美國消費者面臨物價上漲的困境。如今，特朗普改變策略，帶著商界領袖訪華，尋求合作，也算是對過去錯誤政策的一種修正。

特朗普和馬斯克的關系，可謂一波三折。此前，兩人因為一些政策問題鬧得不愉快，關系一度僵化。但如今，馬斯克卻可能跟隨特朗普一同訪華，這背后，顯然是利益在作祟。在當前復雜的經濟和政治形勢下，兩人都意識到，攜手合作或許能為各自帶來更多好處。

特斯拉在中國市場取得了巨大成功，上海超級工廠的產量在全球特斯拉產量中占比頗高。然而，馬斯克并不滿足于此，他希望能夠推動特斯拉完全自動駕駛（FSD）系統在中國落地。此前，特斯拉已經通過國家車輛數據安全的標準和要求，這為FSD進入中國掃清了一大障礙。馬斯克此次訪華，很可能就是為了進一步推動FSD在中國的落地，尋求中方許可，將特斯拉在中國境內收集的汽車駕駛數據傳輸至國外，用于自動駕駛算法訓練。

在移民議題上，馬斯克與特朗普立場契合。馬斯克的企業發展需要大量人才，他希望美國能夠放寬移民政策，吸引更多全球優秀人才。而特朗普也意識到，吸引人才對于美國經濟發展的重要性。此外，在中期選舉中，馬斯克的資金支持對特朗普來說至關重要。馬斯克作為全球知名企業家，擁有龐大的財富和廣泛的商業影響力，他的支持能夠為特朗普的競選活動提供有力的資金保障。

特朗普（資料圖）

中國在中美關系中，始終堅持相互尊重、和平共處、合作共贏的原則。對于美債問題，中國有自己的考量和立場，不會輕易因為美國的壓力就改變政策。中國歡迎美國以平等、尊重的態度來進行合作交流，但反對美國在經貿問題上進行施壓。此前，中國商務部發言人就明確表示，希望美方與中方相向而行，共同推動中美經貿關系健康、穩定、可持續發展。

特朗普訪華，可能會在經貿合作領域達成一些協議，比如在農產品、能源等領域增加貿易往來，為美國企業打開中國市場。然而，這些成果的達成并非一帆風順，需要美國展現出足夠的誠意。在過去的中美經貿談判中，美國多次出爾反爾，使得談判進程受阻。此次特朗普訪華，能否真正落實合作，還有待觀察。

如果特朗普訪華能夠取得積極成果，中美關系得到改善，那么將對全球經濟、政治格局產生積極影響。全球兩大經濟體加強合作，能夠為世界經濟增長注入強大動力，穩定全球產業鏈、供應鏈。反之，如果訪華未能取得實質性進展，中美關系持續緊張，將會增加全球經濟的不確定性，影響全球投資者信心，甚至可能引發更多地區性的經濟、政治問題。