出品 | 子彈財經

作者 | 婉青

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

商業世界的規則正在經歷新一輪考驗。傳統的服飾行業也不例外，行業內都在說服飾賽道很“卷”，很多品牌又走上了價格戰的老路。

6月26日晚，波司登（03998.HK）交出了一份亮眼的成績單，2024/25財年波司登收入增長11.6%至259.02億元；歸母凈利潤增長14.3%至35.14億元，營收和凈利潤連續8年創同期歷史新高。

一家擁有49年歷史的企業，反而愈發年輕、充滿活力，這在企業界實屬罕見。

在《少年派的奇幻漂流》中，汪洋大海里少年派和一只老虎被困在一葉孤舟上，最終共同戰勝困境獲得新生，但故事的結尾老虎其實是少年內心恐懼的投射——消除恐懼最好的辦法，就是直面它。

與少年派相似的是，在這49年中，這個中國品牌一直選擇直面困難和挑戰，讓羽絨服從“功能單品”躍升為“時尚科技藝術品”。

這是除了業績之外，波司登更重要的底色。

1、技術信仰者，創造了自己的時代

波司登品牌創始人高德康曾在不久前的采訪中談到，能夠做到全球領先的企業，都有一個共同特點——在技術上始終保持領先。

波司登的浪漫，也要從產品主義開始講起。

波司登的技術信仰，始于對“御寒”這一原始需求的極致回應。

波司登品牌的初心和堅持，是生產一件能夠助力人類挑戰極限、攀登珠峰的羽絨服，這讓波司登與中國極地科考結下了不解之緣。1998年，波司登首次助力中國北極考察隊出征格陵蘭豪威德島，同年就攜手中國登山隊成功登頂珠穆朗瑪峰。

當時，身穿波司登羽絨服成功登頂珠峰的中國登山隊，將“中國波司登登山隊”隊旗和刻有“波司登雄居中國第一，挑戰世界品牌”的金屬牌放在了海拔8844.43米的世界第一高峰。

此后的27年里，波司登被登峰者砥礪前行的探索精神所感染，始終堅持并延續著這種“登峰精神”。

2024年，在中國極地考察四十周年之際，波司登再度助力第41次中國南極考察隊出征，并推出“中國南北極考察同款”——極地極寒羽絨服。

這些國家級的高光時刻，無不向世界展示著中國品牌的實力與驕傲。

當然，波司登并沒有把羽絨服的定義只限制在御寒保暖的場景中。在大多數品牌還在比拼含絨量時，波司登已經悄悄改寫了羽絨服的使用場景。傳統認知里，羽絨服是冬天的厚外套，但波司登用技術創新打破了季節與場合的限制。

比如，極寒系列已來到第四代，經過對面料和工藝的不斷篩選研究，以及多次嚴寒環境實驗測試，極寒四代首次實現可抵御零下40℃嚴寒環境，并在品質不減配的基礎上減重500克。

而登峰系列在頂級原料和工藝上突破了專業應用場景，在御寒和輕量化方面實現雙重突破，最高可抵御零下50℃氣溫，衣身減重5%；而泡芙系列“輕蓬”的概念，不僅打破了傳統羽絨服臃腫、呆板的設計框架，也代表著羽絨服的發展方向。

“疊變”系列羽絨沖鋒衣，與市場趨勢不謀而合。它比普通輕薄羽更適合戶外，比傳統沖鋒衣兼容更高的溫度和舒適度，可在0℃-20℃的環境中自由切換穿搭，實現一衣三穿，以一件應萬變。

從這份財報中，也可以看到信仰技術的波司登也收獲了用戶最好的反饋：在各個業務板塊中，波司登品牌羽絨服業務仍為其最大收入來源，收入約為216.68億元，占總收入的83.7%，同比上升11.0%。

從這個角度看，波司登產品主義的故事正在雙向延伸：一邊要堅持大眾定位，深入更廣闊的市場；另一邊要推動品牌向上，支撐起全球領先的品牌形象。

2、價值感，讓產品持續煥發生機

在大眾市場建立品牌，是一個矛盾又復雜的難題。

讓困難加倍的是，我們正在進入價值消費時代。簡而言之，對當下的年輕人來說，從購物中獲得價值感與幸福感，是比購物本身更重要的事情。在功能之外，他們同樣在乎情緒價值、精神認同和個性表達。

而波司登給出的解題思路是：始于產品，卻最終超越產品本身，在實用之外編織一層令人心動的意義。

而超越的第一步，是用時尚重構品牌基因。波司登深知，要俘獲年輕人的心，必須重塑時尚基因。它大膽打破羽絨服固有的臃腫刻板印象，引入國際頂尖設計力量。

去年年底，波司登就與冬日“頂流”哈爾濱一起，以“爾濱，好暖”為主題，在圣·索菲亞教堂，完美呈現了浪漫與科技融合視覺盛宴：波司登創意設計總監Pietro Ferragina，通過“爾濱系列” “極寒系列”“極地系列”“冰雪綺夢”，描繪出城市建筑與冰雪文化、歷史藝術與時尚服飾相融合的獨特韻味。

在北京國際電影節“電影與時尚單元”，波司登推出了全球首個防曬衣大秀。開啟了防曬時尚新潮流的市場。

這些年，關于波司登的“名場面”屢屢在年輕群體中口口相傳：通過聯動《時尚芭莎》打造限時快閃店、與北京電影節結合打造防曬大秀、與草莓音樂節合作、在上海舉行“疊變”云端大秀并點亮上海中心大樓等等，專業性與時尚度兼具，不僅讓消費者有更好的穿著體驗，也是吸引年輕人愛上波司登的圈粉利器。

更重要的是，在品牌架構上，波司登展現出清晰的戰略視野——金字塔矩陣。

波司登在做強羽絨服核心主業的基礎上，聚焦“時尚功能科技服飾”賽道，推動新品類創新。

金字塔頂端，是波司登戰略投資的全球領先奢華品牌Moose Knuckles，以卓越的保暖性能、精湛的工藝和獨特的設計風格而聞名，以及奢華運動時尚品牌博格納（BOGNER）；核心層，是主力品牌波司登，覆蓋最專業的品質與時尚需求；同時，雪中飛、冰潔等子品牌則以高性價比滿足大眾市場。

2024/25財年，波司登旗下高性價比羽絨服品牌雪中飛收入約為22.06億元，同比增長9.2%。

這種精準分層、全面覆蓋的“金字塔”策略，使波司登得以在不同客群、不同價格帶游刃有余地發展，最大化品牌勢能。

3、從國民品牌，到全球時尚符號

在產業競爭力和品牌競爭力的雙重加持下，波司登完成了品牌的自我升級和市場格局的重塑。

波司登要講好的第三個故事，便是全球化。

在全球舞臺上正在出現越來越多中國企業的身影：比亞迪、華為、寧德時代、海爾……

這些企業雖然所屬行業賽道不同，但卻有相同的成功之道：在全球化語境下，中國品牌的文化表達不是對傳統的簡單復刻或對潮流的盲目追隨，而是通過創造和創新，將中國科技和審美轉化為現代品牌的價值體系。

波司登也是如此，從紐約時裝周“牖”系列、巴黎“融”概念秀，到米蘭達芬奇莊園首秀，波司登以“中國紅”“星空”等設計語言向世界傳遞文化自信，實現了品牌敘事的全球共鳴。

波司登通過迭代和升級，改變了人們對國貨只有低價的印象，是一個懂需求、能創新、高品質的品牌。

同時，品牌持續進化的過程，就是不斷尋找新坐標的過程。這一階段的波司登，已經開始在提升全球競爭力的戰略上，以可持續發展價值觀為新坐標，構建新體系。

據「子彈財經」了解，波司登因其ESG方面的優異表現，從60個行業、1735家被評估企業中脫穎而出，首次入選《可持續發展年鑒（中國版）2024》，成為我國品牌服裝行業兩家入選企業之一，在中國紡織服裝業處于領先水平。

波司登已連續30年獲得中國市場羽絨服品類銷量冠軍，在全球羽絨服市場規模領先，品牌價值高達1180.58億，連續兩年穩居千億品牌陣營。

波司登正在一步一個腳印、穩扎穩打地走向全球化。

正如珠峰上的那面旗幟，風越大，旗越展。波司登的登峰之路，從來不是為了站在頂點，而是為了證明：中國品牌可以在自己選擇的道路上，走出屬于自己的高度。

下一個49年，波司登的下一座山峰在哪里？或許是更前沿的保暖科技，或許是更深刻的文化共鳴，或許是為全球消費者創造更美好的穿衣體驗。

但可以確定的是，中國品牌永遠會在攀登的路上。