值得注意的是，目前公司的資金缺口仍接近百億。在承諾“嚴(yán)格按照合同約定賬期及系統(tǒng)流程，確保付款及時(shí)、準(zhǔn)確”的背后，永輝超市仍需依靠資產(chǎn)處置或外部融資等方式補(bǔ)充流動(dòng)性，以維持資金鏈的持續(xù)周轉(zhuǎn)。

2025年7月7日，永輝超市股份有限公司（以下簡稱“永輝超市”,股票代碼：601933.SH）發(fā)布《永輝超市致供應(yīng)商伙伴的一封公開信》，表示其將“著力構(gòu)建更高效、更透明、更具競爭力的新型供應(yīng)鏈體系”、“向腐敗和潛規(guī)則宣戰(zhàn)”。

數(shù)據(jù)來源：永輝超市微信公眾號(hào)

公開信顯示，永輝超市實(shí)行零容忍、全覆蓋的廉潔合作。在供應(yīng)商入駐方面，其承諾所有供應(yīng)商必須通過永輝官網(wǎng)或指定二維碼提交合作申請(qǐng)，禁止任何員工(包括管理層)私自推薦供應(yīng)商；在財(cái)務(wù)結(jié)算方面，其嚴(yán)格按照合同約定賬期及系統(tǒng)流程，確保付款及時(shí)、準(zhǔn)確，并配套設(shè)立供應(yīng)商財(cái)務(wù)結(jié)算專線。此外，自2024年6月啟動(dòng)調(diào)改以來，永輝超市全國已完成128家門店的胖東來模式調(diào)改。

超市采購環(huán)節(jié)的灰色利益鏈?zhǔn)切袠I(yè)內(nèi)長期存在的“潛規(guī)則”，其本質(zhì)是利用采購崗位的權(quán)力“尋租”，通過非正規(guī)手段實(shí)現(xiàn)個(gè)人或小團(tuán)體利益。在入駐階段，采購人員可能優(yōu)先選擇愿意支付回扣的供應(yīng)商，而非性價(jià)比更高的企業(yè)，或?qū)ξ础按螯c(diǎn)”的供應(yīng)商設(shè)置隱形壁壘。在合同執(zhí)行階段，采購人員可能故意延遲向供應(yīng)商支付貨款，迫使其給予其他利益。

值得注意的是，在3月29日舉辦的永輝超市2025年度供應(yīng)商大會(huì)上，公司改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長、名創(chuàng)優(yōu)品的創(chuàng)始人葉國富曾提出“三大聚焦”、“一個(gè)反對(duì)”的硬性要求，計(jì)劃推行“裸價(jià)直采”以及聚焦核心供應(yīng)商，以切斷利益輸送的可能。這一言論在業(yè)內(nèi)激起不小的水花。永輝超市此次公開信的核心內(nèi)容，與葉國富此前的改革言論形成呼應(yīng)，構(gòu)成一套循序漸進(jìn)的供應(yīng)鏈革新邏輯。

公開信中提及的改革措施，亦可見葉國富旗下名創(chuàng)優(yōu)品的運(yùn)營印記。此次永輝超市要求供應(yīng)商必須通過官網(wǎng)或指定二維碼提交合作申請(qǐng)，本質(zhì)上是通過流程留痕實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一規(guī)范管理，這與名創(chuàng)優(yōu)品“技術(shù)防貪”的舉措契合。后者正是借助數(shù)字化系統(tǒng)，將詢價(jià)、比價(jià)到合同簽訂的全流程操作進(jìn)行記錄，以便追溯。

相較于葉國富強(qiáng)調(diào)“全面學(xué)習(xí)”的胖東來，身為上市公司的永輝超市“反腐防貪”主要聚焦于供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)。前者由于在河南深耕多年，精細(xì)化運(yùn)作之下已形成“高工資→高素質(zhì)員工→高服務(wù)質(zhì)量→高客單價(jià)和復(fù)購率→高利潤”的良性循環(huán)，能夠通過高薪養(yǎng)廉從源頭上減少員工貪腐的動(dòng)機(jī)。據(jù)大象新聞等媒體報(bào)道，胖東來創(chuàng)始人于東來在2025中國超市周上公開透露，2025年1至2月份，在交完社保以后，胖東來員工工資是9886元，店長平均月薪78058元。

后者由于門店數(shù)量眾多、管理鏈條更長，“反腐防貪”工作需要從更具普適性的制度建設(shè)入手。而就在上個(gè)月，永輝超市發(fā)布公告稱，聘任佘咸平為公司副總裁兼首席產(chǎn)品官。公告顯示，佘咸平出生于1978年7月，畢業(yè)于中國人民大學(xué)商學(xué)院，大學(xué)本科學(xué)歷。此前先后擔(dān)任沃爾瑪山姆會(huì)員店全國生鮮采購總監(jiān)、阿里巴巴盒馬鮮生生鮮采購總監(jiān)等職。2022年加入阿里巴巴大潤發(fā)會(huì)員店項(xiàng)目，擔(dān)任采購總經(jīng)理。其有望在永輝超市供應(yīng)鏈優(yōu)化、采購體系規(guī)范化等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

近百億資金缺口待補(bǔ)，流動(dòng)性挑戰(zhàn)凸顯

然而，在“裸價(jià)直采”模式下，永輝超市面臨的流動(dòng)性挑戰(zhàn)也引發(fā)了部分廠商及品牌方的顧慮。在傳統(tǒng)的零售模式中，經(jīng)銷商需以現(xiàn)金方式向廠商采購，同時(shí)在渠道端承擔(dān)回款賬期風(fēng)險(xiǎn)。而“裸價(jià)直采”模式下，廠商轉(zhuǎn)為直接對(duì)接終端渠道，意味著原本由經(jīng)銷商承擔(dān)的賬期風(fēng)險(xiǎn)將轉(zhuǎn)移至廠商。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，截至2025年一季度，永輝超市的資產(chǎn)負(fù)債率為88.73%，相較于2024年四季度末的89.87%雖有微降，但高負(fù)債壓力仍未得到有效緩解。同期，Wind數(shù)據(jù)顯示，永輝超市的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為0.75和0.49，其短期償債能力處于較低水平。

值得注意的是，目前公司的資金缺口（短期負(fù)債、應(yīng)付賬款和票據(jù)、合同負(fù)債、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債之和，減去貨幣資金與交易性金融資產(chǎn)之和）仍接近百億。而從現(xiàn)金流層面看，2024年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅21.91億元。在其持續(xù)推進(jìn)“關(guān)停并轉(zhuǎn)”策略的背景下，單純依靠經(jīng)營端的現(xiàn)金流入或難以覆蓋資金缺口。在承諾“嚴(yán)格按照合同約定賬期及系統(tǒng)流程，確保付款及時(shí)、準(zhǔn)確”的背后，永輝超市仍需依靠資產(chǎn)處置或外部融資等方式補(bǔ)充流動(dòng)性，以維持資金鏈的持續(xù)周轉(zhuǎn)。

作者 | 趙紅揚(yáng)

編輯 | 吳雪