周四亞市早盤，現貨黃金震蕩微漲，一度收復3320美元/盎司關口，目前交投于3317美元/盎司附近。周三金價在觸及近兩周低點3282.61美元/盎司后強勢反彈，最終收報3313.73美元/盎司，展現出強勁的回升動能。美國10年期國債收益率從逾兩周高位回落至4.34%，為金價反彈提供支撐；美元指數則徘徊在97.40附近，接近兩周多來的高點。

一、基本面分析：多重因素驅動避險需求升溫

貿易政策不確定性加劇

特朗普政府宣布自8月1日起對日本、韓國等14國輸美產品加征25%-40%關稅，并明確表示“日期不會再變”。此舉直接沖擊全球供應鏈，尤其是電子、汽車等依賴銅的行業。日本、韓國已啟動緊急預案，歐盟也在加速與美國的貿易談判，試圖避免關稅沖擊。世界銀行警告，若全面實施25%關稅，2025年全球GDP增速將放緩0.8個百分點，貿易額下降3.2%。這種政策不確定性顯著推升市場避險情緒，為黃金提供長期支撐。

地緣政治風險持續發酵

胡塞武裝于7月9日對紅海商船發動新一輪襲擊，擊沉一艘懸掛利比里亞國旗的6.3萬噸貨輪，導致倫敦保險市場戰爭險保費暴漲150%，地中海航運、馬士基等巨頭宣布暫停紅海航線。紅海危機若持續，可能導致全球GDP下降0.3%-0.5%，進一步強化黃金的避險屬性。

美聯儲政策預期分化

盡管美聯儲主席鮑威爾強調“除非通脹持續下降至2%，否則不會降息”，但市場仍預期9月和12月各降息一次。7月10日凌晨公布的6月會議紀要顯示，多數決策者認為今年晚些時候降息是合適的，但當前需等待通脹和經濟數據進一步明朗。這種政策不確定性使得美元短期走強（美元指數升至97.39），但長期降息預期仍為黃金提供潛在支撐。

央行購金與市場結構變化

2025年上半年全球黃金ETF資金流入達380億美元，持倉量增加397.1噸，創2020年以來最大半年度流入。中國央行連續8個月增持黃金，截至6月末黃金儲備達7390萬盎司，強化了市場對黃金的長期配置需求。與此同時，黃金市場正從“消費萎縮、投資擴張”轉向金融屬性主導，投資需求占比從2024年的18%躍升至34%，進一步推動金價上行。

二、技術面分析：短期反彈與關鍵區間博弈

日線級別：震蕩格局未改

金價在3280-3345美元/盎司區間震蕩，形成倒三角整理形態。3345美元為雙頂壓制位，3280美元為近期低點支撐。若突破3345美元，多頭有望放量至3365-3400美元；若跌破3280美元，空頭或下探3245美元。周三金價觸底反彈收陽，顯示下方支撐較強，但日線布林帶中軌（約3310美元）仍構成短期壓力。

小時級別：多頭動能初顯

小時圖中，金價重回均線系統上方，5周期、10周期均線形成金叉，短期方向偏多。MACD指標在零軸下方形成金叉，柱狀線開始收窄，顯示空頭動能減弱。15分鐘級別價格處于震蕩區間底部，若站穩3310美元，可能向3325美元反彈；站穩3325美元則回調結束，上方再看3345美元。

三、市場情緒與資金流向：避險買盤與機構配置共振

避險情緒主導短期交易

貿易摩擦升級、地緣沖突加劇以及美聯儲政策不確定性，共同推動黃金避險買盤。

機構資金持續流入

全球央行購金趨勢化（2025年上半年累計購金493噸）、地緣沖突常態化及滯脹預期升溫，使黃金從短期避險工具轉向長期配置剛需。世界黃金協會調查顯示，76%的央行計劃未來五年增加黃金儲備占比，構成金價上行的堅實基礎。

當前黃金市場處于多重因素交織的復雜環境中：短期受貿易摩擦、地緣沖突及美聯儲政策預期擾動，中長期則受益于美元走弱、央行購金及債務風險上升。