在生豬價格走低的不利市場環境下，牧原股份依然取得了驚人的業績增長。7月9日，國內生豬養殖行業巨頭牧原股份發布半年度業績預告，預計上半年實現凈利潤為105.00億元–110.00億元，同比增長924.60%–973.39%。利潤實現暴增的背后，牧原股份堅持“量增本降”的策略，在報告期內持續控制成本，降本增效，在行業豬價下行時取得了逆勢增長的成績。

值得一提的是，為促進生豬行業產能及價格體系進入穩態運行階段，有關部門已進行出手調控。在這一背景下，牧原股份方面認為，未來豬周期將會呈現“弱周期、窄波動、慢變化”的特點。業內人士認為，具有成本優勢明顯、出欄兌現度高的牧原股份，有望成為本輪政策受益者。

上半年盈利超百億

業績預告顯示，2025年上半年，牧原股份歸母凈利潤為102.00億元–107.00億元；預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤106億元-111億元，同比增長882.95%-929.31%；預計基本每股收益1.90元/股-2.00元/股。

業內認為，牧原股份今年上半年業績實現井噴式增長，與2024年同期業績起點低有關。受行業周期波動影響，牧原股份一季度虧損23.79億元，但隨著豬價回暖及成本管控成效顯現，第二季度實現32.08億元盈利，全年上半年累計盈利8.29億元。

值得一提的是，進入2025年，牧原股份繼續發揮規?；瘍瀯?，從生豬銷售數據來看，今年上半年，牧原股份共銷售商品豬3839.4萬頭，仔豬829.1萬頭，種豬22.5萬頭，銷售收入為708.68億元，同比增長了26.5%。

除牧原股份外，今年上半年，國內不少豬企的生豬銷售收入同比都實現了顯著增長。其中，溫氏股份生豬銷售同比增長24.75%，收入同比增長了16.46%；唐人神上半年累計生豬銷售收入44.84億元，同比上升51.99%，成為眾多豬企中銷售收入增長速度較快的企業之一；神農集團上半年生豬銷量實現同比增長，盡管6月單月銷售收入因價格下滑受到一定影響，但上半年整體銷售收入仍同比增長29.01%。

進入今年6月，從銷售收入來看，牧原股份環比同比均增長，依舊處于行業頭部位置，而溫氏股份和新希望環比同比均下降。

數據顯示，6月，牧原股份商品豬銷售收入127.99億元，環比增長4.4%，同比增長27.65%。溫氏股份生豬銷售收入49.20億元，環比下降7.57%，同比下降5.4%。新希望銷售生豬收入18.71億元，環比下降5.12%，同比下降19.14%。

持續優化成本

對于利潤的飆升，牧原股份在業績預告中表示，公司2025年上半年經營業績大幅提升，主要原因為報告期內公司生豬出欄量較去年同期上升導致收入上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。

今年以來，牧原股份持續控制生豬養殖成本。6月7日，牧原股份披露的投資者關系活動記錄表顯示，年初至今，公司生豬養殖成本逐月下降，5月份已降至12.2元/kg左右，環比下降接近0.2元/kg，在6月已低于12.1元/公斤，這已經接近全年成本目標。根據牧原股份公開信息，2025年該公司的成本目標是全年平均12元/公斤，相當于年底成本要降到11元/公斤左右。

牧原股份董秘秦軍指出，牧原股份內部在提每公斤9.5元和每公斤9.8元的目標，“10元/公斤時代”不會遙遠。

“成本下降主要來源于生產成績的改善。”圍繞接下來的降本動作，牧原股份在投資者關系活動記錄中稱，后續公司會圍繞健康管理、種豬育種、營養配方、智能化應用等方面，通過技術創新與精細化的管理，提升各項生產指標，持續降本增效，努力實現今年制定的12元/公斤的成本目標。

值得一提的是，按照今年前5月商品豬的銷售單價14.52元/公斤來看，牧原股份商品豬還有2元/公斤以上的盈利空間。據卓創資訊分析，下半年生豬產能或繼續釋放，生豬供應量呈震蕩增長狀態。其中，受前期豬病影響，7月-8月生豬供應或短時收窄，價格或微漲。此后供應再度增多，價格或下降，10月份或降至低位水平。11月-12月份需求增加，一定程度上支撐豬價止跌，價格不乏低位小漲可能。

有市場分析人士指出，生豬行業具有強周期性，豬價波動直接影響企業盈利。當豬價處于高位時，低成本能放大利潤空間；而當豬價下行時，低成本是企業維持盈利或減少虧損的核心保障。成本優勢能讓牧原在豬價周期低谷期實現逆勢擴張，進一步鞏固其市場份額。

憑核心競爭力把握機遇

值得關注的是，為穩定豬價，促進生豬產業的健康可持續發展，近期相關部門已出手調控生豬產能。

6月份，有關部門召開了生豬生產調度會，會議提出了具體的生豬生產調控目標，將對全國能繁母豬存欄量在現有基礎上調減100萬頭左右，使之降至3950萬頭。同時，優化生豬生產，加大弱仔淘汰力度，引導降低出欄體重，國儲收儲體重要求降至115公斤。

面對這一利好政策，牧原股份向相關媒體表示，隨著生豬養殖行業不斷成熟，以及國家相關政策的日益完善，未來豬周期將會呈現“弱周期、窄波動、慢變化”。長期來看，未來生豬行業的產能和豬價將維持在一個相對平穩的水平。對于已經完成大規模建設的牧原股份來說，國內方面，未來更多在于提質重于擴量。

太平洋證券指出，發展改革委提出不增產能和降重穩價倡議，一旦落實將會對生豬產業產生重大影響，2026年豬價表現或超預期。

有業內人士認為，對于豬企而言，成本優勢明顯、出欄兌現度高的優秀養殖企業，有望成為本輪政策受益者，憑借核心競爭力把握機遇，取得超額收益。

值得一提的是，牧原股份還意在拓展市場挖掘新增長點。5月27日，牧原股份向香港聯交所遞交了發行境外上市外資股（H股）并在主板掛牌上市的申請。牧原股份方面表示，現階段公司現金流充裕，融資并非主要驅動力，而是面向未來五年到十年，開展海外業務，進行國際化戰略的重要一步。

長江證券在研報中表示，牧原股份已由高成長發展階段步入高質量發展階段，內部管理不斷精進，養殖成本有望持續領先行業，屠宰業務盈利改善，未來有望出海擴張，踐行國際化戰略，構建新成長曲線。