?01｜長周期考核機制落地，險資正式轉向“長錢長投”

?02｜資產負債管理更嚴格，優質股、科技股成焦點

?03｜內部風控升級，投資能力與專業度全面提升

?04｜市場反應A股已做出積極反饋，三大板塊率先受益

?05｜中長期看，“險資入市”將如何影響A股？

結論｜這輪“活水”，意義不止于股市

2025年7月11日，財政部發布《財金〔2025〕62號通知》，提出對國有商業保險公司實行更長周期的業績考核，并優化資產負債管理，引導保險資金發揮“長期資本、耐心資本”作用，助力資本市場穩定與實體經濟高質量發展。

這被視為繼《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》之后，中長期“活水”入市的又一關鍵動作。

這意味著什么？誰是最大受益者？A股會如何演繹？一起看核心要點。

《通知》對國有商業保險公司的績效評價體系進行了顯著優化：

• 考核周期延長：從“當年+3年”延長為“當年+3年+5年”組合，長周期指標權重達70%（3年50%+5年20%）。
• 考核方式更科學：凈資產收益率、資本保值增值率等核心指標，采用多年度加權平均值計算，弱化短期波動干擾。

這意味著保險資金不再被迫追求短期高收益，而是更重視長期穩健回報。

解讀：對保險公司來說，短期內將更傾向于選擇波動性低、回報穩定的優質標的，如藍籌股、基礎設施REITs和長期債券。對A股來說，這部分“長錢”入市，能有效對沖短線情緒波動，提供穩定的增量資金。

政策要求險資提升資產負債匹配管理水平，合理確定權益投資比例，強調現金流與期限結構優化。

政策還鼓勵險資支持“新質生產力”，如芯片、人工智能、大數據等高成長賽道，將持續獲得險資長期布局。

解讀：高股息、盈利穩健的藍籌板塊（銀行、能源、保險）仍是主力配置方向；

《通知》明確，險資要健全投資管理制度：

• 完善盡職調查、風險評估、收益分析、投后管理；
• 強化內部合規與風控能力，減少盲目逐利。

解讀：這意味著未來險資的資金運用更專業、更審慎，資金傾向于選擇治理優、基本面穩健的上市公司，利好價值投資生態。

《通知》發布當日，A股快速響應：

• 指數走強：滬深300漲1.5%，上證指數重回3200點，創業板指漲超2%。
• 板塊輪動明顯：保險股領漲（中國人壽、中國平安大漲超3%），高股息的銀行、能源走強，半導體、AI等科技板塊漲幅突出。
• 成交活躍：當日A股成交量突破1.2萬億，北向資金凈流入超100億元，增量資金預期明顯提振市場信心。

解讀：險資體量巨大（2025年已超27萬億元），每年新增保費資金有望為A股帶來數千億增量，長期資金結構的優化，有望提升市場韌性，降低波動性。

• 短期（2025下半年）：滬深300和上證指數，在全球貨幣洪流大環境下或繼續震蕩向上，沖擊3300-3400點，科技與高股息板塊仍是焦點。
• 中期（2026）：險資考核機制將改善資金結構，但經濟復蘇和A股有行情還需要綜合考察整體趨勢，在險資的因素影響上有望穩中有進。
• 長期（2027-2030）：險資與其他中長期資金（如社保、年金、公募）推動A股走向價值投資與高質量發展能夠起到積極推動作用。科技、能源、核心資產或許將成為中長期贏家。

延長考核周期，不只是保險業的管理細節，更是資本市場結構性轉型的重要一步。

從特定的角度來看，它意味著更多“長錢”將告別短期博弈，真正流向支持實體經濟、促進科技創新、推動高質量發展的核心資產。

對于普通投資者而言，這一趨勢提示了兩件事：
1??跟著長錢走，堅定配置有現金流、有護城河、有科技力的優質股；
2?? 善用長期的低時間偏好思維，看重基本面，不追短期波動。

資料來源：財政部《財金〔2025〕62號通知》