本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

高頻交易的崛起，讓量化私募機構一面承受著投資風格的爭議，一面卻又受到高凈值客戶的追捧。

進入2025年下半年，國內百億級私募市場悄然出現兩大變化：在80余家百億級私募機構中，量化私募數量上首次超過主觀私募，尤其是上海蒙璽投資和北京微觀博易兩家量化私募管理規模由50億元—100億元躍升至100億元以上，使得當前百億量化私募的數量達到41家；另外，截至今年6月末，全市場百億級量化私募機構以平均13.54%的投資收益，大幅超過主觀私募機構平均僅5.51%的收益。

“量化私募的投資越來越受到投資者青睞，盡管三百萬元凈資產和百萬元投資門檻讓很多普通投資者無法參與，但越來越多的高凈值人群在把財富資金交由量化私募，數量和規模的突破就是明證?！?月11日，上海一家量化私募銷售總監張小飛接受《華夏時報》記者采訪時表示。

業績為王

在業內人士看來，量化私募能夠超過主觀占據規模優勢，完全是憑實力說話。

“公開的業績數據顯示量化大幅領跑主觀，事實上當前市場上另有一些量化或者多策略私募機構的業績表現更加優勢。有些中型量化私募以及百億級私募，未公開的上半年的產品收益接近30%，而且高凈值投資者都在打聽業績表現優異的私募機構和產品，尋找投資渠道，高凈值人群已經不滿足年化7%左右的理財產品，量化產品成為他們的投資標的?！绷炕侥际袌鐾顿Y者王金鑫（化名）告訴本報記者。

私募排排網數據顯示，截至6月30日，有業績展示的51家百億私募上半年平均收益率達10.87%，大幅跑贏同期滬深300指數0.03%的漲幅。其中，48家實現正收益，占比高達94.12%。另從收益分布來看，這48家上半年盈利的百億私募中，21家收益在10%以內，21家收益介于 10%—19.99%之間，另有6家收益不低于20%。穩博投資、進化論資產、阿巴馬投資、信弘天禾、天演資本和龍旗科技等百億私募上半年表現尤為突出。

“受小市值行情活躍與流動性改善的雙重利好影響，上半年百億量化私募獲利豐厚。有業績展示的33家百億量化私募上半年平均收益率達13.54%，且全部實現正收益。具體而言，9家收益在10%以內，19家收益處于10%—19.99%區間，5家收益超20%。在上半年收益不低于10%的27家百億私募中，量化私募占24 家，占比近九成。其中，穩博投資、進化論資產、信弘天禾、天演資本、龍旗科技等百億私募收益位居前列?！彼侥寂排啪W相關人士分析指出。

該人士表示，相比之下主觀百億私募受策略局限性影響，上半年表現相對滯后。有業績展示的14家百億主觀私募上半年平均收益率為5.51%，12家實現正收益，占比85.71%。盡管大幅跑贏滬深300指數，但業績表現明顯不及量化私募，且分化更為顯著。在12家盈利的主觀私募中，10家收益在10%以內，僅2家收益超10%；主觀+量化混合的百億私募表現中規中矩，雖不及量化，但略優于主觀，有業績展示的4家此類百億私募上半年平均收益率為7.62%，3家實現正收益，占比75%。阿巴馬投資、玄元投資和泓湖私募表現較為搶眼。

讓外界好奇的是，當前量化投資“大行其道”之時，為何公開的產品及投資信息卻較為稀少？

“全市場量化私募機構數量已經超過800家，通過公開渠道發布產品信息和投資業績的占比不多。但是從業內交流的數據來看，當前國內量化私募管理的規模接近一萬億元，相比去年末增長了兩千億元左右，雖然頭部機構如幻方和明汯等占據60%的份額，不過中小量化私募的交易更為活躍，且投資業績更亮眼，之所以選擇不公開業績和宣發產品，主要也是公司主動控規模和監管要求所致?！睂Υ?，上海一家管理規模十億元左右的量化私募機構合伙人方瑩對本報記者表示。

據記者了解，目前京滬深一線城市聚集的中型量化私募機構，部分產品從去年初到現在的投資收益超過75%，這些機構的老客戶在上半年都在追加投資，僅上半年這些機構的產品運作收益達到了25%左右。

備案產品激增

量化私募“受寵”最直觀的表現是產品備案數量的激增，且新的投資者正在積極配置。

“作為散戶，感覺在股票市場實現穩健收益越來越難，所以我準備到明年湊滿一百萬元投資合適的量化私募產品，而且存款利率不斷下行之下，量化私募產品多年來的投資表現證明了可以作為新的資產配置渠道。”7月11日，上海一家銀行高凈值客戶程紅對《華夏時報》記者表示。

與此同時，基金業協會發布的最新數據顯示，上半年私募新備案產品達到5461只，同比增長53.61%，環比增幅高達100.48%；6月則共有1100只私募證券投資基金產品完成備案，創下年內月度數據的次新高，環比增長26.44%。

“上述數據也在一定程度上折射出市場信心顯著修復、資金配置意愿增強的態勢?？傮w上，股票策略依然是上半年私募備案的主力軍。據統計，上半年新備案股票策略私募產品數量高達3458只，占備案產品總量的63.32%。股票量化策略產品持續成為市場主流方向之一。上半年備案的量化策略私募產品達2448只，而股票量化策略則占據絕對主導地位，備案產品為1715只，占比70.06%。其中，指數增強策略最受市場青睞，備案產品1061只，占股票量化策略產品數量的61.87%；股票市場中性策略則以571只備案產品數量緊隨其后，占比為33.29%?！彼侥寂排啪W前述人士指出。

值得關注的是，從整體表現來看，私募產品的收益率仍然處于向上態勢。私募排排網數據顯示，6月有2010只私募產品（在私募排排網有業績展示且成立滿1年）的凈值曾創下歷史新高，在私募排排網有近1年業績展示的私募產品中占比約45.68%。

私募機構則樂觀看待下半年行情，尤其是科技、消費、創新藥和紅利資產等仍是聚焦的方向。

清和泉資本發布觀點指出：“在出口面臨一定壓力的情況下，國內政策將更為積極，流動性環境也將保持相對寬松，因此系統性風險出現的概率較小。同時，公司將繼續配置包括AI應用、上游資源、新消費、創新藥、優質紅利資產等領域的優質公司，并不斷優化組合?！?/p>

望正資產則提出了“堅持核心（科技藍籌）+衛星（創新成長）”的思路。該機構表示，未來將堅持以企業經營質量為綱，自下而上持有一些明顯低估的優質公司，主要來自互聯網、電子、汽車等行業；二是聚焦高賠率的創新成長方向，隨著相關產業越過“0—1”的拐點，產品和商業模式開始成熟、營收和利潤進入快速增長通道的公司值得期待。

“不僅是小盤股成交活躍，今年以來市場整體流動性有所改善，為量化模型提供了良好的運作環境。而且從策略本身來看，包括指增策略在內的量化選股策略主要驅動因素是數據，在結構性行情持續演繹、行業機會不斷輪動的背景下，量化策略能顯現出更強的優勢?！比谥峭顿YFOF基金經理李春瑜告訴本報記者。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳