7月13日，各大券商又開(kāi)始了一周研判，看看各大券商核心觀點(diǎn)，以及下周重點(diǎn)配置哪些板塊？

中信證券：港股當(dāng)前的估值洼地特征又顯現(xiàn)出來(lái)，在巨大的配置壓力下，保險(xiǎn)資金投資范圍擴(kuò)圈是大勢(shì)所趨，南下資金有望再次回暖。我們判斷當(dāng)下是增配港股的時(shí)機(jī)，A股的有色、 AI硬件 、創(chuàng)新藥、游戲和軍工板塊則將繼續(xù)輪動(dòng)，低位制造板塊有望在增量流動(dòng)性和政策預(yù)期推動(dòng)下持續(xù)修復(fù)。

中信建投：貿(mào)易戰(zhàn)緩和，有色持續(xù)走牛，金屬新材料迎來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注：（1）AI新材料包括磁材等：技術(shù)全球領(lǐng)先，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)異，長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定；（2）貴金屬（黃金、白銀）：美元信用體系重構(gòu)未結(jié)束，震蕩上行趨勢(shì)不改；（3）工業(yè)金屬（銅、鋁）：中美博弈階段性緩和，需求韌性（新能源+電網(wǎng)投資）疊加供給瓶頸，價(jià)格中樞有望繼續(xù)抬升；（4）戰(zhàn)略小金屬：新質(zhì)生產(chǎn)力需求爆發(fā)（如鉬用于高溫合金、鎵鍺用于半導(dǎo)體、稀土用于永磁電機(jī)），供給剛性下價(jià)格彈性顯著；（5）稀土磁材：地緣沖突強(qiáng)化戰(zhàn)略金屬定位，戴維斯雙擊凸顯板塊投資價(jià)值。

中金公司：“反內(nèi)卷”政策有望加速行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程，帶動(dòng)盈利及市場(chǎng)表現(xiàn)改善，處于供給出清前期的行業(yè)或具有更大的改善空間。目前“反內(nèi)卷”政策重點(diǎn)領(lǐng)域鋼鐵、水泥、新能源汽車、鋰電池等供給側(cè)出清已較為充分，需求側(cè)提振及改善行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)或?yàn)槲磥?lái)主要影響因素；光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、基礎(chǔ)化工等仍待供給側(cè)進(jìn)一步改善。

東方財(cái)富：本周上證指數(shù)收盤站上3500點(diǎn)，我們認(rèn)為市場(chǎng)流動(dòng)性與范式和14-15年瘋牛存在一定差異，中期大概率維持震蕩慢牛態(tài)勢(shì)，經(jīng)歷了4月7月關(guān)稅沖擊以來(lái)的三個(gè)多月上升行情，短期海外不確定性上升，出現(xiàn)一個(gè)階段的震蕩也屬合理，不宜過(guò)于亢奮。

結(jié)構(gòu)上可以把握高低切，關(guān)注中報(bào)超預(yù)期和潛在受益反內(nèi)卷的方向，如果市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)，可以更積極進(jìn)取。當(dāng)前行業(yè)關(guān)注：光伏設(shè)備、電池、乘用車、鋼鐵、玻纖、創(chuàng)新藥/CXO，光模塊/PCB等，同時(shí)中期還關(guān)注半導(dǎo)體/國(guó)產(chǎn)算力等。

華泰策略：短期波動(dòng)加大，反內(nèi)卷等政策下ROE企穩(wěn)回升的能見(jiàn)度進(jìn)一步上升，行情向上突破后回踩或打開(kāi)中期空間。配置上，戰(zhàn)術(shù)上維持啞鈴配置，進(jìn)攻端關(guān)注風(fēng)電、關(guān)注風(fēng)電、游戲、通信設(shè)備、小金屬等，防御端關(guān)注保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)等；戰(zhàn)略上繼續(xù)看好大金融、創(chuàng)新藥、軍工以及A50為代表的核心資產(chǎn)。

下面簡(jiǎn)單梳理下周末要點(diǎn)：

1）險(xiǎn)資長(zhǎng)周期考核新規(guī)出臺(tái)。 在機(jī)構(gòu)看來(lái)，保 險(xiǎn) 資金來(lái)源穩(wěn)定，償付周期長(zhǎng)，長(zhǎng)周期考核機(jī)制建立后，將不懼市場(chǎng)短期波動(dòng)，敢于加大A股投資比例，并保持相對(duì)穩(wěn)定，能通過(guò)長(zhǎng)期投資獲取可觀回報(bào)。同時(shí)，保 險(xiǎn) 資金投資行為的穩(wěn)定，也將有效提高資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，降低市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)引導(dǎo)保 險(xiǎn) 資金入市、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定有重要意義。

2）外賣大戰(zhàn)繼續(xù)，0元購(gòu)、滿減18.8元繼續(xù)，恒生科技有望繼續(xù)承壓，但餐飲、奶茶等消費(fèi)股可能繼續(xù)看高一線。比如，蜜雪、茶百道、古茗以及餐飲等消費(fèi)股。

3）科創(chuàng)成長(zhǎng)層明確細(xì)節(jié)， 存量32家未盈利企業(yè)將自指引發(fā)布實(shí)施之日起進(jìn)入科創(chuàng)成長(zhǎng)層 ，新注冊(cè)的未盈利企業(yè)將自上市之日起進(jìn)入。

股票簡(jiǎn)稱后增加了特殊標(biāo)識(shí)“U”。 對(duì)新注冊(cè)科創(chuàng)成長(zhǎng)層股票添加標(biāo)簽“成”，提示信息為“新注冊(cè)科創(chuàng)成長(zhǎng)層股票”；對(duì)存量科創(chuàng)成長(zhǎng)層股票添加標(biāo)簽“成1”，提示信息為“存量科創(chuàng)成長(zhǎng)層股票”

科創(chuàng)成長(zhǎng)層公司符合下列條件之一的，上交所將其調(diào)出科創(chuàng)成長(zhǎng)層： （一）最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元；（二）最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

4）7月12日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)布致墨西哥總統(tǒng)辛鮑姆和歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩的信件，宣布 自2025年8月1日起，美國(guó)將對(duì)來(lái)自墨西哥和歐盟的輸美產(chǎn)品分別征收30%的關(guān)稅。

周六，歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩在聲明中表示，美國(guó)對(duì)歐盟出口征收30%的關(guān)稅將擾亂重要的跨大西洋供應(yīng)鏈，損害大西洋兩岸的企業(yè)及消費(fèi)者的利益。歐盟始終優(yōu)先考慮通過(guò)談判解決問(wèn)題。

本次川普升級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)，不利于全球股市，或?qū)墒挟a(chǎn)生擾動(dòng)。