近日，東海證券（832970.NQ）因十年前參與的一起重組項(xiàng)目收到千萬元級(jí)罰單。

7月7日，東海證券公告顯示，已收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰事先告知書》。由于在2015年金洲慈航重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中，作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問未能盡到勤勉盡責(zé)義務(wù)，證監(jiān)會(huì)對(duì)其作出“沒一罰三”的處罰決定——沒收1500萬元業(yè)務(wù)收入，同時(shí)處以4500萬元罰款，并責(zé)令改正相關(guān)行為。

這也是年初至今，券商行業(yè)罰沒金額最大的罰單。

被罰沒6000萬元，罰金是2024年盈利的2.5倍

本次被處罰的涉及事件是發(fā)生在2015年。

圖片來源：東海證券官網(wǎng)

2015年，金洲慈航（其前身為金葉珠寶股份有限公司）啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，通過發(fā)行股份與支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購豐匯租賃有限公司（以下簡稱“豐匯租賃”）90%股權(quán)，并同步募集配套資金。

東海證券在該項(xiàng)目中擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，負(fù)責(zé)2015年12月至2017年12月期間的持續(xù)督導(dǎo)工作。彼時(shí)，東海證券說是做了“盡職調(diào)查”和“審慎核查”， 出具了“本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，符合上市公司和全體股東的利益”的結(jié)論性意見。在之后豐匯租賃承諾要完成的業(yè)績期里，東海證券也負(fù)責(zé)檢查它的業(yè)績完成情況，并多次認(rèn)定“豐匯租賃的年度利潤超過交易時(shí)作出的業(yè)績承諾”。

然而，2018年起，豐匯租賃業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，且產(chǎn)生巨額虧損，這一情況引發(fā)了監(jiān)管部門的關(guān)注。經(jīng)立案調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該重組項(xiàng)目在信息披露環(huán)節(jié)存在重大遺漏，同時(shí)重組完成后上市公司的年報(bào)也存在虛假記載與重大遺漏問題。基于此，2024年1月，中國證監(jiān)會(huì)分別對(duì)金洲慈航、豐匯租賃及相關(guān)責(zé)任人員作出了行政處罰。

資料顯示，金洲慈航因連續(xù)虧損2020年被*ST，2023年4月因股價(jià)低于1元退市；重組期間累計(jì)虛增收入11.31億元、利潤12.93億元。

作為該重組項(xiàng)目的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，東海證券于2023年2月收到中國證監(jiān)會(huì)出具的《立案告知書》，并在2025年7月3日收到了《行政處罰事先告知書》。東海證券在公告中稱，對(duì)于《行政處罰事先告知書》所認(rèn)定的內(nèi)容及作出的處罰，公司將誠懇接受，同時(shí)進(jìn)行深刻反省，切實(shí)推進(jìn)整改工作。未來會(huì)進(jìn)一步提高思想認(rèn)識(shí)，積極響應(yīng)監(jiān)管要求，嚴(yán)格遵守各項(xiàng)法律法規(guī)，持續(xù)完善內(nèi)部控制的規(guī)范性與有效性。

這筆6000萬元的罰單對(duì)東海證券而言壓力頗大——該公司去年凈利潤僅為0.23億元，本次罰沒總額是其全年凈利潤的2倍還多，相當(dāng)于剛賺的錢還不夠繳罰款，甚至還要倒貼。與此同時(shí)，東海證券近年來一直在推進(jìn)從新三板轉(zhuǎn)板至A股上市的計(jì)劃，而在中信建投證券此前出具的上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告中，上述立案調(diào)查事項(xiàng)已被列為重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容。

不過，在公司公告中，東海證券表示上述事項(xiàng)未對(duì)公司的經(jīng)營活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響，目前公司經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況正常。不存在因本次處罰/處理而被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。

歸母凈利潤不足2500萬元，投行業(yè)務(wù)下滑近四成

東海證券始建于1993年，其前身是常州證券，于2015年在新三板掛牌。到2024年底，東海證券已設(shè)有17家分公司和69家證券營業(yè)部。

東海證券的業(yè)績表現(xiàn)上，營業(yè)總收入方面，2020年為22.69億元，2021年降至14.28億元，2022年回升至16.82億元，但2023年再次下滑至6.502億元，2024年又回升至14.69億元，公司營業(yè)收入不穩(wěn)定，起伏較大。

在歸母凈利潤方面，2020年達(dá)到4.39億元，但隨后逐年下滑，2021年降至2.295億元，2022年進(jìn)一步降至1.34億元，到了2023年更是出現(xiàn)了大幅虧損，歸母凈利潤為-4.922億元，不過2024年有所回升，為2348.71萬元。

扣非凈利潤與歸母凈利潤走勢(shì)類似，2020年為4.245億元，之后持續(xù)下降，2023年虧損5.064億元，2024年有所好轉(zhuǎn)，為2569萬元。

對(duì)于2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，東海證券稱主要得益于投資收益中衍生金融工具投資收益的增加。2024年，東海證券投資收益為6.9億元，占營業(yè)收入的比重高達(dá)46.98%，而2023年該項(xiàng)數(shù)據(jù)為虧損0.33億元。其中，持有交易性金融資產(chǎn)收益3.99億元，同比增長23.15%；其他權(quán)益工具投資收益0.14億元，同比增長109.05%；衍生金融工具收益90.6萬元，2023年則虧損8379.8萬元。

圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

具體到各細(xì)分業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，2024年東海證券的經(jīng)紀(jì)、自營、資管業(yè)務(wù)收入均有不同幅度的增長，分別為6.72億元、2.66億元、2681.62萬元，同比增長率分別為17.89%、154.18%、52.11%。不過，投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)了下滑，2024年該業(yè)務(wù)營業(yè)收入為1.99億元，較2023年的3.26億元下滑了38.96%。其中，證券承銷業(yè)務(wù)收入1.93億元，同比下滑40.98%；證券保薦業(yè)務(wù)收入130.19萬元，同比下滑85.47%；財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入722.34萬元，同比下滑42.36%。

圖片來源：東海證券2024年年報(bào)

近一年來，東海證券僅承擔(dān)了安順控股股份有限公司一家企業(yè)的保薦業(yè)務(wù)，然而該企業(yè)的IPO申請(qǐng)已于2025年2月撤回，這使得東海證券此期間的保薦業(yè)務(wù)撤否率達(dá)到100%。

高管持續(xù)變動(dòng)，內(nèi)控水平令人擔(dān)憂

作為區(qū)域性的券商，東海證券近年來因高管違法違紀(jì)、公司治理及內(nèi)部控制不完善等問題被多次處罰，公司正在逐步出清歷史問題。

舉例來看，2013年至2019年，趙俊在擔(dān)任東海證券黨委委員、副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)、黨委書記、總裁等職務(wù)期間，違規(guī)套取資金發(fā)放津補(bǔ)貼共計(jì)630萬元，并收受煙酒、購物卡等折合6.72萬元，存在其他嚴(yán)重違紀(jì)違法問題。2021年12月辭職，2022年6月被開除黨籍，涉嫌犯罪問題被移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴。

還有東海證券前董事長朱科敏。2019年7月18日，東海證券發(fā)布公告稱，董事長朱科敏遞交辭職報(bào)告，同時(shí)，東海證券還披露稱，公司2019年7月16日晚，接到江蘇省公安廳電話通知，告知朱科敏目前處于配合調(diào)查階段。2020年7月31日，江蘇省紀(jì)委監(jiān)委官網(wǎng)發(fā)布消息稱，東海證券原董事長朱科敏涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

錢俊文接替朱科敏主政約5年后于2024年初辭職，王文卓隨后于2024年二季度履新東海證券黨委書記、董事長。

2025年4月，東海證券職工董事、總裁楊明及執(zhí)行委員會(huì)委員高宇相繼辭職，盡管公告稱辭職與處罰無關(guān)，但高層變動(dòng)疊加監(jiān)管處罰可能影響公司戰(zhàn)略穩(wěn)定性。

違規(guī)頻發(fā)，IPO之路何去何從？

回到文章最開頭，從時(shí)間線來看，該案本身不會(huì)對(duì)其上市進(jìn)程構(gòu)成直接阻礙，但此次處罰事件暴露出公司在過往業(yè)務(wù)中存在合規(guī)漏洞。這意味著東海證券或許需要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者等利益相關(guān)方解釋情況，并證明自身具備合規(guī)經(jīng)營能力，以此消除該事件對(duì)上市進(jìn)程的負(fù)面影響，這一過程或?qū)?dǎo)致上市審核周期延長。

實(shí)際上，東海證券在2024年4月就曾因自營、投行等業(yè)務(wù)收到罰單。

具體違規(guī)情形包括三方面：其一，自營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制組織架構(gòu)存在不合理之處，風(fēng)險(xiǎn)管理工作不到位，權(quán)益類業(yè)務(wù)內(nèi)設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)限額管理未能得到有效執(zhí)行；其二，在2020年10月至2021年3月期間，未能及時(shí)完成子公司東海投資公司監(jiān)事的任免工作；其三，在部分投行項(xiàng)目中，未建立完善的包銷風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與處理機(jī)制等。與此同時(shí)，東海證券總裁楊明因未能有效落實(shí)公司的合規(guī)管理目標(biāo)，受到了警示。

2024年4月，江蘇證監(jiān)局針對(duì)東海證券實(shí)施了責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，指出其在自營、投行等業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在多項(xiàng)問題；同年8月，吉林證監(jiān)局對(duì)東海證券長春前進(jìn)大街證券營業(yè)部作出了出具警示函的監(jiān)管決定。

頻繁遭遇監(jiān)管處罰，直接損害了東海證券的市場聲譽(yù)。這不僅會(huì)讓現(xiàn)有客戶與投資者在決策時(shí)產(chǎn)生動(dòng)搖，潛在投資者在考慮是否投資該公司相關(guān)產(chǎn)品時(shí)也會(huì)更為審慎，進(jìn)而對(duì)東海證券未來的業(yè)務(wù)拓展造成顯著的負(fù)面影響。更為關(guān)鍵的是，內(nèi)控問題的反復(fù)出現(xiàn)，給其IPO進(jìn)程蒙上了一層厚厚的陰影。

東海證券于2022年3月與中信建投簽訂輔導(dǎo)備案協(xié)議，并向江蘇證監(jiān)局提交上市輔導(dǎo)備案材料，該材料于3月15日獲江蘇證監(jiān)局受理。在此后的兩年間，公司始終積極推進(jìn)從新三板轉(zhuǎn)板至A股上市的計(jì)劃。

事實(shí)上，2024年以來，中國證監(jiān)會(huì)及各地證監(jiān)局、滬深交易所等相關(guān)部門對(duì)證券業(yè)監(jiān)管力度強(qiáng)勁，據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，全年累計(jì)對(duì)85家券商及旗下員工“點(diǎn)名”達(dá)580次，中信建投證券以42次“上榜”居首，海通證券39次緊隨其后，中信證券、中國銀河證券等頭部機(jī)構(gòu)也均超20次被“點(diǎn)名”，彰顯行業(yè)違規(guī)行為無處遁形。

2025年，證監(jiān)會(huì)持續(xù)強(qiáng)化證券行業(yè)監(jiān)管，通過高頻次、高強(qiáng)度的執(zhí)法行動(dòng)壓實(shí)券商合規(guī)責(zé)任。2025上半年多家券商收罰單，中信證券 7 張、華安證券、平安證券各 6 張，其余券商分獲 1-4 張不等，監(jiān)管覆蓋全行業(yè)，追責(zé)時(shí)效延長（如東海證券因十年前項(xiàng)目被擬重罰）。

對(duì)于東海證券而言，當(dāng)下的處境充滿了挑戰(zhàn)與考驗(yàn)。6000萬元的罰單、投行業(yè)務(wù)的下滑、保薦業(yè)務(wù)撤否率100%以及頻繁出現(xiàn)的違規(guī)問題，如同一道道關(guān)卡，橫亙?cè)谄浒l(fā)展與IPO之路上。

近年來，新“國九條”明確要求券商等中介機(jī)構(gòu)切實(shí)履行“看門人”職責(zé)，強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管，保障資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。當(dāng)前，東海證券亟需進(jìn)行復(fù)盤與總結(jié)，探尋更好地履行“看門人”責(zé)任的路徑，才能在未來的發(fā)展道路上走得更為穩(wěn)健。（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品）