財聯(lián)社7月14日訊（記者 高萍）今日，中國人民銀行公布6月金融數(shù)據(jù)。2025年6月末，廣義貨幣(M2)余額330.29萬億元，同比增長8.3%，比上月高0.4個百分點(diǎn)，比上年同期高2.1個百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額113.95萬億元，同比增長4.6%。流通中貨幣(M0)余額13.18萬億元，同比增長12%。上半年凈投放現(xiàn)金3633億元。

社融方面，2025年6月末，社會融資規(guī)模存量430.22萬億元，同比增長8.9%，比上月高0.2個百分點(diǎn)，比上年同期高0.8個百分點(diǎn)；6月份，社會融資規(guī)模增量為4.20萬億元，同比多增9008億元；上半年，社會融資規(guī)模增量為22.83萬億元，同比多增4.74萬億元。6月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額268.56萬億元，同比增長7.1%。

業(yè)內(nèi)專家對財聯(lián)社記者表示，從總量看，今年上半年政府債券供給較去年顯著增長，特別是5月以來發(fā)行進(jìn)度較快，對社會融資規(guī)模形成明顯支撐。據(jù)市場人士估算，今年上半年，一般國債、新增地方債的發(fā)行進(jìn)度基本過半，發(fā)行節(jié)奏快于去年同期約10-15個百分點(diǎn)，財政支持力度明顯加快。

廣東某農(nóng)商銀行對財聯(lián)社記者表示，該行充分利用好降準(zhǔn)降息政策，在利率定價上將支農(nóng)支小再貸款利率下降部分充分傳導(dǎo)至企業(yè)，疊加財政貼息等補(bǔ)貼政策，中小企業(yè)實(shí)際融資成本明顯下降，用款提款意愿逐步增強(qiáng)。

企業(yè)用款提款意愿逐步增強(qiáng) 季節(jié)性消費(fèi)需求集中釋放也對信貸形成支撐

6月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額268.56萬億元，同比增長7.1%。其中，制造業(yè)中長期貸款余額為14.84萬億元，同比增長8.7%，增速比各項(xiàng)貸款高1.6個百分點(diǎn)。金融“五篇大文章”貸款量增、價降、面擴(kuò)。

6月末，人民幣貸款余額還原地方政府債務(wù)置換因素影響后，貸款增速保持在8%左右。業(yè)內(nèi)專家對財聯(lián)社記者表示，去年以來用于化債的特殊再融資專項(xiàng)債券保持較快的發(fā)行節(jié)奏，短期內(nèi)會對貸款規(guī)模產(chǎn)生替代效應(yīng)，下拉貸款增速，但長期看有助于緩釋地方債務(wù)風(fēng)險，暢通資金循環(huán)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長動能，同時也有利于改善金融資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

“在金融供給日益豐富、直接融資加快發(fā)展的背景下，不宜簡單通過貸款等單一融資渠道數(shù)據(jù)來判斷金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，社會融資規(guī)模比貸款更能全面反映金融總量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果。”業(yè)內(nèi)專家強(qiáng)調(diào)。

另外，一攬子政策逐步顯效，支持信貸保持平穩(wěn)增長。隨著一攬子穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施逐步落地，工業(yè)生產(chǎn)、設(shè)備更新等領(lǐng)域有所回暖，家電、汽車補(bǔ)貼等“以舊換新”政策持續(xù)發(fā)力，社會預(yù)期有所改善，帶動有效信貸需求釋放。

廣東某農(nóng)商銀行對財聯(lián)社記者表示，該行充分利用好降準(zhǔn)降息政策，在利率定價上將支農(nóng)支小再貸款利率下降部分充分傳導(dǎo)至企業(yè)，疊加財政貼息等補(bǔ)貼政策，中小企業(yè)實(shí)際融資成本明顯下降，用款提款意愿逐步增強(qiáng)。

此外，季節(jié)性消費(fèi)需求集中釋放也對信貸形成支撐。市場人士對財聯(lián)社記者反映，6月恰逢年中“618”促銷的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，加之暑期出行規(guī)劃也迎來高峰期，住戶消費(fèi)需求集中釋放，對相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求也有所增加。

數(shù)據(jù)顯示，1-6月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約3.3%，比上年同期低約45個基點(diǎn)；新發(fā)放個人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個基點(diǎn)。

從全年來看，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，貸款能夠維持合理增長，對重點(diǎn)領(lǐng)域的支持是有保障的。上半年，制造業(yè)中長期貸款、普惠小微貸款、“專精特新”中小企業(yè)貸款的增速均明顯高于全部貸款增速。業(yè)內(nèi)專家判斷，隨著各項(xiàng)貨幣政策工具的持續(xù)發(fā)力顯效，全年信貸仍將維持合理增長，科創(chuàng)、消費(fèi)、綠色、普惠等重點(diǎn)領(lǐng)域保障是有力度的。

低基數(shù)效應(yīng)帶動M2增速回升 未來金融總量有望繼續(xù)保持合理增長

數(shù)據(jù)顯示，2025年6月末，廣義貨幣(M2)余額330.29萬億元，同比增長8.3%，比上月高0.4個百分點(diǎn)，比上年同期高2.1個百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)專家對財聯(lián)社記者分析稱，M2增速回升與上年同期的低基數(shù)效應(yīng)有較大關(guān)系。去年6月，M2同比增長6.2%，處于歷史低位，主要受治理違規(guī)“手工補(bǔ)息”、債券“牛市”帶動居民存款向理財分流等因素的影響。若剔除去年低基數(shù)影響，兩年平均下來M2年均增速在7.2%左右。

“未來金融總量有望繼續(xù)保持合理增長。”業(yè)內(nèi)專家表示，下半年，考慮到政府債券發(fā)行節(jié)奏的錯位效應(yīng)將逐漸收斂彌合，治理“手工補(bǔ)息”的低基數(shù)效應(yīng)也會逐步減弱，預(yù)計金融總量增速將保持在合理水平。

“同時，我國經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的內(nèi)生動力和長期韌性，隨著存量政策效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮、新產(chǎn)業(yè)新動能加快發(fā)展，內(nèi)需有望持續(xù)擴(kuò)大，社會預(yù)期也將有效提振，經(jīng)營主體活力還會進(jìn)一步增強(qiáng)。在社會有效融資需求逐步改善的同時，金融部門也會繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力有效的支持。”專家如是說。

適度寬松貨幣政策基調(diào)沒有改變 未來政策實(shí)施節(jié)奏和力度要靈活把握

在業(yè)內(nèi)專家看來，今年以來，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球增長動能減弱，人民銀行加大宏觀調(diào)控力度，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)回升向好營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

人民銀行在去年四次實(shí)施了比較重大的貨幣政策調(diào)整之后，今年上半年又推出一攬子金融支持措施。總量方面，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。5月降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，一次性向市場提供長期流動性約1萬億元； 6月兩次開展買斷式逆回購操作共1.4萬億元；

利率方面，繼續(xù)推動降低社會綜合融資成本。5月下調(diào)政策利率0.1個百分點(diǎn)，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點(diǎn)，帶動貸款市場報價利率（LPR）下行0.1個百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)方面，加大重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度。設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券分擔(dān)工具，加力支持提振消費(fèi)、科技創(chuàng)新。優(yōu)化兩項(xiàng)資本市場支持工具，下調(diào)個人住房公積金貸款利率，拓寬保障性住房再貸款使用范圍。

業(yè)內(nèi)專家對財聯(lián)社記者表示，貨幣政策取向主要是對狀態(tài)的描述，目前貨幣政策的狀態(tài)是“適度寬松”的。金融總量指標(biāo)增速明顯快于經(jīng)濟(jì)增速。貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)是支持性的，力度是充足的。

政策效果在長周期中不斷累積，并持續(xù)發(fā)揮作用。2020年以來人民銀行已累計降準(zhǔn)12次，向市場提供長期流動性約9萬億元，2024年末，M2與GDP的比值較2019年末已提升35個百分點(diǎn)；累計下調(diào)政策利率9次，帶動1年期和5年期以上LPR分別下降115個、130個基點(diǎn)。

未來政策實(shí)施節(jié)奏和力度上要根據(jù)形勢變化靈活把握。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體向好，前期一系列適度寬松的貨幣政策效果還是比較明顯的。我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，在信貸增速受前期高基數(shù)影響有所放緩的同時，股票、債券等直接融資規(guī)模快速增長，融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的總資金規(guī)模仍維持在高水平上。

“當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整總體處于觀望階段，而我國適度寬松貨幣政策的基調(diào)并沒有改變，當(dāng)然未來貨幣政策的實(shí)施也會觀察和評估國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，靈活把握。”業(yè)內(nèi)專家表示。