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文 | 余亮恒 豐裕企業(yè)服務(wù)

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鄧成波先生

（圖源：新浪看點(diǎn)）

他生前被稱為「鋪王」，在香港擁有超過(guò)400項(xiàng)物業(yè)，資產(chǎn)總值一度高達(dá)800億港元。

他是老一輩華人企業(yè)家里“靠實(shí)業(yè)起家”的代表人物，一棟一棟鋪面累積起財(cái)富王國(guó)。

但在他去世四年后，他的遺產(chǎn)，被債權(quán)人正式向高等法院申請(qǐng)清算程序。

對(duì)很多人而言，這是難以想象的：

離世四年后遺產(chǎn)還會(huì)陷入資不抵債程序？

物業(yè)難以變現(xiàn)、債務(wù)持續(xù)累積……子女無(wú)人能接??？

但在香港等采用普通法體系的地區(qū)，遺產(chǎn)處理有其特定的法律規(guī)定和流程，可能與普遍認(rèn)知有所不同。這起案件沒(méi)有成為全民熱議的頭條，但它背后所揭示的，卻是許多擁有境外資產(chǎn)的高凈值家族，極少認(rèn)真面對(duì)過(guò)的潛在管理難點(diǎn)：

在某些法律框架下，財(cái)富可能面臨復(fù)雜的清算程序和潛在的管理挑戰(zhàn)。在財(cái)富結(jié)構(gòu)失衡的情況下，“傳承”可能演變?yōu)閺?fù)雜的清算過(guò)程。

從香港「鋪王」鄧成波案，

看我們誤解了多少有關(guān)“傳承”的常識(shí)

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普通法體系下，遺產(chǎn)可以被清算，這不是修辭，而是法律現(xiàn)實(shí)

在香港、新加坡、英國(guó)等部分司法管轄區(qū)，個(gè)人身故后，其名下所有資產(chǎn)與債務(wù)會(huì)自動(dòng)組成一個(gè)法律主體：

Estate（遺產(chǎn)）

這個(gè)「遺產(chǎn)」不是財(cái)富的象征，而是一個(gè)必須首先清償債務(wù)、隨后才能進(jìn)入分配程序的法定清算對(duì)象。其處理順序如下：

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法院授權(quán)遺產(chǎn)管理人接管；

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所有債權(quán)人提出索償；

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遺產(chǎn)資產(chǎn)被變現(xiàn)償債；

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若有剩余，才進(jìn)入繼承階段；

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若債務(wù)大于資產(chǎn)，法院可應(yīng)債權(quán)人申請(qǐng)，宣布遺產(chǎn)破產(chǎn)。

這就是「鋪王」案件所發(fā)生的事情：

盡管留下大量物業(yè)，但多數(shù)存在高杠桿按揭；

在市況下行、租金不穩(wěn)、利率上升的背景下，物業(yè)無(wú)法快速變現(xiàn)；

債務(wù)無(wú)法清償，最終被金融機(jī)構(gòu)依法呈請(qǐng)清算程序；

家屬雖為遺產(chǎn)代表人，但并不等于自動(dòng)擁有操作權(quán)。

也就是說(shuō)，繼承人可能并未繼承任何財(cái)富，反而承接的是無(wú)法操作的法律與市場(chǎng)壓力。

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真正值得反思的，并不是資產(chǎn)多少，而是結(jié)構(gòu)能否承載風(fēng)險(xiǎn)

在我們服務(wù)過(guò)的眾多擁有境外資產(chǎn)的高凈值家庭中，

共同特征：

資產(chǎn)龐大，但流動(dòng)性差；

資產(chǎn)集中，但法律結(jié)構(gòu)薄弱；

家族龐雜，但治理機(jī)制缺位。

持有可觀的海外物業(yè)，但：

多數(shù)以創(chuàng)辦人個(gè)人名義持有，缺乏信托或企業(yè)治理機(jī)制；

持有載體多為單層控股公司，未做分層隔離；

缺乏生前的信托設(shè)立或“授權(quán)管理人”安排；

物業(yè)多數(shù)處于空置、抵押或無(wú)清晰收益流狀態(tài)；

一旦創(chuàng)辦人去世，整個(gè)結(jié)構(gòu)立刻進(jìn)入“凍結(jié)狀態(tài)”。

在這種情境下，即便下一代極具能力，也難以合法取得操作權(quán)；即便資產(chǎn)名義上極高，但因流動(dòng)性不足、債務(wù)存在、程序未走完，整個(gè)家族陷入資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債管理壓力和控制機(jī)制缺失”的三重困局。

這正是「鋪王」案例所折射出的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

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Estate Planning的本質(zhì)，不是分配財(cái)富，而是設(shè)計(jì)一個(gè)可以承接不確定性的系統(tǒng)

在公眾印象中，“傳承”往往等同于“分家產(chǎn)”或“設(shè)個(gè)遺囑”。但從制度角度來(lái)看，真正的Estate Planning，應(yīng)該更像是：

一套法律與商業(yè)可以共同執(zhí)行的結(jié)構(gòu)系統(tǒng)；

一個(gè)可以支撐債務(wù)、死亡、流動(dòng)性壓力的框架；

一套即使創(chuàng)辦人缺席，也能自動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)、不崩解的治理安排。

其中，很多細(xì)節(jié)其實(shí)是非專業(yè)人士不常意識(shí)到的核心問(wèn)題，例如：

遺產(chǎn)管理人未授權(quán)期間，所有資產(chǎn)處于凍結(jié)狀態(tài)，銀行賬戶無(wú)法動(dòng)用；

創(chuàng)辦人個(gè)人名下的貸款一旦觸發(fā)死亡條款，銀行可要求提前還款；

即使有遺囑，也無(wú)法跳過(guò)清償債務(wù)的程序優(yōu)先順序；

家族成員若未被正式授權(quán)，連為遺產(chǎn)資產(chǎn)支付日常開(kāi)銷(xiāo)都無(wú)權(quán)操作。

更令人警覺(jué)的是，這些問(wèn)題往往直到事發(fā)當(dāng)下才被意識(shí)到——但那時(shí)，已無(wú)結(jié)構(gòu)可調(diào)、無(wú)機(jī)制可補(bǔ)。

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“資產(chǎn)未必能繼承，結(jié)構(gòu)才決定是否能落地”

「鋪王」的故事不是關(guān)于失敗的投資，也不是關(guān)于后人的不孝或家族的無(wú)能，它是一個(gè)典型的管理失衡下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無(wú)法承壓的警示案例。而類(lèi)似的結(jié)構(gòu)盲點(diǎn)，也真實(shí)存在于無(wú)數(shù)在海外持有資產(chǎn)的富裕家庭中。

我們認(rèn)為：若生前未做好結(jié)構(gòu)安排，身后可能面臨遺產(chǎn)處置困難和債權(quán)人追索的局面。

遺產(chǎn)可以被清算，但治理不能依賴遺囑。

結(jié)語(yǔ)

財(cái)富的傳承，從來(lái)不只是數(shù)字的交接，更是制度與智慧的延續(xù)。本次案例正正說(shuō)明，沒(méi)有結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)，終將面臨風(fēng)險(xiǎn)；沒(méi)有規(guī)劃的家業(yè)，難逃清盤(pán)命運(yùn)。唯有在生前構(gòu)建清晰、穩(wěn)健、可執(zhí)行的治理框架，才能真正實(shí)現(xiàn)跨代傳承的目標(biāo)。

作為一家具備自有傳承結(jié)構(gòu)的家族式事務(wù)所，同時(shí)持有香港會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)資格和信托公司牌照，在過(guò)去60多年里一直服務(wù)于華人企業(yè)家、家族企業(yè)及高凈值家族，協(xié)助其穿越經(jīng)濟(jì)周期、代際轉(zhuǎn)換的各個(gè)階段。

在我們看來(lái)，財(cái)富的治理是一項(xiàng)需要耐心、理解與制度支持的事業(yè)。服務(wù)家族，也是一種代際之間的承諾。

作者介紹：

余亮恒 先生

香港豐裕信托, 資深合伙人

港中大家族企業(yè)研究中心, 理事

余亮恒先生為豐裕信托的資深合伙人，領(lǐng)導(dǎo)家族信托與跨境財(cái)富架構(gòu)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。豐裕為香港本地創(chuàng)辦、擁有逾60年歷史的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，專注于受托服務(wù)、家族跨境國(guó)際架構(gòu)及治理。作為該家族企業(yè)的第二代管理人，余先生常駐上海二十余年，深耕中港兩地高凈值家族，尤其擅長(zhǎng)處理涉及多個(gè)法域與多稅務(wù)身份的復(fù)雜信托結(jié)構(gòu)，協(xié)助客戶實(shí)現(xiàn)代際傳承、稅務(wù)協(xié)調(diào)與風(fēng)險(xiǎn)隔離。

余先生亦為香港中文大學(xué)家族企業(yè)研究中心（CFB）理事，長(zhǎng)期參與家族企業(yè)教育與跨世代治理案例研究，曾與多位香港本地家族創(chuàng)一代深入合作，并主筆撰寫(xiě)多個(gè)被納入港中大課程體系的實(shí)務(wù)案例。

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