財聯社7月17日訊（編輯 楊斌）自國際金價觸及3500美元/盎司的歷史最高位置后，黃金價格已高位區間震蕩近3個月。

金價在5月初和6月中旬兩次接近3460美元，但始終未能更進一步。截至今日發稿，國際金價在3340美元附近窄幅震蕩。

今年金價已上漲了27%，業內分析認為，下半年黃金不太可能會出現大幅上漲、迭創歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點需要新的外部因素助力。但央行購金及去美元化進程依然對長期金價形成支撐。

圖：倫敦金現價走勢

（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

7月聯儲降息概率較低，關稅依然不確定

短期來看，美聯儲降息預期降溫壓制金價，而美國關稅政策的不確定性帶來的避險需求卻支撐著金價。

7月初公布的美6月非農數據顯示，新增就業14.7萬人，大幅超出市場預期，失業率意外走弱至4.1%，低于預期和前值。這打擊了市場對美聯儲7月降息的預期，金價隨之承壓。

此外，美國7月16日最新公布的通脹數據顯示，6月份消費者物價指數按月上升0.3%，按年上升2.7%，為2月以來最高。

至2025年末，美聯儲今年還有4次議息會議，分別是7月29-30日，9月16-17日，10月28-29日和12月9-10日。市場目前普遍預期今年美聯儲有兩次降息，9月為第一次，與年初的降息預期相比已大幅降溫。

不過，美國總統特朗普上周宣布，從2025年8月1日開始給墨西哥和歐盟分別加征30%的關稅。在8月1日前，會有多國和美國進行密切談判，以爭取更好的貿易條件。

東方金誠研究指出，美國與其他國家之間的貿易談判不確定性有所上升，加之馬斯克成立新黨可能引發美國政治動蕩，短期內金價仍將因避險情緒而受到較強支撐。

而在技術面上，業內人士分析，金價短線支撐在3330-35附近，上方壓力關注3375-80一線，整體依托此區間依舊保持高空低多循環參與主基調不變。

新湖期貨研究認為，下半年黃金不太可能會出現大幅上漲、迭創歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點需要新的外部因素助力。考慮到下半年關稅影響將體現在通脹中，美貨幣政策前瞻可能回歸謹慎，限制金價走勢。

金價中長期上漲邏輯仍在

長期來看，央行購金趨勢、去美元化進程等支撐本輪金價上漲的重要因素目前依然存在。

央行數據顯示，中國6月末黃金儲備報7390萬盎司，環比增加7萬盎司，為連續第8個月增持黃金。

此外，世界黃金協會6月末發布的《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，逾九成的受訪央行認為，未來12個月內全球央行將繼續增持黃金。這一比例創下2019年首次針對該問題進行調查以來的最高紀錄，同時也較2024年的調查結果上升了17個百分點。即便金價屢創新高，且全球央行已連續15年凈購入黃金，各國央行依然對黃金青睞有加。

另外，美國在7月初通過了“大而美”財政法案，被視作繼續提升美國債務、降低美元信用的推手。

新湖期貨認為，全球多極化發展下，黃金作為避險資產的首選，資產配置的需求將持續存在。同時，去美元化的進程可能加快，央行購金仍將持續，新興國家未來購金空間巨大，將支撐金價中樞繼續上行。另外，美債擴張趨勢難改，巨額美債的付息壓力破壞美元信用，疊加人民幣國際化也在一定程度強化了去美元化的中長期邏輯，對長期金價形成支撐。