立訊精密（002475.SZ），終于“撥云見日”！

今年4月，特朗普祭出關稅“亂拳”后，“果鏈”龍頭立訊精密，股價4個交易日最大跌超27%。

不過此后，立訊精密持續(xù)修復市值，到現(xiàn)在，已經(jīng)漲超45%，市值都超過關稅利空前了。

立訊為啥再拾升勢？

跟一連串利好有關。

首先，當然是關稅方面的利好。

事實證明，4月初美國所謂對等關稅，就是唬人的。隨著中方反制，特別是稀土管制出臺，美國方面條件不斷放寬。

5月，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談發(fā)布聯(lián)合聲明，相互取消91%關稅。

那么，對立訊而言，因為關稅造成的利空，基本不存在了。

此外，立訊精密披露了業(yè)績利好。

4月26日，立訊精密連發(fā)三份業(yè)績報告：2024年年報、2025年一季報、2025年半年業(yè)績預告。

2024年利潤增長22.03%，創(chuàng)歷史新高；

一季度利潤增長23.17%，創(chuàng)歷史同期新高；

預計上半年增長20%至25%，同樣將創(chuàng)歷史新高。

（注：立訊跟A股其他公司不同，往往每年4月就披露中期預告了。）

除此之外：

7月3日，立訊精密公告籌劃港股上市。

7月11日，公司宣布完成了對德國百年汽車線束巨頭萊尼（Leoni AG）的多數(shù)股權收購。

利好如此密集，可以說想不漲都難。

雖然經(jīng)過一波上漲，但目前立訊精密的估值還是非常低的。

公司最新市盈率20.5倍，遠低于其歷史平均市盈率41.36倍。

更重要的是，立訊精密的成長性非常優(yōu)秀。

意味著即便公司估值持續(xù)提升，也能被不斷增長的業(yè)績消化。

1、公司抗周期屬性非常明顯，這保證了立訊成長“穩(wěn)”。

消費電子行業(yè)周期性明顯，但立訊精密在2022年、2023年行業(yè)低谷時，利潤仍同比增長29.60%、19.53%，市場份額和行業(yè)地位也不斷提升。2020年，立訊精密在A股消費電子板塊營收前五公司收入總額中占比13.41%，到2024年已升至23.2%。

也就是說，周期低谷，對絕大部分企業(yè)是“危”，對立訊反而是“機”。

這源于其“規(guī)模化 + 多元化”優(yōu)勢。

在制造業(yè)，規(guī)模擴大可降本增效；多元化方面，立訊是少有的具備“全面代工能力”的果鏈公司。覆蓋零件、模組、系統(tǒng)。代工能力全面，可以保障生產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)定，避免產(chǎn)能閑置。

2、講完穩(wěn)的方面，再講立訊的“進”。即業(yè)務的未來想象空間。

包括AI和汽車電子兩大風口。

AI方面，立訊精密同時與蘋果、英偉達兩個“大佬”共舞齊飛。

立訊精密深度參與了蘋果的個人智能系統(tǒng)Apple Intelligence。為了配合Apple Intelligence不斷迭代的AI功能，立訊精密在昆山投資120億元建設了智能終端、穿戴設備及聲學耳機項目，滿足AI手機、AI眼鏡等“AI+X”產(chǎn)品需求。

2024年，立訊精密還打入英偉達供應鏈，為其GB200芯片提供銅連接產(chǎn)品。不出意外，今年三季度上市的英偉達GB300也會采取銅連接方案。伴隨客戶產(chǎn)品放量、公司份額提高，立訊精密業(yè)績有望顯著受益。

汽車電子領域，立訊精密自2011年介入，現(xiàn)在已形成四大細分業(yè)務板塊，2024年汽車業(yè)務收入達137.58億元，已超過大多數(shù)純正的汽車電子巨頭，而且大部分跟智駕相關。

可以說，目前立訊精密已經(jīng)是國內(nèi)智駕零部件龍頭。

最后，再談談立訊精密所謂的“果鏈風險”。

關稅利空，最終讓立訊44萬股民虛驚一場。然而，相信很多人還是擔心，未來萬一真被踢出“果鏈”，咋辦？

這么多年過去了，事實驗證了根本不用擔心。

立訊精密現(xiàn)在跟蘋果完全是共生關系，互相都需要對方。

表面上看，立訊現(xiàn)在是全球極少數(shù)可以全面快速相應蘋果需求的廠商，蘋果離不開立訊。

往深了講，立訊的崛起，是建立在中國深耕了三十多年的，全球第一的消費電子產(chǎn)業(yè)鏈上的。這個產(chǎn)業(yè)鏈，可以成就蘋果，也可以成就華為、小米，放棄中國消費電子供應鏈，蘋果的競爭優(yōu)勢就要大大削弱。

特朗普兩次執(zhí)政，兩次都想迫使蘋果“去中國化”。兩次都失敗了。這就證明根本不可能成功。