近期白銀價(jià)格的暴漲引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注！

白銀憑借著強(qiáng)大的后勁，一舉超越黃金成為貴金屬之最。不僅如此，花旗對(duì)黃金白銀的預(yù)測(cè)也成為市場(chǎng)一大焦點(diǎn)。

他們將白銀的目標(biāo)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，堅(jiān)定看多的同時(shí)再一次的重申黃金的風(fēng)險(xiǎn)。作為全球?yàn)閿?shù)不多看空黃金的機(jī)構(gòu)，他們的一舉一動(dòng)成為市場(chǎng)關(guān)注。

花旗認(rèn)為，明年金價(jià)將跌破3000美元的預(yù)期，金價(jià)峰值可能已經(jīng)出現(xiàn)。

這一判斷與市場(chǎng)部分樂(lè)觀情緒形成鮮明對(duì)比，尤其是許多機(jī)構(gòu)此前認(rèn)為央行購(gòu)金行為將持續(xù)支撐金價(jià)。

花旗的分析顯示，黃金此前的上漲主要由避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)，而非央行購(gòu)買行為，這與市場(chǎng)普遍預(yù)期背道而馳。

白銀價(jià)格上漲并非僅僅是對(duì)黃金的追趕性交易，更多反映了其強(qiáng)勁的基本面。

白銀兼具工業(yè)原料和金融資產(chǎn)雙重屬性，這一特性使其在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下更具吸引力。

工業(yè)需求方面，全球綠色能源轉(zhuǎn)型加速，光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)白銀的需求持續(xù)增長(zhǎng)。金融屬性方面，白銀與黃金類似，具有抗通脹和避險(xiǎn)功能。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的貨幣政策寬松可能為白銀提供額外上漲動(dòng)力。

花旗認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期，白銀將受益于流動(dòng)性寬松和實(shí)際利率下行，進(jìn)一步打開(kāi)上行空間。

美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性也刺激了避險(xiǎn)資產(chǎn)需求，為白銀價(jià)格提供了支撐。

可是同為貴金屬，為何花旗卻將黃金排除在外？金價(jià)回落的核心邏輯在于避險(xiǎn)需求的下滑。

一方面，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心可能略有改善，尤其是美國(guó)刺激性預(yù)算生效后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或逐步回升。

另一方面，若特朗普的貿(mào)易政策轉(zhuǎn)向溫和，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅沖突的擔(dān)憂將減弱，不確定性溢價(jià)隨之下降。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)從緊縮政策轉(zhuǎn)向中性立場(chǎng)的降息預(yù)期，可能進(jìn)一步削弱黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力。

盡管市場(chǎng)此前普遍預(yù)期央行購(gòu)金行為將長(zhǎng)期支撐金價(jià)，但花旗強(qiáng)調(diào)：本輪黃金上漲的主要驅(qū)動(dòng)力并非來(lái)自央行，而是對(duì)關(guān)稅、美聯(lián)儲(chǔ)政策和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的短期擔(dān)憂。

事實(shí)證明，黃金價(jià)格的上漲更多是市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的反應(yīng)。盡管珠寶消費(fèi)的韌性也為價(jià)格提供了支持，但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，這一因素的影響力相對(duì)有限。

當(dāng)前，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了諸多變化，對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生了復(fù)雜的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)降息遲遲未到，市場(chǎng)原本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在近期采取降息措施以刺激經(jīng)濟(jì)，但由于特朗普政府高關(guān)稅可能引發(fā)的通脹壓力等因素，美聯(lián)儲(chǔ)維持強(qiáng)勢(shì)貨幣政策。

這使得黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力大打折扣，市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)沖突的免疫也在一定程度上削弱了黃金的避險(xiǎn)需求。

以以色列與伊朗沖突升級(jí)為例，按照以往經(jīng)驗(yàn)，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)上漲，但紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格卻在沖突升級(jí)期間出現(xiàn)下跌。

這表明市場(chǎng)對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期發(fā)生了變化，投資者不再像以往那樣單純依賴黃金進(jìn)行避險(xiǎn)。

花旗的“多銀空金”策略，本質(zhì)上是對(duì)“真實(shí)需求”與“預(yù)期博弈”的價(jià)值重估。

或許貴金屬市場(chǎng)正在傳遞一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的真理：價(jià)格的長(zhǎng)期韌性，永遠(yuǎn)根植于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的消耗，而非金融預(yù)期的流轉(zhuǎn)。

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