今年以來，受上海樂高樂園開園在即的熱度催化，A股相關概念公司股價紛紛異動，其中金馬游樂（SZ300756，股價26.61元，市值41.94億元）股價短時間內實現翻倍。而此后，金馬游樂實控人等四人便拋出了合計近5%的減持預案。

7月20日晚間，金馬游樂公告稱，公司實控人、董事長鄧志毅計劃減持公司股份不超過471.2萬股（占公司總股本的2.99%）；公司董事、副總經理李勇計劃減持公司股份不超過201.7萬股（占公司總股本的1.28%）；公司副總經理林澤釗計劃減持公司股份不超過50.82萬股（占公司總股本的0.32%）；公司董事、總經理高慶斌計劃減持公司股份不超過37.28萬股（占公司總股本的0.24%）。上述四名實控人和高管擬合計減持不超過4.83%公司股份。

《每日經濟新聞》記者注意到，這距離金馬游樂今年6月12日晚間披露的副總經理、董事會秘書曾慶遠的減持計劃，才過去了不到一個半月時間。

來源：金馬游樂公告

股價半年漲近130%，尚未披露上海樂高樂園相關收入

金馬游樂成立于2007年11月，總部位于廣東省中山市，并于2018年年底在深交所創業板成功上市。該公司是一家專注于游樂設施研發、生產和銷售的高新技術企業，主要產品涵蓋各類大型游樂設施，具體包括滑行車類、飛行塔類、觀覽車類、轉馬類、自控飛機類以及其他多種類型的游樂設施。

今年上半年，受上海樂高樂園開園在即的熱度催化，金馬游樂從1月6日盤中低點的13.04元一路漲至6月27日盤中的29.99元，區間最大漲幅接近130%。而市場之所以篩選出金馬游樂，是因為相對于其他上市企業，其與上海樂高樂園的關聯度相對較高。

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但每經記者注意到，上海樂高樂園的設備交付及收入確認需遵循工程進度，是否已完全計入金馬游樂收入目前還是未知數——金馬游樂2024年年報中并未披露與上海樂高樂園相關的訂單收入確認信息。

雖然金馬游樂在互動平臺表示，正積極通過各種形式與包括樂高在內的相關客戶達成合作，但目前尚未有明確的重大合作項目或深入的業務融合，其業務主要還是圍繞自身的大型游樂設施與虛擬沉浸式游樂項目等展開。

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而就公司是否與上海樂高樂園形成合作，金馬游樂也是避而不談。

圖片來源：深交所互動易

據2024年年報，金馬游樂2024年營收5.77億元，同比下降21.88%，主要因為交付訂單以中小型產品為主。需要指出的是，金馬游樂去年歸母凈利潤和扣非凈利潤同比分別下滑了84.07%和97.38%。

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此外，2025年一季度，金馬游樂的營收雖同比增長22.72%至1.19億元，訂單有所復蘇，但歸母凈利潤卻虧損66.44萬元。這表明，該公司一季度已經出現“增收不增利”的現象。

金馬游樂目前的營收增長主要得益于中小型設備交付速度的加快，其背后的原因在于國內主題公園投資的縮減，導致高單價大型設備的交付量減少。然而，增收不增利的現象實際上揭示了中小型設備領域的業務并非理想的投資選擇。在中小設備領域，行業內充斥著眾多中小企業，產品同質化問題嚴重，競爭對手可能通過降價策略搶占市場份額，進而導致公司綜合毛利率的下降。

公司高管兩年前曾套現超2.8億元，本次再擬減持近5%股份

其實，這并非金馬游樂高管近年來首次實施大規模的減持。

東方財富數據顯示，2021年6月30日至2023年7月8日，包括本次披露減持計劃的鄧志毅、李勇、林澤釗和高慶斌四人在內，金馬游樂的多名高管在兩年多的時間內就已經累計減持了1651.32萬股。

按照這期間所有高管披露的減持均價來計算，這些高管在兩年多的時間內就套現了超過2.8億元。

金馬游樂近年來高管減持情況部分截圖 圖片來源：東方財富

其中，金馬游樂實控人、董事長鄧志毅此前已經實施過三次減持計劃，分別發生在2022年3月、2022年年底，以及2023年4月—5月。這三次減持中，鄧志毅總計減持了584.05萬股，累計套現超1.02億元。

根據金馬游樂公告，此次公司四名實控人和高管擬合計減持不超過4.83%公司股份。按公司7月18日收盤價26.61元/股計算，此次鄧志毅或將套現約1.25億元、李勇套現約5367萬元、林澤釗套現約1352萬元、高慶斌套現約992萬元。四人合計套現約2億元。

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