特斯拉最近有點不對勁——這個過去幾年恨不得把印鈔機直接懟進工廠的主兒，突然說今年資本支出頂多花90億，比之前吹的牛少了一大截。要知道，2023年它花了110億，2022年100億，今年這90億，是打算給錢包放年假，還是馬斯克偷偷練起了“省錢神功”？

先給不懂行的朋友翻譯下：“資本支出”這四個字，說人話就是企業搞“基建”的錢。你可以理解為農民種地買化肥、蓋大棚的錢，也可以理解為游戲玩家充錢買裝備、升級賬號的錢——對特斯拉這種靠“堆產能”吃飯的車企來說，這錢就是它的“經驗值”，花得越多，理論上“等級”升得越快。過去五年，它靠著每年百億級的資本支出，硬生生砸出了上海、德州、柏林三座超級工廠，把年產能從50萬輛干到了200萬輛，堪稱汽車界的“基建狂魔”。

但今年這90億，相當于從“一天三頓小燒烤”突然改成“早晚喝白粥”——不是沒錢，是突然說“減肥”了。

一、錢肯定不是問題，問題是“花哪兒不冤”

先掰扯清楚：特斯拉不是沒錢。2023年它凈利潤225億美元，賬上趴著290億現金，比很多小國家的外匯儲備還多。真要擴產，銀行排著隊給它貸款，馬斯克發個推文說“缺錢”，估計股民能把股價炒到讓他當場宣布“再投200億”。所以“沒錢花”這說法，純屬瞎扯。

那為啥不花？核心問題可能出在“花了白瞎”。

過去特斯拉瘋狂砸錢擴產，是因為“車不夠賣”。2020年上海工廠剛投產時，Model 3在國內加價5萬都有人搶，交付要等3個月；2021年德州工廠啟動，美國消費者為了提Model Y，愿意多付2萬刀選裝“加速包”。那時候擴產就像往熱油鍋里撒芝麻——噼里啪啦全是響兒，每一分錢都能換回真金白銀的銷量。

但現在不一樣了。2024年Q1，特斯拉全球交付量才42.3萬輛，同比增長20%，看起來還行？但對比2021年的180%、2022年的40%、2023年的38%，這增速已經跌成“龜速”。更要命的是，為了賣車，它今年已經三次降價：Model 3在美國降了5000刀，在中國降了3萬，歐洲直接送4年免費充電——就算這樣，庫存還是堆成了山。

有經銷商偷偷說，現在提特斯拉現車“當天提走還送充電樁”，以前得等的“熱門配置”，現在倉庫里能挑出十輛同款。有數據顯示，全球電動車庫存天數從2023年的45天漲到了2024年Q1的60天，特斯拉可能更高——畢竟它的產能擺在那兒：上海工廠設計產能120萬輛，德州和柏林各100萬輛，加起來320萬輛，2023年實際只生產了235萬輛，產能利用率才73%。

這就好比你開了家包子鋪，每天能蒸100籠，但只賣出去70籠，蒸籠還空著30籠，這時候你會再花10萬擴建廚房嗎？傻子才會。馬斯克雖然愛吹牛，但他算賬比誰都精——與其把錢砸進“半空轉”的工廠，不如先讓錢包喘口氣。

二、不擴產，錢去哪兒了？馬斯克可能在憋“黑科技大招”

不擴產不代表不花錢，只是錢要花在“刀刃”上。特斯拉的刀刃，從來都是“技術顛覆”。

最近業內都在傳，特斯拉的4680電池和“一體化壓鑄”技術可能要“放大招”了。4680電池是啥？簡單說就是“電池界的變形金剛”——能量密度提高5倍，充電速度快3倍，成本降50%。但這玩意兒從2020年吹到現在，量產進度一直“擠牙膏”：德州工廠的4680產線，2023年產能才10GWh，連給Model Y塞牙縫都不夠。

為啥難產？因為它要用“干法電極”技術，不用傳統的液態電解液，工藝難度堪比“在豆腐上雕花”。但一旦搞定，特斯拉的成本能再降一個臺階。有消息說，馬斯克最近把研發團隊罵了個狗血淋頭，要求“2024年底前必須搞定4680量產”，為此可能把省下來的資本支出，全砸進了研發實驗室——畢竟一條傳統產線要10億，而一條4680產線一旦成熟，能頂三條傳統產線，這買賣劃算。

還有“一體化壓鑄”。以前造一輛車，底盤要焊幾百個零件，現在特斯拉用巨型壓鑄機“一次性澆出整個底盤”，零件數從70個減到1個，生產時間從2小時縮到3分鐘。但現在這技術只敢用在Model Y的后底板，為啥？因為更大的零件（比如整個車架）需要更大的壓鑄機，還得解決材料斷裂的問題。最近有工程師爆料，特斯拉在研發“9000噸級壓鑄機”（現在最大的才6000噸），一旦成功，造車成本能再降20%。

這些技術聽起來玄乎，但都是特斯拉的“命根子”。它以前靠擴產“走量”，未來得靠技術“降維打擊”。與其現在花錢建“落后產能”，不如憋著勁兒把4680和一體化壓鑄玩明白，到時候建個“超級工廠2.0”，一條產線頂現在三條，那才叫“花小錢辦大事”。

三、對比比亞迪：一個“猛踩油門”，一個“踩剎車”，誰對誰錯？

有人說特斯拉“慫了”，看看比亞迪——2023年資本支出120億，同比增長30%，2024年計劃再花150億，還要在巴西、匈牙利建新工廠，簡直是“油門焊死”。為啥兩家車企差距這么大？

因為“家底”不一樣。比亞迪的王牌是“全產業鏈自研”，電池、電機、電控自己造，成本比同行低10%-15%，所以敢擴產——就算電動車不好賣，它還能靠燃油車、電池外供（給特斯拉、豐田供貨）賺錢，抗風險能力強。而特斯拉除了電動車幾乎沒別的業務，一旦車賣不動，擴產就是“自殺”。

更重要的是，比亞迪的產能利用率比特斯拉高。2023年比亞迪全球銷量302萬輛，同比增長61%，產能利用率超過90%——它是“真·不夠賣”。而特斯拉呢？2023年銷量181萬輛，產能320萬輛，利用率73%，再擴產就是“給倉庫打工”。

這就像兩個學生考試：比亞迪是“學霸”，每次考90分還覺得能進步，所以拼命刷題；特斯拉以前是“學神”，考100分覺得太簡單，現在突然考了70分，發現“題目變難了”，趕緊停下來改錯題——不是慫了，是終于意識到“不能只顧往前沖，得看看路”。

四、馬斯克分心了？X平臺和星艦可能“偷”了特斯拉的錢

當然，也有人懷疑：馬斯克是不是把特斯拉的錢拿去“養其他娃”了？畢竟他現在天天泡在X平臺（原推特）和SpaceX，又是給X搞“付費認證”，又是炸星艦火箭，忙得腳不沾地。

X平臺確實是個“吞金獸”。2023年X營收僅110億，虧損卻高達70億，馬斯克自己都承認“每天虧400萬”。為了讓X活下去，他可能從特斯拉“調”了不少資源——比如特斯拉的工程師被派去給X搞“視頻直播功能”，特斯拉的服務器被X拿去存數據。雖然馬斯克嘴上說“兩家公司獨立運營”，但明眼人都看得出，X就是個“吸血鬼”。

SpaceX更燒錢。星艦火箭每次發射成本1億刀，炸一次就沒了，2024年已經炸了3次，光這就燒了3億。雖然星艦未來能賺大錢（送衛星、載人登月），但現在就是個“無底洞”。

但要說馬斯克不管特斯拉了？不可能。特斯拉是他的“提款機”，2023年貢獻了他80%的財富增長。他最近在特斯拉內部發郵件：“所有部門必須砍10%成本，出差只能坐經濟艙，打印紙要雙面用”——摳門到這個地步，反而說明他對特斯拉上心了：以前是“用錢砸出增長”，現在是“省錢擠出利潤”。

2023年特斯拉凈利潤率15%，比比亞迪（4.7%）、蔚來（-25%）、小鵬（-40%）高一大截，要是今年少花20億資本支出，凈利潤說不定能再漲5%。對投資者來說，與其看“畫餅式擴產”，不如看“真金白銀的利潤”——最近特斯拉股價從2023年的低點漲了50%，可能就是市場在給這種“保守策略”投票。

五、未來：是“戰略收縮”還是“憋大招”？年底見分曉

特斯拉這次砍資本支出，到底是“收縮防守”還是“蓄力進攻”？關鍵看兩點：4680電池量產進度，以及墨西哥工廠的動作。

墨西哥工廠是特斯拉2023年宣布的“新寵”，原計劃投資50億，2024年開工，2026年投產，主打“低成本電動車”（傳聞售價2.5萬美元）。但最近有外媒拍到，墨西哥工廠的工地“只有幾個工人在除草”，根本沒動工跡象。有人說馬斯克故意放緩了——等4680電池和一體化壓鑄成熟，直接在墨西哥建“超級工廠2.0”，一步到位。

如果真是這樣，那這90億資本支出就不是“砍了”，而是“延遲支付”——把錢攢到2025年，一口氣砸進墨西哥工廠和4680產線，到時候產能可能不是“320萬輛”，而是“500萬輛+”，成本再降30%，直接把電動車市場殺成“血海”。

當然，也可能玩砸了：4680還是搞不定，墨西哥工廠拖到2027年，這期間比亞迪靠著瘋狂擴產，銷量突破500萬輛，把特斯拉甩在身后。那馬斯克就得從“硅谷鋼鐵俠”變成“硅谷糊涂蛋”。

但不管怎么說，特斯拉這次“剎車”是對的。過去十年，電動車行業靠“擴產-降價-搶市場”的模式狂奔，現在終于到了“拼技術、拼利潤”的階段。就像跑馬拉松，前5公里你可以沖在最前面，但10公里后還想領跑，就得學會“調整呼吸”。

最后說句大實話：企業不是“擴產機器”，賺錢才是硬道理。馬斯克以前靠“撒錢擴產”封神，現在要是能靠“省錢搞技術”再封神，那才叫真本事。至于這90億花得到底值不值？年底看4680電池的產能，明年看墨西哥工廠的工地——到時候咱們再舉杯，是“慶祝馬斯克牛逼”，還是“嘲笑馬斯克翻車”，就有答案了。

作者聲明：作品含AI生成內容