銀行股大漲 大股東也沒趕上趟

近期，銀行股持續(xù)走高，工農(nóng)中建等25家銀行股續(xù)創(chuàng)歷史新高。

今年銀行板塊指數(shù)累計漲幅超20%，大幅跑贏滬深300指數(shù)。上半年銀行股總市值較年初市值增幅約1.87萬億元。

從銀行股漲幅榜來看，青島銀行以39.52%的累計漲幅摘得桂冠，廈門銀行以38.50%的漲幅緊隨其后。此外，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、江蘇銀行、渝農(nóng)商行、廈門銀行、重慶銀行、浙商銀行、中信銀行和蘇農(nóng)銀行累計漲幅均超過20%。

銀行股普遍具有體量大、估值相對較低、股息率高的特點，是大型險資偏好的股票類型。6月下旬，A股上市銀行進入密集派發(fā)2024年度現(xiàn)金分紅階段。  近日，滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行和浙商銀行實施了2024年度現(xiàn)金紅利派發(fā)，至此已有26家銀行落地2024年度利潤分配，疊加已實施的中期分紅，年度分紅合計已達4273.83億元。  據(jù)Wind統(tǒng)計，2024年A股上市銀行現(xiàn)金分紅總額將達6319.56億元，相較去年增加了近200億元，增幅為3.03%。  從分紅力度來看，絕大多數(shù)上市銀行都提高了分紅總額。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，A股42家銀行中，有39家銀行2024年現(xiàn)金分紅總額超過上一年，整體分紅額度較上一年增加了186億元。  分紅規(guī)模上，國有大行是分紅主力。據(jù)統(tǒng)計，六大行2024年度分紅總額合計超過4200億元，高于2023年。其中，工商銀行和建設銀行的現(xiàn)金分紅總額達到千億元規(guī)模，分別為1097.73億元和1007.54億元；農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行緊隨其后，現(xiàn)金分紅總額分別為846.61億元和713.60億元。從分紅比例看，多家銀行現(xiàn)金分紅比例均在30%及以上。  值得一提的是，為響應新“國九條”等政策號召，A股上市銀行紛紛推出了中期分紅方案，以增加現(xiàn)金分紅頻次和投資者回報感。Wind數(shù)據(jù)顯示，當前有23家A股上市銀行2024年中期分紅已落地實施，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利2577.06億元。  盡管分紅比例較高，但當前上市銀行普遍面臨業(yè)績增速放緩、凈息差縮窄的窘境。國家金融監(jiān)管總局發(fā)布的2025年一季度銀行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行凈息差進一步降至1.43%，同比下降0.11個百分點，創(chuàng)下歷史新低。  經(jīng)營業(yè)績方面，今年一季度上市銀行業(yè)績同比下滑隊伍有所擴大。數(shù)據(jù)顯示，42家上市銀行中，16家銀行營業(yè)收入同比負增長，12家銀行凈利潤同比下降。其中10家上市銀行營收和凈利潤雙雙同比下滑。

銀行股持續(xù)上漲，一些公告增持的大股東都稱，股價漲的太快來不及增持。7月8日晚間，成都銀行一紙公告讓投資者們?nèi)炭〔唤?b>由于股價漲得太快，實控人大股東成都市國資委竟然來不及完成增持計劃。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，成都銀行股價已較2024年初低點翻倍，漲幅高居上市銀行前列。

成都銀行的這次增持計劃，源于4月7日特朗普掀起的全球資本市場史詩級暴跌。當關稅風暴傳至A股，當天成都銀行也盤中罕見閃崩逾6%。作為A股的中流砥柱，次日，郵儲銀行、光大銀行、浙商銀行、成都銀行等紛紛公布增持股份計劃。

其中，成都銀行實控人成都國資委實際控制的成都產(chǎn)控、成都欣天頤擬不超過歷史最高價17.59元/股的價格，合計增持不超過79,588,706股，不低于39,794,353股。以上限17.59元/股計算，本次增持耗費資金大概在6.9億-13.9億之間，增持時間為公告之日起6個月內(nèi)。

實際上，這不是成都國資委近一年內(nèi)首次增持，去年12月，成都欣天頤增持了5,180,000股。只是本次增持計劃公布后，成都銀行的股價再次進入了一段快速上漲期，短短三個月便漲了21.51%，期間股價最高漲至20.96元，多次刷新歷史新高。

隨著增持時間過半，4月8日，成都國資委披露增持進展，便出現(xiàn)了1股未買的尷尬，理由是股價長時間持續(xù)超過增持價格，這在以往確實罕見。實際早在5月8日，成都銀行股價收報17.65元，就已經(jīng)超過本次增持價格的上限17.59元。不過，后續(xù)成都國資委表示還將擇機逐步實施增持計劃。

銀行股從“破凈”到“真香”

銀行股的集體狂歡早已不是新聞。2024年全年銀行板塊暴漲42.18%，在35個Wind二級行業(yè)中勇奪漲幅冠軍。

低利率時代下，險資是這場搶籌大戰(zhàn)的主力軍，2025年上半年險資舉牌次數(shù)達到19次，其中9次瞄準銀行股，7次砸向港股銀行。

有意思的是，如今一些銀行股投資者表示，每天活在上漲的恐懼中，都在討論什么時候見頂。

銀行股行情還能走多遠？答案或許藏在估值修復的進程里。

盡管漲勢如虹，銀行板塊仍是價值洼地。截至7月10日，42家上市銀行平均市凈率（PB）僅0.77倍，意味著股價普遍較凈資產(chǎn)打七折。最新滾動市盈率7.27倍，意味著現(xiàn)價買入，7.27年就可收回投資本金。

回看銀行股自2023年以來的修復行情，始于“中特估”，國資委要求央企解決“破凈”問題，幾乎所有上市銀行都制定了《估值提升計劃》，這成為銀行股行情的核心引擎。

實際上，銀行業(yè)作為“百業(yè)之母”，業(yè)績跟廣義貨幣M2的增速息息相關，具有永續(xù)性，在經(jīng)濟換擋期，自然成為香餑餑。不止在中國，在全球都在創(chuàng)新高，相對大盤指數(shù)跑出了超額收益。

當前大多數(shù)中國銀行資產(chǎn)仍處于破凈狀態(tài)，但ROE水平與全球主要銀行水平相當，而且5%左右的股息率相較于全球大多數(shù)銀行具備吸引力，因此是當下最具性價比的“核心資產(chǎn)”。

華福證券最新研報認為，從基本面驅動角度來看，上半年銀行行情是紅利行情的延續(xù)和ROE修復行情的預演。其指出，銀行ROE拖累因素逐漸消化，銀行業(yè)ROE觸底回升的拐點漸近，增量資金有望持續(xù)流入。

從長周期視角看，當無風險收益率持續(xù)下行，當房企風險逐步出清，當投資者日益成熟理性，銀行股從“破凈”到“真香”的蛻變，正是中國資產(chǎn)價值重估的必然注腳。

分紅力度持續(xù)加大 

銀行股普遍具有體量大、估值相對較低、股息率高的特點，是大型險資偏好的股票類型。6月下旬，A股上市銀行進入密集派發(fā)2024年度現(xiàn)金分紅階段。

近日，滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行和浙商銀行實施了2024年度現(xiàn)金紅利派發(fā)，至此已有26家銀行落地2024年度利潤分配，疊加已實施的中期分紅，年度分紅合計已達4273.83億元。

據(jù)Wind統(tǒng)計，2024年A股上市銀行現(xiàn)金分紅總額將達6319.56億元，相較去年增加了近200億元，增幅為3.03%。

從分紅力度來看，絕大多數(shù)上市銀行都提高了分紅總額。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，A股42家銀行中，有39家銀行2024年現(xiàn)金分紅總額超過上一年，整體分紅額度較上一年增加了186億元。

分紅規(guī)模上，國有大行是分紅主力。據(jù)統(tǒng)計，六大行2024年度分紅總額合計超過4200億元，高于2023年。其中，工商銀行和建設銀行的現(xiàn)金分紅總額達到千億元規(guī)模，分別為1097.73億元和1007.54億元；農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行緊隨其后，現(xiàn)金分紅總額分別為846.61億元和713.60億元。從分紅比例看，多家銀行現(xiàn)金分紅比例均在30%及以上。

值得一提的是，為響應新“國九條”等政策號召，A股上市銀行紛紛推出了中期分紅方案，以增加現(xiàn)金分紅頻次和投資者回報感。Wind數(shù)據(jù)顯示，當前有23家A股上市銀行2024年中期分紅已落地實施，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利2577.06億元。

盡管分紅比例較高，但當前上市銀行普遍面臨業(yè)績增速放緩、凈息差縮窄的窘境。國家金融監(jiān)管總局發(fā)布的2025年一季度銀行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行凈息差進一步降至1.43%，同比下降0.11個百分點，創(chuàng)下歷史新低。

經(jīng)營業(yè)績方面，今年一季度上市銀行業(yè)績同比下滑隊伍有所擴大。數(shù)據(jù)顯示，42家上市銀行中，16家銀行營業(yè)收入同比負增長，12家銀行凈利潤同比下降。其中10家上市銀行營收和凈利潤雙雙同比下滑。

部分內(nèi)容參考自：券商中國、深藍財經(jīng)、北京商報等