普通投資者可以因為運氣賺錢，可是會憑實力虧損。

長贏投資者既可以因運氣賺錢，也可以憑認知獲得更多。

是怎樣的認知，具備如此效果？

答案之一是：反脆弱。

01 什么是反脆弱

你參加一個活動，活動的主辦方讓你玩一個游戲。

如果你贏了，可以賺10元；

如果你輸了只要賠2.5元，你玩不玩？

當然玩，有幾局玩幾局！對不對？

因為10除以2.5，等于4倍。

老何把這里的4倍，稱為反脆弱倍率。

你可能會說：

哪有這種好事？

主辦方是不是傻了？

這簡直就是“不平等游戲”！

是的。

凡是輸時虧損較少，贏時獲利較多，這種反脆弱倍率大于1，即讓輸贏賠率極大程度上向你傾斜的不平等模型，就是反脆弱模型。

02 反脆弱模型怎樣運用在投資交易中

你有沒有見過單邊上揚的時段。

我們以滬深300指數為例，在過去的5年間

2016年中至2018年初；

2019年初至2020年初；

2020年3月至2021年初。

這3個時間區間都是典型的單邊上揚的時段。

在單邊上揚的時段中，通過怎樣的交易策略可以踐行反脆弱模型呢？

老何的答案是：

把你的資金分為4份，并按照一定的步驟實施“反脆弱4連擊”。

03 反脆弱4連擊

我們假設你一共有10萬元可供投資，每份出擊的份額為2.5萬元。

假設你投資的某個指數或ETF的初始凈值為2元，那么你第一次購入的份額為12500份。

我們把首筆出擊的投資設定止損價為1.8元，即下跌10%止損。

那么，如果出師不利，你的最大損失為2500元，占總投資額10萬元的2.5%。

什么時候使出你的“二連擊”呢？

答案是：當它上漲到2.2元，即向上漲了10%的時候。

此時，你的總投入變成了5萬元，購入總份額成了23864份。

同時，以2.2元回撤10%，即1.98元設定好你的止損位。

那么，如果遇到趨勢翻轉，你的最大損失變成了2750元，占總投資額10萬元的2.75%。

“三連擊”也是一樣的，再次上漲10%的時候觸發。

但這次有所不同的是，當你打出“三連擊”后，止損時的最大損失變成了0.53%。

而“四連擊”開始，就算是到達止損位進行了止損，你的盈利率已經變成正數，為4.42%。

此時的反脆弱倍率已經為4.42除以2.75，等于1.6倍。

04 什么時候止盈

俗話說：會買的是徒弟，會賣的是師傅。

“反脆弱4連擊”出手后，什么時候賣出呢？

通常來講，我們可以考慮兩種止盈情況。

第一種，獲得20%收益時止盈。

由于強如巴菲特也只能做到20%的年化收益。

因此，如果一年內，我們的“反脆弱4連擊”能夠達到20%，就可以見好就收了。

如此一來，我們相當于是拿最大-2.75%的損失去換取最大20%的收益，反脆弱倍率高達7.27倍。

第二種，則可以考慮最高回撤10%的時候止盈。

如果運氣最差的情況，第四連擊剛打出去，趨勢就改變了，那么最后的收益率僅為4.42%；

如果運氣較好的情況，翻倍行情也并非不可能，假設漲到翻倍后開始回撤，則收益率為56.91%，反脆弱倍率為56.91%除以2.75%，等于20.69倍。

也就是說，按照“四連擊+10%連擊+10%回撤止損/止盈”的方法，你可以做到的反脆弱倍率約為1.6倍~20.69倍不等。

05 有沒有更優的方案

更優的方案當然有。

我們可以根據某支基金的近1年最大回撤來確定“止損的百分比”。

比如這支基金，近一年單邊向上，近一年最大回撤為5.1%

那么我們完全可以假設這支基金只要趨勢不翻轉，它最大回撤高于5.1%的概率只有250分之一，因為一年大約有250個交易日。

于是，當我們把止損百分比設置為5.1%時，你會驚喜地發現最大損失出現在一連擊處，盈利率為-1.28%。

三連擊時的最大損失已經可以盈利，并且反脆弱倍率還能達到3.53%除以1.28%，等于2.77倍。

又如這支基金，近一年同樣單邊向上，但近一年最大回撤為7.21%。

于是，當你把止損百分比設置為7.21%，它的最大損失還是出現在一連擊，盈利率為-1.8%。

三連擊時的止損也已經可以盈利，反脆弱倍率為1.78%除以1.8%，等于0.98倍，并不盡人意；但四連擊處的“止損”已經是“止盈”，為7.66%的收益，反脆弱倍率為7.66%除以1.8%，等于4.21倍。

通過以上兩個基金案例，相信你已經掌握了優化的方法了。

那么接下來，我們來解決最后一個問題：

如何找到這些單邊上揚的投資標的？

06 單邊上揚的投資標的在哪里

你第一個想到的，可能會是一些“個股”。

但是很明顯，“近一年最大回撤”會在很大程度上影響我們的“反脆弱倍率大于1”出現的時間和程度。

個股的最大回撤很大而且很難預估，顯然不適合。

所以，基金比個股更適合。

可是，你會說：2019~2020年還好，2021年春節過后，單邊上揚的市場已經不在了吧。

怎么辦？

老何的答案是，你可以從全球市場去找呀！

美國、德國、印度、越南、日本、巴西……

在這些市場中，你總能在許多時候找到“單邊上揚”的市場。

所以你看，是不是“認知決定出路，出路決定財富。”

最后的話

“反脆弱4連擊”的方法雖然不如“一把梭”有效率，

但它損失的是效率，換來的是安全。

孫子兵法說：凡戰者，以正合，以奇勝。

“守正出奇”的本質是盡可能地“不敗”。

普通投資者，可能只想著“吃肉”，但沒有過多地考慮“挨打”；

長贏投資者，則更多地考慮好“挨打”時的對策，

盡可能地成為一個“守正出奇”的投資者，賺取不平等交易帶來的收益。

老何祝福你，通過有策略地提升自己的認知，也能持續成為一名長贏投資者。

好了，今天就講到這里，

每次為你凝結一個知識結晶，

每次都和你一起有策略地成為更好自己。

我是行為心理的研究者和踐行者，

上萬冊暢銷書《行為上癮》作者，我是何圣君，我的文章會定期更新。

請賜點贊、轉發、評論、關注我，

希望通過本文的交流只是我們彼此成就的開始，

因為人生所有的修煉都只為在更高的地方遇見你。

人不能用實力賺到超出他認知邊界的錢。

最近我在策劃一本和投資心理學相關的書，如果你是編輯，歡迎你私信我，我們一起聯合打造出一本為中國投資者擴大投資認知邊界，讓這個世界變得更好的書。