日本終于公布了二季度及上半年的經濟數據，GDP增速竟然大超市場預期，結合中美兩國的數據，看一下中美日三國在今年上半年的經濟表現。

根據日本內閣府公布的最新數據，2023年二季度日本GDP環比年化增長率達到6%，而市場預計為2.9%，大大超出市場預期，達到10個季度以來的最高值。

由于各國統計方式的差異，我們還是將日本的年化增長率換算為同比增速，按照同比增速計算，日本第二季度GDP同比增長2%，由于日本已經將一季度GDP同比增長率上調至2%，所以上半年日本GDP同比增長2.0%。

盡管日本二季度的經濟表現超預期，但整體上半年GDP依然被德國壓制。

根據德國統計局公布的數據，德國在今年上半年GDP同比下降0.3%，其中，第一季度同比增長0.1%，二季度下降0.6%，從GDP增速來看，表現非常一般，甚至遠不及日本。

但是，德國上半年GDP卻拉升至2.18萬億美元，超過同期的日本GDP（2.13萬億美元），怎么回事？

事實上，德國在通脹率和匯率方面占了很大優勢，從通脹率來看，日本屬于溫和通脹，6月份日本的CPI增長3%左右，而德國的CPI高達6%以上，完全不在一個級別，通脹率會大幅提升GDP名義增長率。

另一方面，日元匯率跌幅較大，在這方面吃了大虧，上半年日元對美元的匯率跌幅高達9%左右，而歐元對美元的跌幅只有1%左右，巨大的差距導致德國GDP兌換為美元后反而超過了GDP同比增速更高的日本。

對于通脹率和匯率造成的GDP差距，也適用于上半年中美兩國之間的數據。

今年上半年，美國GDP同比增長2.3%，而我國GDP同比增長5.5%，按照這個增速來看，顯然是我國更高，更有優勢，必然會繼續縮小與美國的GDP差距，但事實卻并不是如此。

一方面是中美通脹率的差異，上半年美國一直在通過加息的方式降低通脹，因為通脹率很高，而中國通脹率持續降低，保持低位運行，有走向通縮的風險。

所以我們會看到非常罕見的一幕：全世界最大的兩個經濟體，美國在忙著加息，中國卻在忙著降息。

以今年5月為例，美國CPI增長4%，而我國CPI增長0.2%，差距較大。雖然美國還在加息，但通脹率似乎并未降至理想的水平，而我國7月CPI已經下降0.3%，首次轉負。

所以，在考慮到通脹率的因素后，美國GDP名義增速就提升到了7%左右，這就是所謂的“增長不夠，通脹來湊”，美國GDP名義增速高于我國。

另外一方面，匯率在其中起到了重要作用，上半年人民幣對美元總體來說是貶值的，尤其是二季度貶值幅度不小，這直接導致我國GDP在兌換成美元后縮減不少。

所以，正是中美兩國通脹率及匯率方面的差異，導致了兩國GDP差距有所擴大。數據顯示，今年上半年美國GDP達到13.24萬億美元，而中國GDP為8.55萬億美元，中國GDP降至美國的64%。

不過，這種差距是短暫的現象，由于在美元升值周期內貨幣表現非常強勢，再加上高通脹的威力，美國GDP似乎在不斷膨脹，很難追上。

但是，美國不可能一直加息，美元也不可能一直處于升值周期，而接下來即將進入美元貶值周期。

現在，幾乎全世界都在等美國降息，一旦美聯儲開始降息，美元將真正開始進入貶值周期，相對應的，人民幣將開始升值。

同時，由于美聯儲降息開始，說明美國的通脹率已經被壓制到2%以內的水平，高通脹已經成為過去式，而中國CPI也會隨著經濟的復蘇增長到2%-3%的溫和通脹水平，屆時通脹和匯率將成為我國GDP大幅縮小與美國差距的有利因素。

這一關鍵的時間節點大概率是在2024年，美銀的預測顯示，美聯儲可能在2024年上半年進行首次降息，隨后開始緩慢降息過程，所以2024年開始中國GDP將大跨步縮小與美國之間的差距，在這一輪美元貶值周期內，中國GDP有望超過美國，躋身世界第一大經濟體的位置。